本周市场表现： 本周食品饮料板块指数下跌4.59%，在申万一级子行业排名第22，跑输沪深300指数0.63%，PE-TTM为34.90。子行业全部下跌，乳品（-5.97%）、调味发酵品（-5.04%）、白酒（-5.04%）跌幅靠前。个股方面，甘源食品（4.44%）、*ST西发（3.08%）、千味央厨（2.57%）、口子窖（2.15%）、盐津铺子（0.23%）分列涨幅前五。 投资观点：先抑后扬，三阶段把握复苏节奏 中长期来看，对于食品饮料行业的整体复苏节奏，我们预判是“先抑后扬”三个阶段，一季度优选白酒等高弹性品种，二季度布局食品及啤酒等必选板块，预制菜、餐饮供应链等高成

镁耐火行业专精特新“小巨人”，2022Q3 净利润率上升至20.68%东和新材是菱镁资源综合利用高新技术企业，主营业务为以镁质耐火材料为主的镁制品的研发、生产、销售，主要产品包括电熔镁砂、轻烧氧化镁、定形及不定形耐火制品、菱镁矿石等。2021 年被评为专精特新“小巨人”企业。东和新材主营业务收入保持稳定，2018 年-2022 年分别为6.75 亿元/5.74 亿元/5.16 亿元/6.09亿元/6.8 亿元。2020 年后净利润处于快速上升阶段，2021 年同比上升45.31%至9,368.81 万元。2022 年同比上升19.23%至1.21 亿元，整体毛利率在2020 年后进入上升趋势，从

全球股市多数收跌，A股行业和风格指数普跌美联储加息预期强化，叠加美国硅谷银行暴雷影响，美股三大指数回落。 本周A股和港股两大指数同样震荡下跌，其中上证指数、深证成指和创业板指分别下跌3.0%、3.5%和2.1%，恒生指数和恒生科技分别下跌6.1%和10.2%。风格方面，风格指数普跌，其中低市盈率指数和大盘指数跌幅居前，单周分别下跌4.27%和4.14%。 2月M2、社融均超越预期，北向资金预冷 2月M2、社融均大超预期，其中2月末社会融资规模存量为353.97万亿元，同比增长9.9%，2月M2余额275.52万亿，同比增长12.9%。截至3月10日，本周北向资金净

本周农林牧渔板块指数整体下跌3.76%，在申万一级子行业排名第15，跑赢沪深300 指数0.19pct，PE-TTM 为97.23。子行业除林业外全部下跌，其中养殖业（-5.04%）、渔业（-3.49%）和饲料（-2.94%）跌幅排名前三。 个股方面，万辰生物（34.65%）、南宁糖业（9.61%）、ST 中基（4.68%）、民和股份（4.38%）、中粮糖业（3.96%）分列涨幅前五。 生猪养殖板块观点： 据中国养猪网数据，截止3 月11 日，外三元生猪价格为15.65 元/kg，猪价环比下跌，此价格仍处于行业平均养殖成本线以下，自繁自养模式与外购仔猪模式仍处于行业亏损期间。进入三月以来

截至3月10日收盘，本周电力设备及新能源板块下跌1.46%，沪深300指数下跌3.96%，电力设备及新能源行业相对沪深300指数领先2.50pct，在中信30个板块中位列第4位，排名较上周上升。从估值来看，电力设备及新能源行业估值PE为31.12，处于历史相对低估区间。 子板块涨跌幅：风电板块（-4.77%），配电设备板块（-4.41%），输变电设备板块（-1.87%），储能板块（-1.01%），核电板块（-0.80%），锂电池板块（-0.43%），太阳能板块（-0.22%）。 股价涨幅前五名:百利电气、泽宇智能、能科科技、TCL 中环、德业股份 股价跌幅前五名:起帆电缆、伟创电气

中国斡旋中东！3 月6 日至10 日中国、沙特、伊朗三方在北京举行会谈，并在3 月10 日发表三方联合声明。沙特和伊朗同意恢复双方外交关系，在至多两个月内重开双方使馆和代表机构，安排互派大使，并探讨加强双边关系。中国成功斡旋沙特和伊朗复杂而又持久的矛盾关系，使得市场开始期待中国能进一步在俄乌冲突和平解决中发挥作用，这对于全球风险资产是一个长期的重大利好。毕竟，战争与和平问题是宏观经济的首要问题。 美国银行危机？严重警惕。1.美联储是始作俑者：加息终值达到5.5%左右，银行资产端的政府债与企业债等价格调整，出现账面亏

核心观点： SVB 来龙去脉： 新冠疫情期间，美联储开足马力大放水，科技企业迎来了融资热潮。SVB是与科技行业深度绑定的，很多企业选择将资金存放在 SVB，因此，SVB 负债端的存款总额急速上升。为了追求相对较高的收益，SVB选择将大量资金投向金融资产，主要是 AFS（美债占比约 62%）和 HTM（MBS 占比约 75%）。然而通胀飙升，美联储政策趋紧，无风险利率和市场利率均飙升，美债和MBS大跌。SVB总计浮亏177亿美元，比他的所有者权益（163亿美元）还高。当科技企业景气度大幅下降，开始提取存款，SVB 的流动性压力持续提升，于是宣布股权融资

社融：好于预期。2月社融存量同比增长9.9%，较上月上升0.5个百分点；社融增量31600亿元，市场预期20700亿元，同比大幅多增19430亿元，其中人民币贷款18200亿元，同比多增继续扩张至9116亿元。企业部门整体表现仍然亮眼，2月继续大幅多增7736亿元；政府、居民部门融资也由上月少增均转为同比多增超过5400亿元，其中政府债券融资8138亿元维持在相对高位加速社融回升。 贷款：规模继续同比回升，结构改善。 企业部门仍是贷款的主要贡献部门：中长贷同比多增6048亿元带动整体中长贷大幅多增7370亿元，企业短贷亦多增1674亿元，但票据融资仍少增