存储行业景气下行进入后半阶段，年内有望出现拐点。2022 年，全球存储芯片市场规模约1334 亿美元，占整个集成电路市场份额约23%。存储芯片由于标准化程度高，可替代性强，具备大宗商品属性，其价格变动可作为半导体景气度风向标。DRAM 和NAND Flash 作为主流产品，市场规模存在为期3-4 年的周期性波动，上一行业景气度高点为21H2-22H1，当前正处于下行周期，我们预期2023 年内行业有望恢复增长。 　　需求端仍有增量，关注消费复苏、服务器及算力提升机会。智能手机、服务器和PC 为存储三大终端需求驱动力。2021 年，DRAM 位元需求中，智

1月伺服厂商销售额与变频器厂商销售额同比继续下滑 　　2023 年1月伺服厂商销售额同比下降，低压变频器厂商销售额同比下降：2023年1月伺服厂商销售额同比下降，低压变频器厂商销售额同比下降：2023年1月安川、松下（不含税）、台达（不含税）分别实现伺服销售额1.2/0.9/1.1亿元，同比-40%/-11%/-33%，环比-14.29%/-18.12%/0.92%；ABB（不含税）、安川实现低压变频器销售额4.5/0.6亿元，同比-10%/-25%，环比+104.55%/-66.67%。 　　2022Q3伺服厂商销售额同比有所下降，低压变频器厂商销售额同比上升：2022Q3安川、松下（不含税）、台达（不

2022 年业绩增长保持平稳，盈利能力提升。公司此前已经披露过业绩快报，与快报相比，主要数据变化不大。其中2022 全年营收1799 亿元，同比增长6.2%，增速较前三季度小幅降低2.5 个百分点，主要是因为四季度债市波动影响公允价值损益，其他驱动因素则表现平稳；全年归母净利润455 亿元，同比增长25.3%，增速较前三季度基本持平。2022 年加权ROE12.4%，同比回升1.5 个百分点。 　　资产规模稳健增长，积极支持实体经济。公司2022 年总资产同比增长8.1%至5.32 万亿元，保持较为稳健的增长，其中贷款总额同比增长8.7%，继续积极支持实体经济。

　　2023 年3 月3 日，国务院国资委召开会议，对『国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动』进行动员部署。国资委主任张玉卓强调：“以价值创造为关键抓手，扎实推动企业高质量发展，加快建成世界一流企业，为服务构建新发展格局、全面推进中国式现代化提供坚实基础和战略支撑。” 　　“价值创造”全文出现12 次，是当之无愧的第一高频词。早在2022 年5 月27 日，国资委在《提高央企控股上市公司质量工作方案》中，首次指出“一些央企控股上市公司……价值实现与价值创造不匹配等问题仍较突出”。2023 年1 月5 日，国资委召开央企负责

　要闻点评：3月 5日，十四届全国人大一次会议开幕，李克强总理作政府工作报告。《报告》指出22 年我国基础设施、制造业投资分别增长9.4%、9.1%，带动固定资产投资增长5.1%。同时，《报告》提出23年GDP 目标增速为5.0%，拟安排23年地方政府专项债3.8 万亿（YoY+3.9%），并大力推进“十四五” 　　规划102 项重大工程建设。我们认为，22 年基建投资增速接近2 位数，但实际落地效果不及预期，判断为疫情影响及政府换届尚未完成所致，这部分延迟的项目有望在23 年加速。其次，23 年地方专项债额度增加3.9%，新增基建投资有望维持较高水平，整

2023年1月以来，海南旅游进入春节旺季，客流持续提升;春节过后，赴岛游仍维持较高景气度。随着春节和情人节促销活动的结束，2月中旬后线上出货实际折扣有所收窄。受春节和情人节促销活动的影响，2月以来线上折扣有所下滑。相关标的：推荐受益消费回流、国内出行通畅时海南赴岛旅游高景气的免税龙头中国中免(601888.SH);推荐海南自贸港核心机场资产持有者海南机场(600515.SH);推荐受益于国际通航复苏的上海机场(600009.SH);关注与海南免税销售市场繁荣程度正相关的海南发展(002163.SZ)、海南高速(000886.SZ)、美兰空港(00357);关注未来国际

3.8大促是双11和618之后美妆行业最值得关注的线上大促节。如今线上渠道已经成为了化妆品的主战场，而头部的国产品牌近年来通过线上渠道强势的运营实力，展现出显著的Alpha。本次3.8大促作为疫情放开之后的第一场关键的促销活动，建议关注国产品牌的线上数据表现。推荐标的：珀莱雅(603605.SH)、贝泰妮(300957.SZ)、华熙生物(688363.SH)、鲁商发展(600223.SH)、巨子生物(02367)、丸美股份(603983.SH)等。东吴证券的主要观点如下：3.8大促是化妆品行业在双11和618之后，最为重要的大促活动。从行业销售上看，2021-22年淘系(淘宝+天猫)美护行

特斯拉强势入局，有望推动机器人行业快速落地和发展，其中，服务机器人解决应用场景不足与成本高企痛点可能会率先落地，牵引千亿级市场空间。机器人行业目前仍处于导入期，存在类似智能手机发展前期“硬件先行”的发展趋势。具备较高核心零部件生产技术、拥有快速布局能力及优质客户资源的企业能率先享受行业红利。▍中信证券主要观点如下：特斯拉人形机器人激发市场活力，有望推动机器人行业快速落地和发展。特斯拉人形机器人Optimus预计3-5年内研发成功，届时价格有望不超过两万美元，意在创造人形机器人性价比之选。马斯克对于其愿景为