本报告导读： 　　下游消费景气回升，商品房销售显著回暖，猪价止跌企稳；中游钢材去库拐点显现，水泥发运率超22 年同期；上游煤炭大幅上涨、工业金属价格震荡。 　　摘要： 　　下游消费景气 回暖；中游开工率多数提升；上游煤价大幅上涨；出行、物流景气延续。下游消费景气回升，商品房成交面积周环比大幅上涨，重点城市二手房销售全面回暖，猪价止跌回升，乘用车销量环比回升；节后复工复产加速，地产链螺纹钢需求修复较快，水泥发运率超22 年同期，玻璃需求依然承压。中下游制造业开工率多数回升，钢胎开工率超22 年同期。企业商务活

　“固收+”及FOF 型理财产品动态： 　　1）“固收+”收益率逐步修复：截至2023 年2 月28 日，“固收+”产品存续规模已达2.16 万亿元，较年初下降近13%。2019 年末至2023 年2 月末，偏债混合型基金、混合债券型一级、二级基金累计收益率分别为16.91%、12.29%、13.53%，逐步复苏至债市回调前的收益率水平；2）工银理财FOF 产品数量领先：截至2023 年2 月28 日，理财子公司存续的FOF 型产品共有220 只；工银理财FOF 型产品数目最多，共计51 只；信银理财、农银理财分别为37 只、35 只。 　　净值型产品存续情况及净值变动： 　　1）净值型产

　　投资要点 　　事件：特斯拉于美国时间3 月1 日投资者日展示相关人形机器人视频。 　　特斯拉人形机器人产业化提速，目前可直立行走，实现装配任务2022 年10 月：特斯拉人形机器人首次亮相，需要人搀扶，无法正常工作；2023 年3 月：历时5 个月开发，视频中显示人形机器人可以实现基础的直立行走，且能在另一台机器人上实现装配任务，手指关节可满足抓取电动工具、螺丝、覆盖在相框上的布等任务要求。 　　工信部聚焦5G、人工智能等重点领域拓展，实施“机器人+”应用行动3 月1 日工信部表示，新兴产业是引领未来发展的新支柱新赛道，将

　行情复盘：近一月建筑板块超额收益明显。年初至今申万建筑装饰指数上涨10.37%，同时期上证指数上涨7.22%，沪深300 指数上涨6.59%，建筑行业在申万31 个行业中排名第14。近一月，申万建筑装饰指数上涨4.57%，同时期上证指数上涨1.74%，沪深300 指数下跌0.72%，年后建筑板块有明显的相对收益。 　　开复工节奏超预期，基建高景气，地产销售企稳复苏。截至2 月21 日（农历二月初二）基建开复工率达到87.3%，房建开复工率84.1%，市政开复工率88.2%，相比上期（农历正月二十四）提升了4.1/3.1/4.1 个百分点。开工项目总投资额93819 亿元，环比

本期投资提示： 　　危机形成：城镇化率进入瓶颈期，货币持续宽松、企业过度加杠杆。二战后日本房地产行业本身经历了快速发展，至1985 年前后城市化率基本进入瓶颈期、人口增速达峰、老龄化提升、企业杠杆率饱和，并且地产开工、投资、销量等指标也已经达到历史高位。在此背景上，1990 年代地产危机促发原因包括：1）两大协议（1985 广场协议和1987 卢浮宫协议）导致日元被动升值，出口走弱引发经济萧条，迫使货币政策长期宽松，国内外资金加速流入楼市股市；2）金融制度本身具有监管漏洞，“主银行制度”使得企业和银行利益交织，“住专”

　本期投资提示： 　　1-2 月连续两个月PMI 数据延续回升势，印证经济复苏大势，2 月疫情、春节等扰动因素进一步减弱，制造业、建筑业、服务业PMI 绝对值均接近2020 年下半年的高位水平，制造业PMI 回升至52%左右水平，建筑业、服务业PMI 分别回升至60%、55%左右水平，短期内经济复苏逻辑预计难证伪，结合PMI 和高频数据看，预计1-2 月经济金融数据将普遍性转强，供需两端预计均不弱。但伴随基数抬升，制造业和服务业PMI 环比回升幅度均小幅收窄，结合2020 年下半年PMI 走势以及PMI 的环比特征来看，1-2 月PMI 指数快速回升至偏强区间后，

核心观点 　　春立医疗是国产骨科关节行业龙头公司。2022 年国家关节集采落地执行，公司集采内产品价格有所下降。经销商退换货预计对二、三季度的收入、利润带来一定负面影响。公司积极应对市场变化和挑战，收入端全年实现了平稳增长，受集采产品降价影响，利润端有所下降。短期来看，公司作为国内关节行业龙头，集采中标价格相对较高，具有较强的渠道竞争力，随着集采执行已近一年，有望进入价稳量增的新成长阶段。中长期来看，公司具有较强的研发、生产能力，有望进一步优化生产成本，随着新产品陆续获批上市，有望为公司带来新的业绩增

近日，中共中央、国务院印发了《数字中国建设整体布局规划》（下称《规划》），全面针对数字中国建设谋划蓝图，本文对此点评如下。 　　一、《规划》拥有深厚实践基础与前期政策铺垫进入21 世纪，全球数字技术突飞猛进发展，现已进入以大数据、云计算、物联网、区块链、人工智能等为标志的新一轮信息技术革命时期，技术应用场景与范围不断拓宽加深，渗透到人类社会包括经济、社会、政治、军事、文化、教育、卫生、环保等各个方面。中国作为全球第二大经济体、国际影响力与日俱增的发展中大国，数字化发展水平居于全球各国前列，根据国家网