2 月体现调研行情，复苏主线热情和风险偏好抬升，市场聚焦公司指引，股价反应较快，小票风格跑出超额。随着一季报预期形成以及季报披露，投资者关注点将从指引、增长故事落实到全年能算出的业绩，市场风格逐步向追求确定性演绎。投资建议：1）继续持有环比改善标的（催化如复苏、回补、招商），重点推荐：日辰、味知香（B 端弹性大）、中炬（期待全新管理对品牌的赋能）、甘源（新渠道放量增长）。2）加配此前涨幅偏低、业绩兑现度强的龙头。重点推荐：高端白酒、汾酒、重啤（乌苏23 年有望明显好于行业）、伊利（渠道库存良性）。 　

光伏：工信部推动智能光伏在工业、建筑等领域的创新应用。3 月1 日，工业和信息化部副部长辛国斌表示，全面提升光伏、锂电供给能力，推动智能光伏在工业、建筑、交通、通信等领域的创新应用。国家统计局：2022 年光伏等清洁能源发电量比上年增长8.5%。2 月28 日，国家统计局发布《中华人民共和国2022 年国民经济和社会发展统计公报》。2022 年，太阳能电池（光伏电池）产量3.4 亿千瓦，增长46.8%。浙江玉环：按年发电量给予补贴0.05 元/千瓦时，连续补贴5 年。2月27 日，玉环市人民政府发布通知指出，已通过市经信局节能降耗专项补贴审核的

策略摘要 　　历史经验显示，前期受益的Wind 焦煤钢矿和非金属建材需要警惕短期“卖事实”风险；两会后继续关注股指期货、黑色建材的逢低做多机会，大部分工业品将进入到真正考验需求改善的去库阶段。 　　核心观点 　　2023 年主要经济目标 　　GDP 目标为5%左右；赤字率为3%，较去年2.8%有所上调；全年安排新增专项债限额3.8 万亿，高于去年的3.65 万亿；城镇新增就业1200 万人左右，高于的去年1100 万人以上，CPI 增速以及失业率目标均持平去年。 　　今年实现GDP 目标并不难，投资仍是主要抓手今年实现GDP 目标并不难。考虑到去年的低

事件 　　政府工作报告明确今年经济社会发展工作重点，其中包括：着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，多渠道增加城乡居民收入；加快建设现代化产业体系，围绕制造业重点产业链，集中优质资源合力推进关键核心技术攻关；大力发展数字经济，提升常态化监管水平，支持平台经济发展。（信息来源：中华人民共和国政府网）? 点评 　　改变居民收入预期扩大消费。《报告》将城镇新增就业目标上调100 万至1200 万，创下历史新高，稳就业就是稳住了宏观基本盘，是最大的民生工程。增加居民的创收是扩大消费的前值条件，就业目标上调，

膳食纤维未来发展趋势 　　抗性糊精具有较好应用前景 　　抗性糊精具有天然、不容易受潮结块、水溶性高、耐热耐酸、没有特殊口味等特性，加之其独有的生理功能及良好的加工特性，有较大的发展潜力。 　　但生产抗性糊精具有较高的技术壁垒，一方面其对生产工艺具体环节中的技术参数要求较高，而技术参数的确定需要大量的试验并通过具体生产应用不断改进；另一方面需要色谱分离设备进行产品提取，而该设备价格较高。

　重点事件点评：据产业在线数据，2023 年3 月家用空调行业排产约为1750.5 万台，较去年同期生产实绩上涨8.0%，其中内销排产948 万台，较去年同期内销实绩上涨14.4%；出口排产802.5 万台，较去年同期出口实绩下滑4.3%。从前三个月加总数据看，家空生产端呈回暖趋势，23Q1 家用空调在生产方面实现了3.9%的小幅增长，内销增长10.5%，出口下滑5.1%。现有数据表明国内市场在促消费政策、地产景气边际改善推动下，已出现边际改善；但由于国际形势复杂，出口形势不确定性大，2023 年家用空调总体规模走势仍存很多变数。 　　本周行情回顾：本周家

本期（2.27-3.3）上证指数上涨1.87%，深证指数上涨0.55%。申万一级行业中，大部分行业上涨，通信和建筑装饰行业领涨。海外权益市场本期普遍上涨。国际黄金价格上涨。本期各类基金均录得正收益。主动投资混合基金、主动投资股票基金和主动投资债券基金分别上涨0.42%、0.14%和0.08%。QDII 基金上涨1.35%。

主要观点 　　1月中国大陆智能手机销量回暖，折叠屏微创新产品表现亮眼：根据CINNO Research数据显示，2023年1月中国大陆智能手机销量约为2,766万台，较12月销量环比上升44.6%，同比虽下降10.4%，但降幅有所收窄。其中折叠屏系列手机表现亮眼，2023年1月中国市场折叠屏手机销量同比增长54%，环比增长57%，同比、环比持续双增长。我们认为，随着疫情防控完全放开，居民消费信心回升，有望持续带动手机销量回暖，助力手机渠道库存出清，整体行业有望于2023年下半年迎来复苏拐点；另一方面，随着各终端厂商持续布局折叠屏系列手机，将加速产品