近期行业观点:展望银行年报来看,尽管2022 年12 月防疫政策的优化会短期对银行的业绩造成一定的影响,但从中长期来看,我们看好防疫政策变化后,经济完成触底复苏,带来银行经营效益的提升,我们维持行业“优于大市”评级。公司首推杭州银行(资产质量向好,低估值高安全边际)、苏州银行(资产质量向好,规模较快增长)、齐鲁银行(资产质量向好,低估值高安全边际)、江阴银行(营收、息差和资产质量大幅改善)和招商银行(零售业务持续向好,资产质量优异)。
2 月社融数据超预期,企业中长期贷款为主要贡献。 2 月新增社融3.16 万亿,高于WIND 一致预期1.08 万亿;2 月新增人民币贷款1.81 万亿,高于WIND一致预期3754 亿元,人民币贷款中新增企业贷款占比 89%,其中中长期贷款继续贡献 60%以上的贷款增量,是人民币贷款的主要贡献。
期限错配致使硅谷银行破产。 近期硅谷银行破产被托管,主要原因在于2022年硅谷银行持有至到期资产公允价值跌幅近20%并接近净资产价值,公允价值约761.7 亿美元,账面价值为913.2 亿美元,差值约151.5 亿美元,净资产为160 亿美元,由此引发了资本市场的恐慌,引起存款迅速流失,最终导致硅谷银行破产被托管。除了加息的因素以外,2019-2022 年贷款毛额/总资产从46.7%降至35.1%,持有至到期资产占总资产比例从19.5%上升到43.1%,硅谷银行的主业发生了倾斜。目前硅谷银行的破产对美国经济的影响还需要持续跟踪。
我们认为我国的银行专注主业,不会发生类似风险。
近期表现回顾:
03/03-03/10 期间,银行板块跌幅3.90%,与沪深300 相比跑赢0.06 个百分点。
其中,国有银行跌幅0.51%,股份制银行跌幅5.48%,城商行跌幅5.20%,农商行跌幅2.58%。
个股方面,涨跌幅前列为:农业银行涨幅0.34%,交通银行跌幅0.20%,中国银行跌幅0.30%。涨跌幅后列为:平安银行跌幅8.05%,招商银行跌幅8.42%,宁波银行跌幅9.88%。
风险提示:企业偿债能力下降,资产质量大幅恶化;金融监管政策出现重大变化。