策略摘要 商品期货：黑色建材、农产品（豆菜粕、玉米）谨慎偏多；贵金属、有色金属、原油链条商品中性； 股指期货：谨慎偏多。 核心观点 市场分析 近期国内两会正式开幕，继续关注两会期间政策预期变化，两会后首日Wind 煤焦钢矿录得下跌1.93%，基本消化政策落地影响，后续将继续回到预期和预期验证的博弈上来，近期公布的1-2 月进出口数据继续支撑经济改善预期。我们回溯了近十年的两会历史样本：一、两会政策对A 股提振明显：整体股指随着时间推移，样本的平均涨跌幅持续上移，样本上涨概率也相对较高，其中中证500（IC）和中证1000（IM

房地产端：30大中城市地产成交继续缓慢回升，累计成交量仍低于2022年以及2021年，三线城市累计成交面积已经接近2022年水平；二手房成交相对较好，全国二手房挂牌数量周度下降；二手房挂牌小幅上升，其中一线城市上行幅度最大；百城土地成交面积继续处于低位。 服务消费端：国内人员流动持续处于高位，国内主要城市拥堵指数继续上行，持续处于季节性高位；29城市地铁客运量持续处于高位，刷新历史阶段新高；航班执飞率处于80%高位；电影消费节后开始回落。 建材家居与电子电器消费：12月住宅家具、平板电脑/MID销售量高于季节性，手机消费量

什么是房地产REITs? 房地产REITs 是以持有型房地产（住宅、商场、办公楼、酒店等）为基础资产的REITs 产品，是国外REITs 较为主流的存在形式。以美国为例，截至2023 年3 月3 日，房地产REITs 市值占各类REITs 的比重达到41.5%。 房地产REITs 政策有何变化？（1）2020-2021 年为政策限制阶段。2020年4 月公募REITs 试点开闸，同年7 月发布的“试点项目申报工作通知”中底层资产受到严格限定，要求“项目用地性质为非商业、非住宅用地。酒店、商场、写字楼、公寓、住宅等房地产项目不属于试点范围”。（2）2022 年5 月保障性租赁住房REITs 定

客户资源优质： 公司是目前为数不多进入上汽大众、戴姆勒奔驰、通用汽车、奥迪汽车、理想汽车、美国 T 公司、金康新能源等全球整车制造厂商供应商体系的内资汽车线束厂商之一。公司目前为大众汽车集团（中国）Formel Q 最高级别 A 级供应商、大众集团 VW60330 压接过程质量A 级供应商，与大众、奔驰、奥迪、上汽通用、上汽集团、理想汽车等境内外汽车整车制造商建立了长期合作关系，在汽车线束领域形成了较强的品牌影响力。 加码新能源高压线束业务： 2025 年我国新能源乘用车汽车线束市场规模预计将达约820 亿元，2022-2025 CAGR 达33.5%

　策略摘要 　　始于2021 年四季度的全球通胀上行，改写了宏观经济运行的轨迹——全球结束了低通胀的环境。2022 年美联储通过“快加息”驱动的全球金融条件收紧，为2023 年全球宏观经济的去杠杆施加压力，展望2023 年通胀的演绎或将继续影响着宏观资产的选择。 　　核心观点 　　高通胀条件下资产选择 　　2023 年通胀判断和资产配置 　　货币收紧积累的负面影响终将在2023 年市场中继续显现，预期2023 年美国的经济活动不高于0-0.5%，而CPI 通胀表现为确定性的回落（至4-5%）。2023 年的“通胀环境”将从 “高通胀”状态转向“温和上涨”

核心结论：产业转入正循环。近期我们多地调研，消费复苏趋势确认，随着高档酒一批价的抬升，经销环节利润有望转正；目前处于白酒消费的淡季，我们预计陆续有招商、挺价以及新品发布的动作陆续出台，春糖或是下一个催化。考虑到自上而下产业逻辑梳理顺畅，白酒增长引擎有望加速，部分公司或许要上调盈利预测；从历史的角度来看，2019 年一季度白酒行业整体收入端明显回暖，19Q1 白酒板块实现收入 769.15 亿元，同比增长 22.26%，白酒板块估值自2018 年底的20.51 倍回升至19Q1 底的29.50 倍，2019Q1 开门红验证基本面强劲，奠定全年景气上行

核心观点： 　　22 年业绩表现稳健，营收端保持较快增长。2022 年公司实现营收34.36亿元，同比增长16.88%，归母净利润4.67 亿元，同比增长4.18%，扣非净利润4.53 亿元，同比增长6.17%。其中，22Q4 营收和归母净利分别为9.47/1.37 亿元，yoy 分别+1.1%/+6.3%，22Q4 净利率14.4%，环比回升2.7pcts，Q4 营收增速略有放缓，盈利环比改善明显。 　　木浆贸易业务增长靓丽，装饰原纸量增稳健。22 年公司木浆贸易业务营收9.7 亿元，同比大幅增长29.2%，毛利率达14.0%，同比提升2.1pcts。装饰原纸业务22 年营收23.83 亿元，yoy+10.5%，其中销量/均

甲流“抬头”，人群普遍易感，检测、预防、治疗等多管齐下。近期流感病毒检测阳性率出现上升，我们认为可能由2 个原因造成：1）过去2 年的防疫措施如带口罩等积累了大量的易感人群；2）今年流行的毒株为A(H3N2)亚型，其传染性更强、感染率更高。 　　流感不等于普通感冒，高发季节传染危害不容忽视。 　　流感检测：方法多样，国内多家公司布局产品。患有严重疾病的患者通常需要实验室诊断，并且要求测试必须快速可靠，这对患者护理和管理非常重要。目前流感病毒的常用检测方法主要有病毒分离鉴定、抗原检测和分子生物学方法等。国内目前累