工业金属：美国2 月失业率超预期，国内经济目标明确，工业金属价格或有支撑 国际方面，美国2 月非农新增就业人数31.1 万人，高于市场预期22.5万人。同时，美国2 月失业率为3.6%，预期和前值均为3.4%；2 月平均时薪同比增长4.6%，低于预期4.7%。非农就业强劲但失业率超预期反弹，时薪增速低于预期，薪酬提升对通胀影响减弱，加息预期有望缓和，工业金属压制因素有望减弱。国内方面，本周正值两会期间，本年经济增长目标下调至5%，未来或将有更多支持基建、房地产相关的政策，将加强工业金属需求。综上，海外加息预期有望缓和，国内宏观利多

公司研发持续投入，技术持续突破，光伏电镀铜应用带来新看点公司立足激光直写底层技术逻辑，持续在PCB 领域和泛半导体领域取得突破，光伏电镀铜产业处于中试阶段，成为光伏“去银化”的重要技术手段，公司激光直写光刻设备作为光伏电镀铜图形化工艺中重要设备，将在产业化过程中充分受益。我们预计，公司2022-2024 年营业收入分别为6.53/9.49/13.83 亿元；归母净利1.38/2.26/3.19 亿元，EPS 1.14/1.87/2.64 元；当前股价对应PE 76.8/46.9/33.2 倍。 首次覆盖，给予“增持”评级。 光伏电镀铜业务有望成为公司第二成长曲线 通过应用铜电镀工

本周上证综指较上周环比-2.95% ， A 股交运指数较上周环比-2.59%，跑赢上证指数0.36pts。本周重点关注个股中，中谷物流、招商南油、招商轮船、白云机场、中远海能涨幅居前。 行业动态跟踪： 快递行业：（1）快递需求具有韧性，价格竞争节奏有望回归有序。 根据国家邮政局数据，1-2 月行业累计增速接近10%，截至3 月8 日，今年我国快递业务量已突破200 亿件，本周（3.4-3.10）全国邮政快递日均揽收量3.77 亿件，较去年3 月日均业务完成量+36.69%；日均投递量3.70 亿件，较去年3 月日均业务完成量+34.26%，说明我国消费市场韧性强、潜力足。

天味食品发布公告：预计公司2023 年1-2 月实现营收4.9 亿元（+21.4%）；实现归母净利润0.8 亿元（+22.7%）。 投资要点 1-2 月同比延续高增态势，小龙虾调料符合预期公司2023 年1-2 月实现营收4.9 亿元（+21.4%）；实现归母净利润0.8 亿元（+22.7%），均超过20%年度增速目标。整体来看公司春节以来动销情况良好，库存水平保持良性。目前小龙虾调料已经提前进行铺市，1-2 月基本复合预期，预计有望维持2022 年高增长态势。 重视团餐、预制菜，拓展新零售业务 团餐：1）投资团餐企业，并要求使用公司产品，快速带动业务量增长；2）把预制菜发

上周市场焦点（3 月6 日-3 月10 日） 股市方面，上周中汽协发布的数据显示今年1-2 月国内乘用车销量累计-15.20%，此外多家车企发布下调多款车型售价的通知，市场对车企盈利的担忧有所发酵，汽车行业全周跌幅居前；海外方面美联储主席鲍威尔证词偏鹰，联储再度加息50bp 的可能性提升，周四硅谷银行事件给市场增加额外波动，美股下跌对A 股造成负面情绪性影响。周内CRO、光刻胶、室温超导等题材曾有表现。 债市方面，上周债市以上涨为主，十年期国债利率下行2bp 至2.86%，各期限、评级的企业债利率也大多下行，与股市形成较为明显的跷跷板效

2023 年后续信贷投放增量空间有多大？通过存量视角测算2023 年后10 个月信贷投放增量空间约为19.6 万亿。通过2 月底人民币贷款余额占年底比推算2023年年底人民币贷款余额为241.2 万亿，对应后10 个月增量空间为19.6 万亿；对应2023 年1-2 月人民币贷款增量占全年比为25.5%。 开年两个月信贷投放水平如何？ 1-2 月信贷投放占全年比高于往年基本成定局。 用1-2 月新增人民币贷款投放量占比测算2023 年全年新增人民币贷款总量将达到28.2 万亿，对应全年增速达32.1%，远超近年增速。2021-2022 年1-2 月新增人民币贷款占全年比均在24%以上，年初

ISSB（国际可持续发展准则理事会）于2 月26 日初步确定国际可持续信息披露标准（ISDS）——IFRS S1 和S2 于2023Q2 正式发布，2024 年开始实施。 该标准被视为各国ESG 信披标准的基准。对该事件我们主要评价如下：1）预计中国ESG 信披标准将考虑国内经济发展水平，更加契合国内企业实际情况；2）相关上市公司应提前做好数据准备；3）中国企业由于披露缺失导致国际机构评分的偏差料将降低，由此有望带来外资流入增量。 事件回顾：ISSB 确定其可持续信息披露标准于2024 年开始生效。ISSB每月更新IFRS S1 和S2 的讨论情况，2 月更新尤其引人注

　公司是国内半导体IP 龙头企业，主营业务为一站式芯片定制服务和半导体IP 授权服务：芯原股份成立于2001 年，专注于半导体IP 业务开发，持续向市场推出多款一站式芯片定制解决方案，以及自主可控的图形处理器IP、神经网络处理器IP、视频处理器IP、数字信号处理器IP 和图像信号处理器IP 五类处理器IP、1400 多个数模混合IP 和射频IP，广泛应用于消费电子、汽车电子、计算机及周边、工业、数据处理、物联网等领域。 　　公司创始人及其核心团队均来自于国内外著名高校，具有深厚的工程技术背景和前瞻的国际视野。得益于半导体下游应用需求增