核心观点

　　行情复盘：

　　本周（2025/6/30-7/4）农林牧渔板块跑赢大盘1.01 个百分点。本周申万农林牧渔指数收于2,729.26，周上涨2.55%，跑赢沪深300 指数1.01个百分点。在31 个申万一级行业中，农业板块周涨跌幅排名第7 位。

　　从农林牧渔子板块来看，本周（2025/6/30-7/4）渔业板块上涨5.13%，表现最佳；其次养殖业、农产品加工、饲料、种植业板块本周分别上涨3.12%、2.96%、2.30%、1.63%；动物保健板块本周下跌0.07%。

　　行业动态跟踪：

　　【生猪养殖】猪价继续上涨，养殖利润修复。6 月份规模猪企降重去库效果明显，月末养殖端有所抗价惜售，集团猪企适当调整出栏节奏，加上部分屠宰企业分割入库增加，猪价持续反弹。截止2025 年7 月4日，全国生猪均价15.35 元/公斤，周环比上涨4.28%，较2024 年同期下跌16.67%；自繁自养利润为119.72 元/头，周环比上升69.48 元/头，外购仔猪养殖利润为-26.26 元/头，周环比上升105.45 元/头。

　　【肉禽】苗价持续探底，肉鸡价格持续低迷。近期白羽鸡苗供应压力增大，叠加高温天气下，养殖端补栏情绪低迷，鸡苗价格持续走弱，肉鸡受下游屠宰端高库存影响，价格持续承压。截止2025 年7 月4日，肉鸡苗均价1.36 元/羽，周环比下跌20.00%，白羽肉鸡价格6.75元/公斤，周环比下跌3.71%。

　　【农产品】小麦、玉米、豆粕价格均环比上涨。截止2025 年7 月4日，全国小麦现货均价2451.06 元/吨，周环比上涨0.19%；全国粳稻现货均价2892.00 元/吨，周环比持平；全国玉米现货均价2367.14 元/吨，周环比上涨0.61%。豆粕方面，伴随6 月份到港大豆陆续通关，油厂压榨量攀升，豆粕供应量逐步恢复，豆粕价格回落至2900-3100 元/吨之间震荡。截止2025 年7 月4 日，全国豆粕现货均价2928.00 元/吨，周环比上涨0.76%。

　　投资建议

　　本周农业板块我们建议关注生猪板块投资机会。7 月1 日上午召开中央财经委员会第六次会议，会议强调，纵深推进全国统一大市场建设，要聚焦重点难点，依法依规治理企业低价无序竞争，引导企业提升产品品质，推动落后产能有序退出。我们认为“反内卷”背景下，可能会出台相关的产能调控政策，引导低效的生猪产能出清，促进生猪养殖行业高质量发展，优质的上市猪企有望受益。

　　【生猪养殖】低成本是上市猪企穿越猪周期的核心竞争力，重点看好成本管控相对优秀或降本路径清晰的优质猪企，建议关注：牧原股份、温氏股份、巨星农牧、神农集团、华统股份、天康生物。

　　【肉禽】白羽鸡板块建议关注产业链一体化龙头圣农发展；黄羽鸡板块建议关注产能稳健扩张、成本优势凸出的龙头立华股份。

　　【饲料】受益于下游养殖业存栏恢复，畜禽料需求有望逐步回升；高温临近，水产料迎来销售旺季；建议关注行业龙头海大集团，区域龙头禾丰股份。

　　【农产品】粮食安全依然是民生之本，建议关注苏垦农发、北大荒，以及上游种业板块登海种业、隆平高科、康农种业、荃银高科。

　　风险提示：

　　畜禽产品价格不及预期、动物疫病大规模发生、原材料价格大幅波动。