公司是国内磷酸铁锂行业领军企业。公司成立于2016 年，建立之初就聚焦于磷酸铁锂正极产品。公司规模增长速度快，营业收入由2018 年的1.63 亿元增长至2022 年的约417.7 亿元（业绩预告中值），年均复合增速达到300%。 　　2020 年开始公司在国内磷酸铁锂正极市场出货量持续蝉联第一位，2021 年公司在国内磷酸铁锂市场占有率达到25%。 　　动力和储能市场双轮推动下，磷酸铁锂正极需求高速提升。国内新能源车补贴退坡叠加碳酸锂等原料价格高企，整车企业和电池厂成本敏感度明显提升，市场对于高性价比磷酸铁锂电池方案关注度快速提升。储能

　前言 　　近期居民提前偿还房贷这一行为市场讨论颇多。本文尝试定量判断当下居民提前还款的比例，并分析测算居民提前还款可能造成的一些影响。 　　提前还款比例有多少？——数据不算高，但提前还款的原因与以往有显著差异 　　1）提前还款比例如何测算？我们通过加权平均个人住房抵押贷款支持证券（RMBS）的早偿率来予以表征。 　　2）当下提前还款的比例高吗？①首先我们要明确的是，提前还款并不是个新现象，本轮提前还款的居民的比例，暂未突破历史最高点。不过本轮提前还款发生的宏观背景，与过去有明显的不同。②常态下，居民提前

总体配置：流动性预期反复，外资入场放缓。海外经济韧性仍强，通胀改善再添变数，美联储拐点预期延后。2 月以来，美国就业数据依旧强劲，季调后非农就业人口新增51.7 万人，创下自2022 年7 月以来的最大单月增幅，而且失业率也同步降至3.4%，反映就业市场依旧活跃。与此同时，美国通胀改善也明显不及预期，CPI、PCE 同比双双超预期，直接推升美联储继续加息的市场预期。月末美联储FOMC 纪要如期偏鹰，美元指数快速上行，10年美债再度破4%，相应的人民币也再度承压，汇率也一度迫近7.0 关口。 　　北上资金2 月累计净流入约92.58 亿元。根据

投资要点 　　事件：晶澳科技向不特定对象发行可转换债券晶澳科技2023 年2 月25 日发布《向不特定对象发行A 股可转换公司债券预案》，预案中表示，公司计划向不特定对象发行不超过89.60 亿元，期限为6 年的可转债，发行完成后公司累计债券余额占公司最近一期末净资产比例不超过50%。 　　可转换债券主要用于光伏产业链各环节产能提升，公司产能规模进一步扩大本次可转换债券主要用于：1）包头晶澳（三期）20GW 拉晶、切片项目；2）年产10GW 高效电池和5GW 高效组件项目；3）年产10GW 高效率太阳能电池片项目；4）补充流动资金。项目合计新

本报告导读： 　　上周CEA 周成交31 万吨，周成交均价57 元/吨，环比增长3%。地方碳配额周成交20 万吨，周成交均价60 元/吨，环比增长8%。全国CCER 周成交3.85 万吨。 　　摘要： 　　环保板块上周涨 跌幅。1）上周环保、燃气、水务、电力（申万指数）分别上涨0.11%、0.76%、1.26%、2.28%；创业板指、上证综指、深证成指分别上涨0.07%、1.87%、0.55%。2）上周环保个股涨幅前五名分别为： 　　ST 交投（+17.04%）、梅安森（+15.00%）、海南瑞泽（+12.13%）、大地海洋（+8.12%）、凯龙高科（+6.38%）。3）跌幅前五名分别为：中创环保（-10.8

　　2 月（2023 年1 月31 日至2023 年2 月28 日，下同）市场回顾：转债指数下跌转债指数下跌。上月中证转债指数下降1.08%，月日均成交量（包含EB）671.44 亿元，环比上涨44.00%，我们计算的转债全样本指数（包含公募EB）下降1.06%。同期沪深300 指数下降2.10%、创业板指数下降5.88%、上证50 下降2.52%、国证2000上涨2.77%。 　　从板块来看，多数板块下跌。医药（0.20%）板块上涨，环保建筑（-0.22%）、电力交运（-0.45%）、必需消费（-0.88%）、TMT（-0.99%）、周期（-1.14%）、金融（-1.17%）、机械制造（-1.87%）、可选消费（-2.31%）板

　事件：2023 年2 月以来，镍价持续回落，截至3 月6 日，沪镍主力合约收于18.9 万元/吨，连续三个交易日跌破19 万元/吨，3 月3 日的价格低点18.7万元/吨较年初1 月3 日高点22.9 万元/吨累计下跌18.2%；同时伦敦LME 镍价也从年初高点3.1 万美元/吨跌破2.5 万美元/吨，累计跌幅达22.9%。目前沪镍价格已低于2022 年沪镍全年均价19.1 万元/吨。我们认为，假设镍价持续下行，将缓解高温合金企业成本端压力，业绩有望逐步修复。具体分析如下： 　　多因素推动镍价下行；国内电积镍产能逐步释放改善供需关系。1）根据财联社报道，3 月1 日， 俄罗

　　核心观点 　　节后销售表现强劲，2 月新房共成交1349 万方，环比上升28%，同比上升23%，二手房成交同比上升128%。百强房企全口径销售金额5184 亿元，同比上升12%，实现同比增速回正，主流房企中，越秀地产、华发股份等14 家房企实现了单月同比正增长，26 家房企实现单月环比正增长。融资方面，2 月份无股权融资落地，债务融资规模达196.2 亿元，环比下降50.2%，主要品类如公司债、短融利率较上月有所上行，中票利率下降，资产支持证券、定向工具和海外债未发行。 　　标题 　　百强房企销售同比回正，头部房企表现更佳。2023 年2 月百