研报摘要

　　市场行情：可转债指数领跑市场。六月中证转债及可交换债和上证投资级转债及可交换债的市场表现显著优于纯债指数，月涨幅分别为3.33%和2.99%。沪做市公司债和高等级科创债本月表现较好，月涨幅超0.5%。长久期高信用的地方债指数在利率下行周期表现优于短久期债券。六月份上证可转债ETF 和可转债ETF 涨幅分别为2.92%和3.28%，涨幅明显高于其余纯债ETF，主要受益于正股上涨的收益驱动。四只跟踪沪做市信用债的ETF 涨幅高于深做市信用债ETF。短融ETF本月涨幅排名最后。短融ETF 和沪/深信用债ETF 成交活跃。短融ETF 和上证公司债ETF 六月成交额超2000 亿元。

　　信用债ETF 跟踪指数及信用债ETF 概况：信用级别集中于高信用等级债券，票面利率分布集中于低利率区间。到期收益率分布分化，各指数到期收益率分布范围广。期限分布多元化。沪/深信用债ETF 规模持续扩大。今年成立的8 只沪深做市信用债ETF 规模不断扩大，截止6 月底合计规模总额1281.92 亿元。

　　信用债ETF 申报发行情况：6 月18 日十家基金公司集体上报10 只科创债ETF。

　　货币市场：本月OMO 净投放4249 亿元。月均DR001 和月均DR007 利率下行，月均DR007 与政策利率偏离度收窄。

　　一级市场：本月信用债发行规模为2.56 万亿元，票面利率集中在1-3%的区间。

　　其期限分布较广，以长久期债券为主，发行主体信用级别较高，AAA 主体占据发行规模的50%以上。江苏、浙江、山东和广东为发债大省，占总发债数量的39%，占发债规模的21%。

　　二级市场：长久期和公司债/可转债成交活跃度高。六月信用债成交量21.12 万亿，环比+13.73%。六月信用债换手率为19.50%，高于五月换手率，与四月换手率级别持平。

　　信用事件及市场要闻：（1）六月涉及级别调整的企业主体共62 家，上调的27家，下调35 家；（2）十家公募基金公司上报首批科创债ETF；（3）首批信用债ETF，正式纳入通用质押式回购；（4）上交所：将发布上证细分信用等级可转债及可交换债券指数系列。

　　投资建议：建议关注可转债ETF（511380.SH）、公司债ETF 易方达（511110.SH）、短融ETF（511360.SH）和上证公司债ETF（511070.SH）。

　　风险提示：（一）利率风险；（二）信用风险；（三）流动性风险