山东高速龙头，路产资源丰富。山东高速主要从事交通基础设施的投资运营，以及高速公路产业链与价值链上相关行业、金融、环保等领域的股权投资。公司背靠全国交通发展大省之一的山东省，并且核心路桥资产均为山东省高速公路网的中枢干线，同时也是全国高速公路网的重要组成部分，路产质量优良，经营稳定，区域垄断性较强。 　　截至2022 年6 月30 日，公司运营管理的路桥资产总里程达到2828 公里，其中公司所辖自有路桥资产里程1555 公里、受托管理山东高速集团所属的路桥资产里程1273公里。 　　聚焦主业：核心路产改扩建，优质路产再

　事件：公司发布2022 年业绩快报。2022 年，公司实现营业收入96.42 亿元，同比+25.30%；归母净利润12.36 亿元，同比+40.92%，扣非净利润10.50 亿元，同比+44.32%。单Q4 预计实现营业收入27.77 亿元，同比+17%，环比+5%；归母净利润3.83 亿元，同比+21%，环比+6%；扣非归母净利润2.71 亿元，同比+25%，环比-19%。 　　点评：1、200G、400G 加速放量，全年业绩略超预期：受益于海外数据流量需求增长与云厂商资本开支的继续提升，数通市场200G/400G 光模块升级放量，公司收入持续增长；业绩增速显著高于收入增速，归母净利润率同比提升1.42p

本周专题：1）1 月我国家空产销量1042/1031 万台，同比-20.3%/-22.6%；内外销量434/597 万台，同比-22.3%/-22.7%，受春节错期影响，1 月我国空调产销量同环比均出现一定程度下滑。2）2023 年初以来，我国多省市及地区陆续推出家电促消费活动，通过发放家电消费券进行补贴，根据统计补贴金额最高可达1000 元，且补贴涉及品类较广。此外，2 月20 日广东省商务厅等13 部门联合印发《广东省绿色智能家电消费实施方案》，拟通过家电“以旧换新”、绿色智能家电下乡、家电消费券等多项实招，进一步补齐家电市场短板弱项，促进绿色智能家电消费。

　事件：公司发布22 年业绩快报，22 年公司实现营业收入66.29 亿元，同比+13.56%，其中22Q4 实现营收22.36 亿元，同比+11.3%；22 年公司实现归母净利润11.93 亿元，同比-14.93%，其中22Q4 实现归母净利润3.38 亿元，同比-12.5%。 　　收入端：海外黑五圣诞销售情况预计较好，带动外销增长；国内由于疫情影响，内销增速放缓 　　从内外销收入增速看，我们预计Q4 国内收入增速10%+，根据奥维数据显示，石头Q4 销售增速为11.6%，我们认为主要由于Q4 国内疫情的影响使内销增速放缓；根据我们的拆分，外销增速在10%左右，我们认为外销增速的提升

投资要点： 　　一周市场回顾： 　　过去一周，上证综指上涨 1.34% 收 3267.16，深证指数上涨 0.61% 收11787.45，沪深 300 上涨 0.66% 收4061.05，创业板指下跌 0.83% 收2428.94，医药生物行业指数（申万）下跌 0.91% 收 9509.41，医疗器械行业指数(申万) 下跌 0.56% 收 8193.14，跑输沪深 300 指数 1.21 个百分点。过去一周,医疗设备板块表现相对较强。医疗设备、体外诊断、医疗耗材各子板块涨跌幅分别为-0.38%、-0.64%、-0.78%。截止 2023 年2 月24 日，医疗器械板块估值PE 为 18.04 倍（TTM，整体法）。溢价率方面，医疗器械板块对于沪

核心观点 　　新一轮深化国企改革启动、央企持续发力“一带一路”建设，节后开工率同比继续走强、水泥砂石需求放量。继续重点推荐：安徽建工、中国中铁、中国能建，重点关注：中国交建，推荐：华电重工。 　　本周关注 　　新一轮深化国企改革启动，央企持续发力“一带一路”建设2023 年2 月23 日，国务院新闻办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会第二场，国务院国资委领导在会上对新阶段中国特色现代企业制度、央企重组、新一轮深化国企改革和央企“一带一路”行动提出部署方向和新要求。 　　央企重组整合方向方面：大力推进央国

本周市场回顾。第8 周房地产板块指数强于沪深300 指数，强于创业板指。房地产板块较沪深300 指数相对收益为0.2%。沪深300 指数报收4061.05，周度涨幅为0.7%；创业板指数报收2428.94，周度涨幅-0.8%；房地产板块指数报收3025.31，周度涨幅为0.9%。 　　本周行业要闻。央行、银保监会：发布金融支持住房租赁17 条，以商业可持续为基本前提，重点支持自持物业的专业化 、规模化住房租赁企业发展。证监会：在私募股权投资基金框架下，新设“不动产私募投资基金”类别。财政部：支持刚性和改善性住房需求，加大保障性租赁住房供给，配合做好保交

本期投资提示： 　　一、“东风急”，年初以来中强美弱、国内弱复苏已是一致预期，“疤痕”已被充分定价。 　　而2023 年居民高储蓄蕴含高需求潜力，居民信心恢复的节奏可能超市场预期。上半年经济数据验证有亮点，政策有力，经济复苏的乐观预期可能提前发酵，价值和周期赢在当下。 　　居民高储蓄中蕴含着高需求潜力。2022 年底，中国居民剔除了买房支出后的储蓄率高达14.9%，为2010 年以来最高水平。2023 年无需调用存量储蓄，只要在新增收入上降低储蓄的比例，居民消费和买房支出就有望明显改善。2023 年潜在新房供给受限，春节后全国二