本周银行行情复盘：中信银行指数下跌3.90%，跑输万得全A（剔除金融石油石化）0.98 个百分点，本周国企重估相关的农业银行小幅上涨0.34%，招商银行、宁波银行等核心品种调整较多。
本周投资观察：关于硅谷银行本身的问题，我们在银行资负周报里有做专门的分析，本篇主要讨论对于中国银行业的启示。
资产负债久期的错配风险是结果，资产负债的行业集中度风险和利率风险则是硅谷银行的关键问题，硅谷银行的资产负债与科创行业的资产负债特征相关，科创企业知识产权抵押弱变现能力差且现金流久期较长，利率上行导致客户资产估值下降、金融负债成本上行、客户存款流动性缺失的三杀。所以硅谷银行本质上就是加杠杆的类科创资产，从股价表现来看，也具备非常强的成长股特征，自联储大幅加息以来股价呈现明显的利率反向特征。
对于国内银行业而言，随着表内去非标化和资管新规的推进，表内外标准化资产占比明显上升，部分银行资产负债表的利率风险也在上升，一旦利率方向出现转折，部分银行在表外就出现明显的回撤和破净，表内就会出现债券投资收益的亏损，考虑到部分中小银行的负债端具备较强的金融市场相关性，在经济的复苏期（利率的上行期）就会呈现明显的利差收缩、投资收益亏损和中收下降。另外，如果在贷款端配置的是久期较长的低利率信贷资产，就很难通过到期资产利率上升来对冲上述亏损。这就是部分中小银行资产负债表结构决定的利率风险特征，对于具备规模经济和零售特征的银行而言则不存在这样的问题。
对于投资而言，我们必须区分不同类型银行的资产负债结构与经济结构的相关性，并以此作出投资风格的选择，简单而言，银行板块内部也存在利率上行期买龙头贝塔，下行期找成长阿尔法的投资特征。
