22 年归母净利同降11.69%，略低于预期。据年报，公司22 年实现营收83.82 亿元，同降7.29%；归母净利11.24 亿元，同降11.69%；EPS 为0.405 元/股，同降11.69%；经营净现金流19.89 亿元，同降2.62%；资产负债率21.57%，较年初下降0.99 个pct。业绩略低于我们的预期，主要是22 年黄金销量同比下降、成本同比增长。 　　22 年产量略低于预期，期待华盛金矿尽快复产。公司22 年矿产金产量7.06 吨，同降2.08%；矿产银190.74 吨，同增6.94%，产量整体略低于预期，主要是青海大柴旦停产检修。截至22 年底，公司总资源量黄金173.9 吨、银6912.2 吨

叉车稳健增长，锂电化趋势确定。①叉车下游以物流为主，需求稳健增长。 从走势来看，我国叉车销量与社会物流总额同比波动整体趋势一致，2020 年受益国内疫情防控的成功，加速了国内叉车企业出口的进展。2006-2021 年我国叉车销量占全球销量比例从14%提升至56%（销量CAGR=16.1%），2010-2016年该占比保持在31%-34%（销量CAGR=8.1%），但从2017 年开始占比迅速提升至2021 年的56%（销量CAGR=22.0%），反映不仅国内需求旺盛，出口也从2017 年的12.6 万台上升至2021 年的31.6 万台，占我国叉车销量的比例近30%，体现出我国叉车全球竞争力快速提

　　事件：2023 年3 月8 日，公司发布第二期股票期权激励计划（草案）公告。其中，拟向激励对象授予的股票期权总量涉及的标的股票数量为18,496.72 万股，约占公司当前总股本的2.276%。其中首批授予的期权总量为14,797.42 万股，约占公司当前总股本的1.821%，占本次股票期权激励机制总量的80%；预留期权总量为3,699.30 万股，约占公司当前总股本的0.455%，占本次股票期权激励机制总量的20%。股票期权的行权价格为每股7.31 元，激励对象包括董事、高级管理人员、核心管理人员及技术业务骨干共323人。授予条件：据公司公告，对2022 年EOE（加

长城汽车发布2023 年2 月产销公告。 事件评论 公司销量环比改善，长城汽车2 月销售6.8 万辆。1）整体情况：公司销量环比改善，2023年2 月公司销量6.8 万辆，同比-3.6%，环比+10.9%。1-2 月累计销量13.0 万辆，同比-28.9%。2）分品牌：哈弗品牌销量39,162 辆，同比-6.7%，环比-0.1%；坦克品牌销量6,344 辆，同比-1.9%，环比+7.3%；欧拉品牌销量4,475 辆，同比-28.5%，环比+21.7%；WEY 品牌销量1,072 辆，同比-75.8%，环比+1.5%；长城皮卡销量17,156 辆，同比+47.4%，环比+46.9%。3）海外：“ONE GWM”全球品牌战略下，海外销量持续高增长，

数字经济有望成为贯穿2023年的主线行情，关注数字基建、国家安全和技术创新三大主线对应的转债。 　　摘要： 　　政府工作报告强调大力发展数字经济，政策信号明确。2023年全国两会政府工作报告指出，要加快建设现代化产业体系，加快传统产业和中小企业数字化转型，着力提升高端化、智能化、绿色化水平。大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。国家数据局的建立再次证明数据资源在国家未来发展改革中的重要地位。2023 年将是数字经济关政策推动实施的大年。数字经济有望迎来持续的政策催化和基本面反转，有望成为全年的

　　事件：近日二十届二中全会通过《党和国家机构改革方案》（以下简称《方案》），提出组建国家数据局，由国家发展和改革委员会管理。 　　组建国家数据局，“数字中国”建设作为顶层战略设计迎来政策强助推。 　　（1）从职责范围上看：本次《方案》明确：原先中央网信办承担的拟订数字中国建设方案、推动信息资源跨行业跨部门互联互通；以及发改委的统筹推进数字经济发展等职责划入国家数据局。国家数据局负责协调推进数据基础制度建设，统筹推进数字中国、数字经济、数字社会规划和建设等。（2）从规格上看：从国家层面提出建设的数据

产业重塑：探索汽车 行业ESG重要议题燃油车禁售令起于欧洲，但不止于欧洲。2023 年2 月14 日，欧洲议会通过了欧盟委员会和欧洲理事会达成的《2035 年欧洲新售燃油轿车和小货车零排放协议》，要求到2035 年，所有车型碳排放水平均须减至零。根据国际能源署（IEA）发布的全球碳中和路线图显示，燃油车禁售将是大部分国家碳中和进程中的一大里程碑事件。对于全球车企来说，“禁燃”和“电动化”是顺应时代发展的战略举措，也是其积极承担社会责任的重要表现，与ESG 理念高度契合。 聚焦国内“禁燃”进程。2023 年，单位国内GDP 能耗和主要污染

整体来看，万州区、江津区、江北区、渝北区、涪陵区财力较强且政府债务率（一般预算财力口径）处于全市下游水平，其中江北区城投债务率亦处于较低水平。从2022 年变化来看，武隆区、城口县、潼南区财力改善较明显，并且城投债务率和政府债务率均有所下降，而巴南区、合川区、渝北区、荣昌区有所恶化。 　　经济方面，从2022 年GDP 规模来看，渝北区仍是重庆市唯一GDP超过2000 亿元的区县，九龙坡区、江北区、渝中区、涪陵区仍排全市前五，介于1500-1800 亿元，其中江北区超越渝中区跻身前三，涪陵区首次突破1500 亿元。此外，巴南区超过合