消费端而言，防疫政策优化促进居民出行消费持续复苏。 疫情感染高峰过后，居民出行已恢复至疫前水平。2022 年12 月末的感染峰值过后，居民出行快速修复。2023 年春运全国共发送旅客15.95 亿人次，同比增长51.90%。其中铁路运输和航空运输分别恢复至疫前的85.60%和75.55%。开年来全国各地区城际出行活动持续处于历史高位，地铁客运量和拥堵延时指数也已超过2019 年水平。 疫情形势稳定叠加出行复苏，国内消费正逐步回暖。2023 年春节档电影票房达67.58 亿元人民币，位列历史票房榜第二位。春节期间，国内旅游出游同比增长23.1%，全国重点零

　业绩概要：公司发布2022 年年度报告，2022年公司实现营业收入120.39 亿元，同比增长299.03%；实现归母净利润55.52 亿元，同比增长541.32%；实现扣非后归母净利润为55.41 亿元，同比增长531.87%。公司拟向全体股东每10 股派发现金红利6.5 元（含税）。 　　锂价上涨叠加新增产能落地，2022 年公司业绩同比大幅增长。2022 年，新能源汽车行业高景气带动全球锂盐需求量显著增加，锂盐价格大幅上涨。根据SMM 数据，2022 年电池级碳酸锂均价为48.24 万元/吨，同比增长297.69%；电池级氢氧化锂均价为47.68 万元/吨，同比增长214.38%。2022 年1

北向资金结构和流向概览 　　核心观点：北向资金本周净流入66.2亿，其中净流入72.0亿，交易盘净流入2.1亿。今年以来北向资金净流入1603.9亿。产业链来看，配置盘主要流入白酒银行、制造和锂电池产业链；交易盘加仓半导体制造、银行较多，半导体设备也有所流入，减持白电、锂电池产业链。风格板块来看，本周配置盘流入成长消费风格为主，交易盘流入稳定和金融为主，流出消费风格较多。 　　风格流向：配置盘流入成长消费，交易盘流入稳定金融。本周配置盘流入成长（20.8亿）、消费（16.3亿）、金融（15.9亿）等风格；交易盘流入稳定（17.4亿

　核心观点 　　2022年11月以来大众食品板块的估值回升：整体来看，22年以来大众食品板块估值经历了先下降、后回升、再下降、再上升的过程，啤酒板块估值波动性比食品加工板块更大。2022年下半年以来大众食品板块出现估值回调，主要来自股价下跌和利润回升的双重影响。22年11月起，随着防疫政策优化预期的加强到落地，整个啤酒及食品加工板块估值开始回升。 　　个股涨跌幅来看，截至3月3日，2023年以来啤酒板块股价涨幅最大的为燕京啤酒（上涨26%），调味品板块股价涨幅最大的为千禾味业（上涨19%）。 　　投资建议：1）啤酒：行业高端价

公司近况 　　近期我们组织了多场投资者交流会议，期间就公司近况、未来发展战略等进行了深入交流。 　　评论 　　品牌改革成效显现，近期终端表现好于市场预期。公司自2020 年起开展产品、营销、渠道多重变革。产品上，公司以男裤为核心，致力于减少SKU、打造爆款单品如小黑裤、轻松裤等，切入介于运动和商务之间的消费场景，并连带至上衣品类；客群上，据公司调研，品牌的消费者男裤第一提及率显著提升，且消费力较强的高端客户和35 岁以下年轻客群占比显著提升；渠道上，公司全新升级十代店，购物中心店占比显著提升、街边店和百货店占

　核心观点： 　　更新替换+下游增产共振，经济复苏驱动传统煤机高景气。根据Wind，2022 年我国煤炭业固定资产投资完成额创2013 年以来新高，同比增长24.4%。煤机行业上一轮资本开支高峰在2011-2013 年，考虑到煤机使用周期约8-10 年，因此这一轮替换周期已至。下游煤企高盈利+行业增产确定性强，设备更新升级动力充足，下游需求持续高景气。2 月国内PMI 指数环比显著提升，国内经济复苏驱动下游煤矿增产持续，煤机设备订单需求无虞。 　　国企改革深化背景下，核心央企盈利能力有望改善。国资委2023 年2月27 日召开国企改革三年行动经验成

　2022 年归母净利润3.0-3.6 亿元，同增98%-138%。2022 年公司持续推进产品化战略，巩固核心竞争力，不断深度拓展产品应用领域，总体营业收入实现同比增长，受益于国内集成电路行业的高景气发展，公司集成电路板块销售突破新高，归母净利润预计3.0-3.6 亿元，同比增长98%-138%。 　　模拟阵雷达升级数字阵雷达大幅提升数模转换芯片需求，公司系核心供应商将深度受益。雷达发展历经机械式雷达、无源相控阵雷达、有源相控阵雷达以及最新的数字阵雷达，相比其他类型，数字阵雷达在装备可靠性，探测距离和探测精度上均有大幅提升，同时数字阵雷

　通信设备商龙头，经营业绩持续创新高。公司是全球稀缺的5G 端到端设备解决方案提供商，产品覆盖无线、有线、云计算、终端产品和专业通信服务，业务覆盖160 多个国家和地区。2021 年公司营收1145 亿元（同比+13%），归母净利润为68 亿元（同比+60%），营收与净利润均创历史新高。公司传统业务经营稳健，加速拓新第二曲线，经营势头持续向好。 　　数字经济快速发展拉动ICT 设备需求，公司各细分领域均占据市场较高地位。数字经济相关政策频出，有望成为我国经济发展的重要引擎，算力网络建设和政企数字化转型需求旺盛。分领域看：运营商资