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gphztz
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发布于:2025-07-10 13:26
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  行业层面:未来3-5 年欧洲海风市场潜力与政策红利较大,是公

  行业层面:未来3-5 年欧洲海风市场潜力与政策红利较大,是公司全球化布局的优质战略高地,市场份额提升空间大。日韩等新兴市场或将为公司带来新的增长机会。

  公司层面:管桩出海布局领先,打造“制造+服务”全产业链生态模式随着全球风机大型化和深远海开发发展趋势,叠加海外项目的高交付标准、高附加值特点,对供应商在制造场地规模、港口条件、工艺设备能力、综合方案解决能力等提出了更高的要求。配套缺口带来的服务机遇,将为公司订单增长提供支撑。

  1)公司是亚太区唯一实现海工产品交付欧洲市场的供应商。自2019 年率先成功开拓欧洲海风市场,2022 年开始连续斩获多个海外项目订单, 2024年公司全面进入欧洲海风市场,成功通过绝大多数欧洲头部业主的合格供应商体系认证,并作为“一供”或“主供”形成实质性业务合作,覆盖欧洲海风市场头部前五大业主,在手订单充足。

  2)公司完成DAP(目的地交货)产品模式切换,打通“制造+海运+交付”一站式服务全链条,订单的附加值得以增加。针对海上风电装备运输难题,公司于2023 年收购造船厂并正式进军造船领域,正在建造的风电海工装备运输定制船型 ——KINGII 甲板运输船是全球甲板面积最大的运输船,单船运量较目前行业内最大船型提升30%以上。未来将形成由10-20 条不同吨级超大型甲板运输系列船型组建的自有运输船队。

  3)前瞻布局浮式基础市场。2024 年组建欧洲浮式基础团队,正式将浮式基础作为未来重要产品线之一,与国际头部浮式基础解决方案提供商合作,依托国内制造基地和供应链体系,降低浮式风电综合成本。

  投资建议:我们持续看好 1)行业层面:全球海风需求持续提升,其中欧洲贡献海外海风市场主要需求,公司欧洲市场份额领先。2)公司层面:

  公司海工出口业务已实现了从“单一装备出口”到“全链生态构建”的跃迁,形成“海工装备制造、远洋特种运输、高端船舶制造”全产业链业务生态,重塑全球海风行业价值链条,提升利润空间。

  我们预计公司 2025-2027 年营业收入分别为65.1、84.0、97.4 亿元;基于公司24 年第四季度以及25 年第一季度营业收入、归母净利润,考虑后续欧洲及日韩海风需求向上的持续性、以及公司自身盈利优势,我们上调公司25-27 年归母净利润至10.5、13.7、17.6 亿元(原值为25-26 年8.1、10.9 亿元),同比增加122%、30%、28%,对应当前估值 21、16、12X PE,维持“买入”评级。

  风险提示:海风项目推进不及预期的风险、国际贸易风险、原材料价格波动风险、汇率波动风险、行业竞争加剧风险。
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通过书籍和网络上良莠不齐的零碎经验,很难真正掌握股票本质,特别是那些“似是而非”的知识,会导致大多数普通散户亏损累累,从而对市场失去信心。资本市场,重要的是不仅要投入资金,还有投入“本领”。几百年来的实践证明,金融市场从来不缺少获利的机会,缺少的是获利的专业本领。吴老师股票合作 q q : 3 5 3 2 0 1 5 2 2 5     gphztz.com
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