总体配置：流动性预期反复，外资入场放缓。海外经济韧性仍强，通胀改善再添变数，美联储拐点预期延后。2 月以来，美国就业数据依旧强劲，季调后非农就业人口新增51.7 万人，创下自2022 年7 月以来的最大单月增幅，而且失业率也同步降至3.4%，反映就业市场依旧活跃。与此同时，美国通胀改善也明显不及预期，CPI、PCE 同比双双超预期，直接推升美联储继续加息的市场预期。月末美联储FOMC 纪要如期偏鹰，美元指数快速上行，10年美债再度破4%，相应的人民币也再度承压，汇率也一度迫近7.0 关口。

    　　北上资金2 月累计净流入约92.58 亿元。根据我们的拆解和估算，2 月交易盘转为流出，单月净流出约353.72 亿元，而配置盘资金延续增持态势，单月净流入约447.63 亿元。从板块仓位来看，2 月主板、科创板仓位小幅回升，而创业板仓位有所回落。截至2 月28 日，主板、科创板和创业板仓位分别为81.90%、1.86%和16.24%。

    　　风格结构：科技成长获增持居首。北上资金2 月增持科技成长居首，上游资源遭减持居多。从资金拆分角度看，配置盘增持所有风格，而交易盘仅增持科技成长风格。

    　　行业流向：机械设备净流入居前，电力设备净流出居多。整体：2 月净流入前三大行业依次为机械、计算机、食饮；净流出前三大行业依次为电新、煤炭、医药。交易盘：2 月净流入前三大行业依次为钢铁、传媒、建筑；净流出前三大行业依次为电新、医药、有色。配置盘：2 月净流入前三大行业依次为电新、食饮、机械；净流出前三大行业依次为煤炭、交运、美容。共识与分歧视角：2 月交易盘与配置盘的减持共识主要集中在煤炭、农业、交运、地产行业，增持共识则主要体现在TMT、钢铁、建材、社服、环保行业。增减持分歧层面看，电新、医药、有色、食饮等行业出现明显的交易盘减持而配置盘增持分歧，而建筑、美容行业则出现配置盘减持而交易盘增持的分歧。

    　　仓位分布：机械设备仓位抬升居前。仓位层面，2 月以来机械设备仓位明显抬升，电力设备仓位回落居前。市值层面，2 月机械设备、计算机、基础化工持股市值提升居前，电力设备、银行、医药生物行业持股市值回落居多。

    　　个股配置：持股集中度小幅回落。2 月北上资金前20 大重仓股持股市值占比降至37.49%，较上月末回落0.53%；持股占流通股本比例超过10%的公司数目回升至66 家。整体层面，2 月净流入前五大个股依次为宁德时代、恒生电子、中国平安、汇川技术、山西汾酒，净流出前五大个股依次为陕西煤业、美的集团、通威股份、比亚迪、亿纬锂能。交易盘层面，2 月北上交易盘流入前五大个股依次为分众传媒、云铝股份、紫光国微、华鲁恒升、京东方A，净流出前五大个股依次为比亚迪、紫金矿业、陕西煤业、隆基绿能、五粮液。配置盘层面，2 月北上配置盘流入前五大个股依次为宁德时代、贵州茅台、恒生电子、中国平安、汇川技术，净流出前五大个股依次为美的集团、中国神华、通威股份、亿纬锂能、中微公司。

    　　风险提示：1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险。