事件：公司披露2023 年1 至2 月主要经营数据，2023 年1 至2 月，公司实现营业总收入7.9 亿元，同比+25%；实现归母净利润0.8 亿元，同比+33%。 　　大促期间表现亮眼，单品+新品策略接力。公司1~2 月业绩表现优异，三八大促期间，各品牌高基数下销售表现仍然亮眼。根据聚美丽/飞瓜统计，主品牌珀莱雅天猫GMV 三八大促同比+59%，抖音已超去年3 月全月，位居天猫美妆/京东护肤Top1、抖音护肤第二，强α属性凸显；产品高频上新接力增长，大单品逻辑持续验证。新品云朵防晒逐步起量，滋养精油推进高端化布局，红宝石面膜2.0 迭代升级助力量价

　　周度研究聚焦：23M1-M2 空调数据点评 　　终端零售：双渠道合计实现双位数正增长，线上改善较明显。根据奥维云网数据显示，23 年M1-M2 空调线上、线下累计销量分别为234.6/52.2 万台，累计同比分别为23.8%/-10.8%；线上线下合计销量286.8 万台，同比+15.6%，实现累计双位数正增长。分渠道来看，线上渠道空调销售量存在较明显的改善；线下可能由于春节假期等因素，复苏迹象并不明显。 　　出货端：内外销增速承压。根据产业在线数据显示，23 年M1 空调内销、外销销量分别为433.8/597.2 万台，累计同比分别为-22.3%/-22.7%，无显著差异；

周一（3 月13 日），三大指数早盘低开，之后走势分化，沪指迅速拉高翻红后，全天震荡上行，尾盘涨超1%；创业板指早盘短暂翻红后，迅速走低，全天弱势震荡，尾盘收跌。盘面上，“中字头”和数字经济板块表现亮眼，带动市场上行。受政策驱动及经济数据表现亮眼影响，市场再度上行，但分化较大，资金仍主要集中在国企改革赛道和数字经济赛道，热点板块带动下，短期市场下跌风险较低。 　　宏观方面，今日，央行开展410 亿元逆回购操 　　作。央行近年来根据市场情况，多次进行不同程度的放水，对市场流动性进行了精准调控，有利于促使市场持续

　　2023年3月13日，公司发布2023年度向特定对象发行A股股票预案。拟定增募资不超过10亿元，用于投资五轴数控系统及伺服电机关键技术研究与产业化项目（一期）、工业机器人技术升级和产业化基地建设项目（一期）和补充流动资金。 　　点评 　　公司控股股东卓尔智造拟参与本次定增，进一步加大对公司投资卓尔智造作为公司控股股东，拟认购数量不低于本次向特定对象发行股票数量的30%（含本数），且不超过本次向特定对象发行股票数量的40%（含本数）。21年5月卓尔智造已认购公司4.28亿元定增用于高性能数控系统技术升级及扩产项目，本次进一

　　安井食品发布公告：2023 年1 月-2 月期间公司实现营业收入25.8 亿元左右，同比增长约37.4%。 　　投资要点： 　　消费复苏拉动动销良好，1-2 月开局表现亮眼2023 年初国内消费市场逐步复苏，在行业传统旺季及春节期间，公司速冻火锅料、预制菜肴和速冻米面制品继续延续了动销良好的市场表现，加之新柳伍并表因素，2023 年1 月-2 月公司实现营业收入25.8 亿元左右，同比增长约37.4%，公司实现良好开端。 　　2023 年全年主业稳健增长可期 　　2022 年，在复杂多变的环境下，公司按照火锅料、面米制品、预制菜肴三大品类“三路并进，全渠

　生猪行情震荡偏弱。受屠宰场入库需求以及二次育肥影响，春节后猪价震荡上行，随着猪价上行，屠宰场入库需求减弱，压制猪价上行幅度。供给层面，随着二次育肥生猪出栏，Q2 生猪供应量或增加，猪价调整概率增大，但由于冻品需求托底，我们预计猪价调整幅度不大。产能，受疫情、行情等因素影响，一二月份母猪淘汰力度相对较强，近期由于仔猪价格相对较好，母猪淘汰力度减弱。生猪养殖板块调整充分，建议积极关注。 　　动物疫苗，非洲猪瘟疫苗带动行业扩容。近些年（2019 年除外），国内猪苗市场是一个相对存量市场。市场扩容主要依赖新疫病

近期行业观点：展望银行年报来看，尽管2022 年12 月防疫政策的优化会短期对银行的业绩造成一定的影响，但从中长期来看，我们看好防疫政策变化后，经济完成触底复苏，带来银行经营效益的提升，我们维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、苏州银行（资产质量向好，规模较快增长）、齐鲁银行（资产质量向好，低估值高安全边际）、江阴银行（营收、息差和资产质量大幅改善）和招商银行（零售业务持续向好，资产质量优异）。 　　2 月社融数据超预期，企业中长期贷款为主要贡献。 2 月新增社融3.16 万

　国内部分科技细分行业处于发展初期，叠加国产替代等其他因素，“中特估值”体系引入下有望走向价值重估。2022 年11 月21 日，证监会主席易会满在2022 金融街论坛年会上提出“中国特色估值体系”，指出要“深入研究成熟市场估值理论的适用场景，把握好不同类型上市公司的估值逻辑，探索建立具有中国特色的估值体系，促进市场资源配置功能更好发挥”。我们认为，通常国内科技股估值可参考境外科技产业链发展较为成熟的估值体系，境外半导体、互联网、云计算等不同细分行业在企业成长的不同阶段估值方式不同，例如半导体设备企业由发展初期