事件：据公司公告，2 月批发销量为6.8 万辆，同比下降4%，环比增长11%。其中新能源销售8340 辆，同比增长27%，环比增长32%。 　　2 月长城皮卡表现亮眼，新能源销量环比改善。2 月公司销售6.8 万辆，同比下降4%，环比增长11%。据乘联会数据，2 月乘用车行业批发销量为162 万辆，同比增长10%，环比增长12%。公司整体表现略差于行业，主要原因在于：1）哈弗处于新能源转型期，2 月销售3.9 万辆，同比下降7%，环比持平，其中燃油车同比下降13%，环比下降3%；2）魏牌全面聚焦高端插混市场，燃油车全面停产，2 月销售1072 辆，同比下降76%，环比

　　2 月公司汽车销量19.1 万辆，同/环比分别+38.3%/+11.2%，今年以来累计销量36.3 万辆，同比-12.7%；2 月公司汽车产量18.9 万辆，同/环比分别+44.8%/+23.8%，今年以来累计产量34.3 万辆，同比-9.5%。 　　点评： 　　2 月销量回暖，表现优于行业。节后地方性刺激政策叠加需求复苏共助乘用车市场回暖，据乘联会数据，2 月国内乘用车批发量159.8万辆，同/环比分别+9%/+10%。公司2 月乘用批发量19.1 万辆，同/环比分别+38.3%/+11.2%，表现优于行业整体。 　　自主销量稳健，合资承压。公司自主品牌2 月销量合计11.4 万辆，同/环比分别+41.7

国内SMO行 业：临床试验不可缺少的环节，且呈现头部集中趋势 　　20 世纪70 年代SMO（Site Management Organization）在美国诞生，主要通过提供现场管理，帮助临床机构搭建临床试验的执行体系以及提高临床试验的整体效率和合规性，经过近三十年的发展已经逐渐成为医药研发产业链中不可缺少的环节。国内SMO行业市场规模呈现高速增长的态势，2021 年市场规模达到69 亿元，其2018-2021 年复合增长率为35.3%，且预期到2025 年市场规模为162 亿元，其2021-2025 年期间复合增长率为23.5%，延续快速增长的趋势。截止到2021 年12 月，在中国CRC 之

消费持续复苏可期，继续关注餐饮产业链。继去年底中央经济工作会议提出着力扩大国内需求，把恢复和扩大消费摆在优先位置，今年的政府工作报告再次强调。我们认为消费复苏仍然是今年的确定性趋势和食品饮料板块投资主线，建议关注调味品、预制菜等板块，受益标的：海天味业、中炬高新、味知香。从中长期看，茶饮、咖啡等餐饮细分市场尽管内部竞争相对激烈，但市场规模实际是在持续扩张，未来有望延续较快增长，下游市场的崛起也将直接提升上游原料等供应商的景气度，头部供应商在渠道、成本方面具有更多优势，作为“卖铲子”的角色，在整个

　两会召开，各项政府预期目标公布，最为市场关注的是GDP 目标定为5%左右，略微低于市场预期。我们认为可以类比2021 年，当年GDP 增速目标为6%，大幅低于市场预期，政府同样留有余地。从2021 年两会当时的市场走势来看，短暂冲击幅度较小且很快过去，实际基本面变化才是主导因素。 　　宏观目标设定偏保守，政策力度或趋于中性。2023 年政府工作报告关于宏观经济目标的设定整体符合市场此前预期：经济增长预期目标为5%左右；居民消费价格涨幅目标3%左右；城镇新增就业目标1200 万人左右，城镇调查失业率全年控制在5.5%左右；赤字率拟按3%安

海外激光雷达龙头厂商Luminar 早先召开Luminar Day，发布新一代激光雷达产品Iris+并乐观展望公司未来，对营收高成长性充满信心。我们认为，进入2023 年，尽管激光雷达行业面临短期扰动但不改其必要性和成长性，Luminar 的乐观展望也标志着激光雷达行业短期仍处于高景气阶段，但海外公司经历去年的交付不及预期后，对近景的规划仍然不如国内企业清晰。在车载激光雷达发展的新阶段（即投资逻辑和关注点从过去的“技术领先”主导转向当前的“量产交付能力和规模”主导），得益于国内汽车智能化趋势不断提速，我们仍然看好国内激光雷达市场和产

　　周三（3 月8 日），三大指数早盘走势分化，沪指全天弱势震荡，尾盘快速拉升，微幅收跌，深指、创业板指早盘震荡上行，盘中触顶，之后震荡回落，尾盘触底反弹，快速拉升，小幅收跌。两市超3500 只个股上涨，市场风格发生转变，权重股下行成为拖累行情主要因素。场内量能大幅收缩，市场观望情绪加重，短期市场小幅震荡可能性进一步加强，未来或仍需静待相关政策的进一步落地。 　　市场方面，今日凌晨，美联储主席鲍威尔再度 　　发表“鹰派”言论，表示美联储或加快加息步伐。 　　当前美国通胀情况仍不容乐观，加息节奏加快下，全球经

　　“1+4”产品布局不变，大包装占比持续提升产品端，公司打造“1+4”产品布局，即1 个10 亿级单品（小鱼干）和4 个1 亿级单品，其中4 个1 亿级产品将支撑公司打造第二增长曲线。目前鹌鹑蛋潜力较大，有望成为公司重要大单品。大包装策略效果显著，营收占比已提升至30%，我们认为占比将继续提升，继续贡献公司业绩。 　　渠道继续补短板，回购股份已开启 　　2022 年底公司已和30 多家零食专营渠道合作，当前处于起量阶段，我们认为今年将迎来放量。此外，线上电商亦有不错表现，空中继续投放抖音和小红书，持续培育消费者认知和提升品牌