本报告导读：
智元机器人收购上纬新材，或带动国内人形机器人头部企业IPO 加速，推动行业整体估值提高，看好智元相关生态链。
投资要点：
投资建议：智 元机器人或将控股上纬新材，看好其余人形机器人头部企业IPO 加速，智元采用“华为生态打法”，深度绑定上下游，加速人形机器人产业进化，具备竞争实力，建议关注智元产业链。相关标的：卧龙电驱、奥比中光-UW、蓝思科技、均普智能、宁波华翔、中大力德、丰立智能、富临精工。
事件：智元机器人控股平台及其一致行动人至少收购上纬新材63.62%股份。7 月8 日晚，上纬新材发布《要约收购报告书摘要》，公告中提及：1）智元恒岳、致远新创合伙在7 月8 日与SWANCOR萨摩亚、STRATEGIC 萨摩亚、上纬投控、金风投控签署了三份《股权转让协议》，智元恒岳和致远新创合伙拟以协议转让的方式合计受让上纬新材29.99%股权。其中，智元恒岳系上海智元新创技术有限公司（智元机器人）及其核心团队共同出资设立的持股平台，致远新创合伙与智元恒岳的执行董事智元云程为同一实控人，二者为一致行动人；2）在以上股份转让前提下，智元恒岳拟通过部分要约收购方式进一步增持上纬新材股份，拟要约收购37%股份，其中SWANCOR 萨摩亚持有的33.63%已完成有效申报预受要约。
上纬新材原为复合新材料研发制造企业，24 年归母净利润同比增长25%。上纬新材于2020 年在科创板上市，专注于新材料的研发、生产与销售，主营业务涵盖环保高性能耐腐蚀材料、风电叶片用材料、新型复合材料以及循环经济材料等领域。2024 年公司营业收入为14.94 亿元，同比增长6.73%；归属于母公司的净利润为8868.14 万元，同比增长25.01%。
智元机器人或将实现控股上纬新材，行业头部企业或将加速IPO 进程。智元机器人成立于2023 年，已完成9 轮融资，投资方中不仅有腾讯、京东等巨头，还有上汽创投、比亚迪、软通动力、三花控股集团等产业链上下游企业。本次智元通过收购上纬新材，抢先进入A 股，融资渠道扩宽。对于宇树科技、乐聚机器人等行业其他头部企业，在此次智元机器人收购上衅笠岛螅颐窃ぜ平铀買PO 进程，这有助于推升行业整体估值。
智元采用“华为生态打法”，通过合资、投资、合作绑定上下游。1）智元与卧龙电驱合作研发电机、零部件；2）与蓝思科技、均普智能、宁波华翔共建产线；3）联合大丰实业开发文娱场景机器人；4）联合软通动力拓展3C 制造；5）与均普智能、富临精工有战略合作；6）其余供应链合作公司有长盈精密、中大力德、奥比中光等。整体看，智元的“生态打法“可以多渠道、多方式的绑定上下游，加速自身技术迭代、产能建设与场景落地。
风险提示：人形机器人产业化不及预期、产业政策不及预期风险。
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