混改落地营销优化，百年品牌蓄势待发。经过百年传承，公司拥有以达仁堂为核心的4 个中华老字号品牌，6 件中国驰名商标，14 个非物质文化遗产代表性项目（其中5 个为国家级项目），奠定深厚品牌底蕴。同时拥有599 个药品批准文号，1 个国家机密品种（速效救心丸）、1 个国家秘密品种（京万红软膏）、5 个中药保护品种以及4 个独家基药品种，优势品种数量众多。 　　公司于2020 年12 月18 日混改落地，随后引入原太极集团常务副总经理张铭芮女士担任公司董事长、原子公司京万红总经理王磊女士担任公司总经理，并制定以“1+5”为核心的《十

提纲： 　　1、基建复工相较地产更早更强，建筑业景气度提升； 　　2、二手房销售全面回暖，C端品牌建材将率先复苏； 　　3、关注“保交房”落地对竣工端品种的需求拉动； 　　4、新房销售有望接力二手房复苏，地产新开工具备修复可能和持续性，存在较大预期差； 　　5、产业链站在新一轮周期起点，3月迎关键验证期。 　　风险提示 　　需求和政策不及预期风险：建材行业下游需求主要来自地产和基建，在“房住不炒”的趋势下，若实际地产政策放松力度和效果不佳，可能导致地产端需求不及预期。基建项目资金主要受专项债拉动，若专项债发行

　市场对于每年预算草案关注度较高，除了赤字率和新增专项债指标，一些细节问题存在分歧，我们根据关键指标测算，整理了7 张代表性图表，供投资者参考。 　　今年实际赤字率小幅下降。考虑到经济复苏基础不稳固，财政平衡压力较大，包括结存利润上缴，存量资金使用空间已经大幅下降，按照“加力”的要求，赤字率上调至3%符合预期。如果将赤字规模（38800 亿元）加上调入资金及使用结转结余（19030 亿元），合计57830 亿元作为一般公共预算实际赤字，计算出的实际赤字率约4.5%，较去年4. 　　7%小幅下降。 　　缺口弥补：中央加杠杆和利润结

现阶段，出生率的下滑导致我国人口增速逐年回落，通过生育补贴鼓励生育成为缓解人口压力的重要手段； 　　从全国各地区已实施的生育补贴政策来看，补贴对象大致相同，多数地方将“二孩“、” 　　三孩“纳入补贴范围，且“三孩“的补贴力度普遍大于“二孩”；各地的不同点在于补贴的发放次数、形式、额度等方面。 　　从海外的生育补贴政策来看，共同点在于，政策实施时点方面，大多与总和生育率水平相关；补贴对象方面，大多将“一孩“也包含在内。 　　差异点在于，补贴形式方面，除了直接经济补贴，一些国家还会对生育家庭提供税收优惠

核心要点： 　　事件 　　2023 年3 月5 日，十四届全国人大一次会议在人民大会堂开幕，李克强总理作政府工作报告。 　　GDP 目标体现稳中求进 　　《政府工作报告》设立了今年的GDP 增速目标5%。我们认为这一目标较为保守，在去年全年3%这一相对较低的基数上实现5%的目标难度不大，反映了“稳中求进”的施政理念。我们认为这一相对稳妥的经济增速目标可能反映了以下几点考量：第一，相较于经济发展的速度，政府当前更关注的是经济发展的质量。第二，当前内外部环境依然严峻复杂，国内有效需求不足的矛盾尚未得到实质性改善，房地产市场拐点

　　两会政府工作报告大致延续中央经济工作会议思路，整体符合预期，对于当前市场的支撑逻辑（经济弱复苏“含金量”超预期+流动性并未趋势性收紧）影响较小。换句话说，当前市场并不会因为政府工作报告出现过度反应（上下空间有限），此前交易逻辑大致延续。因此，我们安信策略维持对于市场的两大关键判断：“山腰处的歇脚”与“低位股迭起”（根据安信策略—A 股估值分化指数）。 　　首先需要明确的是：5%经济总量目标设定相对温和，但不代表“拼经济” 　　或者复苏验伪（实际情况可能偏高），对于“发展”的整体诉求需要留待4 月重要会

交易员或者说是职业投资者是一个特殊的群体，很少人适合做这样的职业，因为它需要非常独特的性格，而大多数人往往并不具有这样的性格特点。优秀的交易员和投资者的性格，在交易环境下，成功属于一种特别的人：他必须能够在混乱和不确定的氛围下坚持，并且绝对不能因为失败而轻易感到失望，也不能因为成功而洋洋得意或自吹自擂”。这样看来，要成为优秀的交易员或投资者，需要超脱许多常人的正常思维和情绪，绝对的独立思考和决策，并且不以成功而喜、不以失败而悲，始终坚持。如此说虽然有些过于极端，但却是一种真实的写照，因为，的确必

随着股市进入主升段，“赚快钱”的独特魅力开始吸引越来越多的股民投身股市，疯狂炒作那些具有标志性意义的热门股，出于“再赚一点就走”的贪欲考虑，高位进场的多数人不再愿意离场。由于舍不得离场，散户最终的下场只能是在随后的熊市中越陷越深，逢低“补仓”，直至打光最后一颗子弹。自己问下自己，仿佛每天都大量时间都在看股票，你看的什么？不用说，就是看自己的股票涨了多少，跌了多少，涨了心情舒畅，跌了灰心懊恼。有谁愿意花大量的时间和精力去研究股票为什么涨，为什么跌。涨了，就幻想着今天获利5%，明天获利10%，一年后就是富