本周政策情况：政策环境稳定，荆门推进现房销售。中央政策方面，本周央行政策委员会召开第二季度例会，表示要加大存量商品房和存量土地盘活力度，持续巩固房地产市场稳定态势。地方政策方面，本周荆门推进现房销售政策；桂林推进存量商品房收购；武汉、新乡实施购房补贴政策；南京、衡阳等地发布公积金放松政策。

本周基本面情况：前端推盘及来访回落，新房、二手成交同比下滑。据Wind 及克尔瑞，本周50 城商品房成交面积649.02 万方，环比上升23.7%，同比下降15.5%。二手房方面，本周11 城网签口径成交166.64万方，环比下降7.3%，同比下降13.9%，84 城认购口径日均成交3496套，环比下降2.4%，同比增长17.1%。二手来访方面，本周二手来访环比下降3.9%，同比上升18.8%。本周10 城商品房推盘146.5 万方，环比下降46.2%，同比上升0.4%，推盘规模回落。

本周土地情况：土地出让金同比正增。据中指院数据，25 年6 月中指院300 城商住土地出让金同比上升37.0%，截至25 年7 月3 日，商住土地累计出让金同比上升23.4%。

开发板块观点：前端指标继续下行，强投资房企销售稳健。本周新房网签规模继续上升，月末集中网签推高单周规模，进入7 月则成交放缓，二手来访、认购本周均继续下滑，规模与趋势都与24 年末接近，在四限基本全放、供给侧政策仍待落实的当下，市场热度缓慢下行的趋势短期内难以扭转，7-8 月受高温天气等因素成交与来访仍将继续下行。企业端来看，6 月百强房企实现销售金额同比下降21%，6 月单月成交为上半年最高，但也是历史同期新低，其中央国企、民企同比分别下降25%、22%，市场回归普降。累计来看，上半年百强房企销售金额同比下降11.4%，规模仅占20 年峰值的14%，稳定投资是稳定销售的重要保障。上半年土地市场表现较好，商住用地累计出让同比正增长18.5%，头部房企在核心城市核心区域拓展积极，下半年推盘或有改善，但出让面积同比下降9.1%，供给端开工、投资或较难出现明显改善。整体市场需求端热度的延续和供给端的稳定存在难度，仍需政策的进一步呵护。关注后续市场趋势及政策节奏。

物业板块观点：板块行情下跌。据Wind 数据，本周恒生指数下跌1.5%，物业板块持平，其中龙头央国企下跌1.0%，龙头未违约民企下跌3.6%，龙头违约民企下跌0.3%，物业板块24 年整体PE7.8x。

风险提示。基本面不及预期，包括行业政策面改善力度不及预期等；融资收紧；供给侧改革出清影响情绪，对于市场情绪产生扰动。