核心要点：

6 月我国挖掘机总销量18804 台，同比增长13.3%据工程机械工业协会统计，2025 年6 月销售各类挖掘机18804 台，同比增长13.3%。其中国内销量8136 台，同比增长6.2%；出口量10668 台，同比增长19.3%。2025 年1-6 月，共销售挖掘机120520 台，同比增长16.8%；其中国内销量65637 台，同比增长22.9%；出口54883 台，同比增长10.2%。

装载机方面，2025 年6 月销售各类装载机12014 台，同比增长11.3%。

其中国内销量6015 台，同比增长13.6%；出口量5999 台，同比增长9.11%。

2025 年1-6 月，共销售各类装载机64769 台，同比增长13.6%。其中国内销量35622 台，同比增长23.2%；出口量29147 台，同比增长3.71%。2025 年6 月，我国电动装载机销量为3049 台，占装载机总销量比例为25.4%。

6 月挖机国内外销量均超预期，全年销量有望保持增长6 月份，挖机国内销量同比增长6.2%，增速较前值回升7.7pct，超出预期，我们认为主要原因或为二手机加快出口带动国内存量加速消化以及上年同期低基数等因素所致。从下游来看，我国房屋新开工面积同比增速由2025年前2 月-29.6%回升至前5 月-22.8%，地产需求低迷对挖机销量拖累持续减弱。而今年1-5 月我国基建投资（不含电力）同比增速亦保持在5.6%，基建投资保持较强韧性。此外，据慧聪工程机械网，5 月北京和广州相继出台非道路移动机械禁用政策，国三以下环保标准设备有望加速出清，推动工程机械更新需求加速释放，全年看挖掘机等产品国内销量仍有望保持增长。

出口保持快速增长，海外开工率反映市场需求较为旺盛据中国机电产品进出口商会，2025 年5 月我国工程机械出口额同比增长8.8%。1-5 月我国工程机械累计出口额约231.2 亿美元，同比增长9.1%，其中主要品类累计出口额增速分别为，挖掘机（22.3%）、铲运机械（0.5%）、起重机械（14.4%）、工业车辆（-1.45%）、路面机械（14.0%）、混合搅拌机械（24.5%）、零部件（11.9%）。此外，2025 年5 月日本、欧洲、北美洲和印尼地区挖掘机开工小时数同比增长1.1%、4.5%、-3.4%、6.5%，反映海外主要市场需求均较为旺盛，叠加我国企业加速出海，今年工程机械企业海外收入有望继续保持快速增长，为工程机械公司业绩增长提供重要支撑。

投资建议

我国挖掘机国内销量在经历5 月短暂下滑后6 月重回正增长，上半年累计销量同比增长22.9%。展望下半年，在二手机加速出口叠加政策驱动下更新需求有望持续释放，支撑挖机国内销量保持增长。出口方面，6 月挖掘机出口量增速亦较5 月大幅回升，上半年累计出口量同比增长10.2%且增速逐渐回升，下半年随海外市场需求好转叠加低基数，挖机出口量亦有望保持增长。综合以上，我们继续看好工程机械板块，建议关注三一重工、徐工机械、中联重科、柳工、安徽合力、杭叉集团、恒立液压。

风险提示

政策落地效果不及预期。国内经济增长不及预期。海外需求不及预期。

钢材等原材料价格上涨。中美关税摩擦再度升级。