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  • 地产链系列报告2:地产销售复苏初见端倪 产业链投资正当时

    地产销售恢复情况如何?   新房销售点状回暖,楼市复苏初见端倪。从近期市场各种观测数据可以看出,当前市场的修复处于起步阶段,前期宽松政策和低房贷政策起到了一定效果,但复苏势头还是点状的、缓慢的,我们判断对于地产产业链行情的催化尚未结束。   1)热点城市点状复苏:从监测重点30城备案数据来看,2月呈点状复苏,供应低位回升,环比增长7%,成交端强势反弹,同环比涨幅都超过40%,成交规模与去年12月持平,前两个月累计成交增幅为0%。截至3月3日,23年新房成交面积累计同比+5%,其中一线、二线、三线城市分别同比-8%、+4%、

  • 可选消费行业专题研究:周期向上 看好空调内销

    空调景气周期逐步成型,拥抱龙头   空调景气恢复较快,且属于长期增长空间充足的家电细分领域。2023 年以来,空调产品终端需求较为强劲,且库存周转提速,同时叠加地产周期的逐步好转,本轮空调景气有望更为持久。在温和的市场竞争环境下,龙头品牌的价格吸引力提升,且空调产业龙头的PE 估值较过去5 年平均水平仍有一定比例折价,我们看好低估值的空调产业龙头表现,推荐格力电器、美的集团、海尔智家。   空调零售表现积极   2023 年前9 周,在家电线上零售额同比下滑3.1%的情况下,空调品类表现积极, 前9 周实现了较强势增长(

  • 中国联通(600050):新战略新开局 把握数字中国发展机遇

     2022 年收入及利润增长提速;扬帆数字中国蓝海 中国联通于3 月8 日发布2022 财务业绩,2022 年公司A 股营收同比增长8.3%至人民币3549.4 亿元(2021:7.9%),高于彭博一致预期3518.1 亿元;A 股归母净利润73 亿元,同比增长15.8%。公司派发2022 年股息0.274元/股,派息率提升至50%。我们预计H股23-25年BPS为11.84/12.64/13.57元,A 股23-25 年BPS 为5.13/5.56/6.05 元,考虑到公司在数字经济领域发展潜力,给予A 股1.5 倍2023 年PB,对应目标价7.70 元(前值:4.43),维持“增持”评级;考虑到美国13959 号行政令的影响,给予H 股0.65

  • 东微半导(688261):高性能功率器件的技术引领者

     东微半导是国内高性能功率器件的头部设计公司,18-21年公司扣非归母净利润年均复合增速达95.1%。公司专注于半导体器件结构技术创新,拥有多项半导体器件核心专利,以高压超级结MOSFET为代表的产品打破了大功率直流充电桩等领域国外厂商的长期垄断。公司18-21年进入高速成长期,营业收入年均复合增速为72.3%;扣非归母净利润年均复合增速为95.1%。   超级结MOSFET国产化率仍低,汽车、新能源与5G等应用带来功率器件增量需求。超级结MOSFET是突破“硅极限”的高端功率器件,目前国产化率仅18%,有较大的存量替代空间。此外,超级结MOSFET

  • 晶晨股份(688099)中小盘信息更新:发布股权激励方案 彰显长期增长信心

     发布2023 年股权激励草案,长期增长趋势明确 公司于2023 年3 月8 日发布长期股权激励(草案),股份总计不超过490 万股,占股本总额的1.18%。目标对象不超过575 人,占2021 年底公司全部职工人数的42.1%,主要为公司管理层和核心技术人员。购买价格为37.04 元/股,以公司2020 年-2021 年营业收入均值和毛利润均值为业绩基数,对营业收入和毛利润累计值的平均值定比业绩基数的增长率进行考核,考核要求2023-2026 年度营业收入和毛利润增长率分别达到73%/90%/103%/115%和62%/78%/90/101%。公司发布长期激励计划,有助于促进业务持续向上发

  • 同花顺(300033):优质金融信息服务商 兼具市场Β行业Α

      核心观点:   公司具有强Beta 属性,股价弹性大,有望受益市场好转。因业务属性使然,公司营收增速与A 股成交额增速较强相关,每1%成交额增速预计可提升0.43%的营业收入。同时公司股价弹性大,2021-12-31 至2022-04-28 期间,沪深300 跌幅20.63%,同花顺跌幅49.79%,2022-10-13 至2022-12-09 期间,沪深300 涨幅6.54%,同花顺涨幅33.46%。   受资本市场波动影响,2022 年公司实现营收35.59 亿元,同比增长1.40%,增速有所回落。随着2023 年疫情影响减弱,资本市场迎来回暖,同花顺有望凭强Beta 属性,受益市场好转。   流量优势

  • 2月物价数据分析:需求平稳修复 通胀季节性回落

     事件概述   2023 年3 月9 日,国家统计局公布2023 年2 月份CPI 与PPI 数据。CPI 同比1%,预期值1.8%,前值2.1%; PPI 同比-1.4%,预期值-1.3%,前值-0.8%;核心CPI 同比0.6%,较上月回落0.4 个百分点。   投资观点   2 月CPI 同比、环比均有所回落,低于市场预期,主要是春节错位带来的季节性因素所致,并不意味着需求修复的趋势在变差。回顾过往几年,春节后的一个月,CPI 环比均有不小的降幅,例如2019 年3 月CPI 环比-0.4%,较2 月(春节月份)下降1.4 个百分点。而PPI 同比降幅扩大,则是受去年基数原因以及气温回升采暖用煤需

  • 2023年2月物价数据点评:CPI同比缘何超预期下跌?

      2 月我国CPI 同比读数回落至1.0%(前值为2.1%),低于Wind 一致预期的1.8%,“春节错月效应”是最重要的影响因素。此外,服务业劳动力供给大幅回升、部分食品价格超季节性回调也是重要影响因素。预计3 月份开始,核心CPI 同比读数仍将在消费需求的带动下继续回升。2 月我国PPI 环比由跌转平,这一变化是价格层面对我国经济复苏进程的印证。PPI 同比读数在去年高基数效应的影响下继续下跌至-1.4%(前值为-0.8%)。向后看,预计PPI 环比将转正,但考虑到去年二季度的高基数,PPI 同比的底部或将在23Q2 出现。    事项:2023 年2 月,全

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