事件：7 月15 日公司发布2025 年半年度业绩预告

1）25H1 公司预计实现营业收入21 亿元，同比增加29.04%；归母净利润2.47-2.67 亿元，同比增加53.29%-65.70%；扣非后归母净利润1.70-1.90 亿元，同比增加0.17%-11.95%。

　　2）25Q2 公司预计实现营业收入11 亿元，同比增加28.60%；归母净利润0.90-1.10 亿元，同比减少11.53%-增加8.18%；扣非后归母净利润0.79-0.99 亿元，同比减少21.12%-1.03%。

　　溅射靶材领先企业加速扩产，持续受益半导体材料市场增长

公司作为全球溅射靶材行业领先企业，已成为台积电、中芯国际、SK海力士等芯片制造巨头的核心供应商。通过持续强化先进制程产品竞争力并积极拓展全球市场，公司国内外订单保持稳定增长。据TECHCET 数据显示，2024 年全球半导体材料市场规模达740 亿美元（同比增长10.89%），预计2027 年将突破870 亿美元。受益于行业持续增长，25H1 公司积极推进超高纯金属溅射靶材募投项目的建设投产，目前黄湖靶材工厂主体工程进展顺利、设备正逐步入驻调试。

　　精密零部件业务带来第二增长曲线，积极布局静电吸盘项目

1）公司积极拓展半导体精密零部件业务，目前多个生产基地陆续完成建设投产。据弗若斯特沙利文报告，预计2025 年半导体精密零部件行业的全球市场规模约为4288 亿元，中国半导体设备精密零部件市场规模约为人民币1384 亿元，精密零部件行业的下游晶圆制造商和半导体设备制造商需求旺盛有望为公司带来营收增量。

　　2）公司加速布局静电吸盘领域，25 年1 月与韩国KSTE 签署合作协议，共同拓展静电吸盘国内市场。7 月拟定增募资19.48 亿元，其中10 亿元用于年产5100 个集成电路设备用静电吸盘产业化项目，旨在实现产品量产销售，整体产值可观，进一步强化在半导体关键零部件领域的战略布局。

　　投资建议：

　　我们预计公司2025-2027 年收入分别为47.56 亿元、61.85 亿元、79.7 亿元，归母净利润分别为5.52 亿元、7.35 亿元、9.76 亿元。

　　采用PE 估值法，考虑到半导体行业国产替代趋势明确，公司作为溅射靶材龙头有望获得更高份额，给予公司2025 年40 倍PE，对应目标价83.27 元/股，维持“买入-A”投资评级。

　　风险提示：

　　下游需求不及预期；新产品推广不及预期；市场竞争加剧；汇率波动风险。