事件：

　　7 月4 日，国家税务总局数据显示，今年1-5 月我国支持科技创新和制造业发展的减税降费及退税政策累计达6361 亿元。其中，高新技术企业所得税优惠减税1407 亿元；先进制造业增值税加计抵减等政策减税降费及退税4158 亿元。在这些政策推动下，我国科技创新与制造业发展成效显著：一是创新动能增强，高技术产业销售收入同比增长14.2%，数字经济核心产业同比增长10%，企业采购数字技术金额同比增长9.7%，数实融合稳步推进。二是制造业稳步增长，制造业企业销售收入同比增长4.2%。其中，装备制造业、数字产品制造业、高技术制造业分别增长9%、12.1%和12.1%，计算机制造、智能设备制造等先进制造业增长更为突出，分别增长21.6%和19.4%。

　　投资要点：

　　6 月PMI 数据持续向好，多项分类指数呈现积极变化。据国家统计局发布的数据显示，6 月份制造业PMI 为49.7%，比上月上升0.2 个百分点，制造业景气水平持续向好。从企业规模来看：大型企业PMI 为51.2%，高于临界点且呈现上升态势，生产活动加快；中型企业PMI 为48.6%，虽仍低于临界点，但较上月上升1.1 个百分点，呈现向好态势；小型企业PMI 为47.3%，较上月下降2.0 个百分点，主要系受中美关税摩擦的影响相对较大。从分类指数来看：生产指数为51.0%和新订单指数为50.2%，均高于临界点且分别较上月提升0.3 个百分点和0.4 个百分点，表明制造业生产加快、市场需求改善；原材料库存指数为48.0%，虽依旧低于临界点但降幅收窄，表明企业原材料采购或消耗有积极变化；从业人员指数为47.9%，较上月回落0.2 个百分点，企业用工偏谨慎；供应商配送时间指数为50.2%，较上月提升0.2 个百分点，原材料供应效率提高。我们认为，整体而言，随着中美贸易摩擦出现阶段性的缓解，使得我国制造业回归正常运转轨道，6 月份大部分指标也呈现出持续向好的态势，需求端得到修复。

　　6 月主要工程机械产品平均工作时长和开工率持续下滑，国内市场短期承压。据工程机械工业协会统计数据显示，6 月份我国工程机械主要产品月平均工作时长为77.2 小时，同比下降9.11%，环比下降8.56%。分产品来看：挖掘机64.2 小时，装载机92.7 小时，汽车起重机109 小时，履带起重机86.6 小时，塔式起重机47.7小时，压路机35.1 小时，摊铺机44.7 小时，旋挖钻机61.3 小时，非公路矿用自卸车142 小时，混凝土泵车42.7 小时，搅拌车64.7 小时，叉车92.7 小时。6 月份开工率为56.9%，同比下降7.55 个百分点，环比下降2.65 个百分点。各产品开工率：挖掘机58.2%，装载机59.5%，汽车起重机73.3%，履带起重机58.7%，塔式起重机39.5%，压路机45.7%，摊铺机57.1%，旋挖钻机45%，非公路矿用自卸车47.4%，混凝土泵车37.7%，搅拌车34.7%，叉车53.4%。此外，6 月份CMI为105.15，同比增长5.09%，但环比下降11.99%；指数回落至收缩值附近，处于中性偏低水平，国内市场短期面临一定压力。我们认为，二季度受传统淡季、区域市场需求分化、高温、汛情等极端气候影响，行业景气度出现持续下滑，但随着设备更新持续推进、高温等极端天气影响减弱、各地区资金到位以及出口加速等因素的提振下，今年工程机械企业业绩有望保持增长态势。

　　投资建议：我们认为，随着国内经济持续向好，市场需求将得到改善；同时，在国内各项政策的促进下，制造业向高质量发展步伐将加快，机械设备制造相关企业业绩有望得到改善或保持稳健增长。提示关注相关标的：科德数控、纽威数控、乔锋智能、华中数控、固高科技、鼎泰高科、中钨高新、沃尔德、伊之密、杰瑞股份、杰克股份、三一重工、徐工机械、中联重科、杭叉集团、浙江鼎力、山推股份、一拖股份、联德股份、恒立液压、万通液压、汉钟精机、瑞丰新材。

　　风险提示：经济复苏不及预期、技术创新不及预期、海外市场拓展及需求不及预期、海外贸易摩擦加剧等风险。