核心观点

    　　新一轮深化国企改革启动、央企持续发力“一带一路”建设，节后开工率同比继续走强、水泥砂石需求放量。继续重点推荐：安徽建工、中国中铁、中国能建，重点关注：中国交建，推荐：华电重工。

    　　本周关注

    　　新一轮深化国企改革启动，央企持续发力“一带一路”建设2023 年2 月23 日，国务院新闻办举行“权威部门话开局”系列主题新闻发布会第二场，国务院国资委领导在会上对新阶段中国特色现代企业制度、央企重组、新一轮深化国企改革和央企“一带一路”行动提出部署方向和新要求。

    　　央企重组整合方向方面：大力推进央国企内部专业化整合，实现“一企一业、一业一企”；大力推进产业化整合，突破现有领域，用市场化方式进行股权合作。

    　　新一轮深化国企改革行动方面：加快优化国有经济布局结构，以市场化方式推进战略性重组和专业化整合等。

    　　央企推进“一带一路”举措方面：高质量建设和运营好雅万高铁等一批重大项目，聚焦绿色、健康、数字等领域，孵化一批经济社会效益好的“小而美”项目。

    　　开工率本周继续走强，水泥砂石需求放量

    　　各省迎集中开工潮，春节后第四轮开复工率较去年同期走强。截至2023 年2 月21日（二月初二），全国施工企业开复工率为86.1%，环比提升9.6pct，较2022 年二月初二提升5.7pct。2023 年春节后开复工率节节攀升，整体项目进度稳步回升。

    　　横向看，2023 年春节后第三/四轮全国开复工率环比+38.4pct/+9.6pct，全国项目开复工率增速放缓。据百年建筑网统计，2023 年春节后第一/二/三/四轮统计全国开复工率分别为10.51%/38.40%/76.5%/86.1%，开复工率节节攀升。分领域，截至2023年2 月21 日（二月初二），基建、房建、市政领域开复工率分别为86.5%、81.1%、85.9%，均达80%以上。分区域，华东/华中地区开复工率分别为92.9%/90.8%，位居全国前列。其中华东地区第四轮开复工率较去年同期提升7.5pct，较上期提升10.4pct。安徽复工率逾90%，提升幅度明显。

    　　纵向看，2023 年春节后第三轮开复工率较去年同期提升5.7pct。开复工率方面，2023 年前两轮均低于去年及前年，自第三轮开始，开复工率明显提速，同比转正。

    　　劳务到位率方面，第四轮提升明显，首次超过去年同期，较去年同期+2.7pct。

    　　伴随开复工率持续攀升，本周水泥价格、砂石出货量、矿山开机率全面走强。据百年建筑网统计，截至2023 年2 月24 日，水泥价格综合指数为457.46，周环比上涨0.39%；本周（2.17-2.23）全国320 家砂石矿山企业周度出货量为930 万吨，周环比高增25.5%。

    　　重点标的

    　　重点推荐：安徽建工（23 年业绩对应5.9xPE，1.1xPB）。2022 年累计新签合同金额达1327.4 亿元，同比高增74.9%，21-24 年业绩CAGR+23%，23 年仅5.8xPE；　　定位城乡投资建设服务商，受益涉房再融资新规、资金需求与再融资能力兼备，当前仅1.0〓PB。1 月30 日，公司发布公告，公司及子公司中标铜陵市义安区旅游风景廊道项目EPC 总承包、固镇县皇龙佳苑安置房项目工程总承包、蚌埠高新区天河片区与秦集片区综合开发项目共3 个项目，中标金额合计30.62 亿元。

    　　重点关注：中国交建：全球头部基建承包商，发布股权激励案锚定稳健成长目标，拟分拆设计资产借壳祁连山上市，全面布局新能源业务、打造主业新增量路径清晰。

    　　1）国际业务方面，公司构建发达国家市场平台，实现属地化经营。2013-2021 年，海外新签合同额GAGR+6.7%，占比约20%，海外营收于2017 年达到峰值1176亿元。2021 年，公司海外营收、海外新签分别948/2160 亿元，分别位居8 大建筑央企首位、第3。22 年，公司海外新签约2168 亿元，占比约14%。发布股权激励，业绩行稳致远；2） 22 年12 月15 日，中国交建公告限制性股票激励计划（草案）。

    　　核心解锁条件：23-25 年净利润较2021 年复合增速分别不低于8%、8.5%、9%；加权ROE 分别不低于7.7%、7.9%、8.2%。中国交建股权激励解锁条件净利润增速远高于历史指标，中期维度下公司业绩有望稳健增长、锚定高质量发展。3）海风工程服务龙头，设立中交海峰公司全面布局海上风电施工与运营市场。22 年5月26 日，中国交建联合三峡集团、大唐集团、国家能源集团、远景能源设立中交海峰公司，主营海风运维、装备投资，2022 年12 月30 日，中交海峰风电2500吨风电安装平台顺利完成全船贯通；4）中水电划转中交集团，注入股份可期。23年1 月14 日，三峡集团所属中水电将整体划转至中交集团，中水电尚未注入股份、后续可以期待，中水电净资产98 亿元；营收59 亿元，利润总额15 亿元，归母净利润13 亿元，净利率22%。2022 年总资产221 亿元，海外水电装机规模0.95GW；5）拟分拆设计板块借壳祁连山上市，聚集优质设计资源、打造中交设计平台。前瞻看，中交设计板块或借力中国交建高海外工程业务占比、乘“一带一路”东风，国际化指数有望提升。

    　　重点推荐：中国中铁（23 年业绩对应4.3xPE，0.6xPB）。新兴领域拓展加速推进，股票激励引发新动能。2022 年，公司新签合同额30323.9 亿元，同比增加11.1%；22Q1-3 ， 营业收入和归母净利润分别8481.8/230.2 亿元， 同比分别增加10.5%/11.5%。1）公司发力水利水电、清洁能源、港口航道、海上风电等新兴领域拓展力度，打造“第二成长曲线”、基建巨头成长路径清晰；2）公司股权激励激发动能，2022 年11 月2 日，授予公司中层管理人员及一线骨干员工1192.2 万股限制性股票。1 月17 日，公司发布公告，近期中标24 项重大工程，中标金额共计1097.2 亿元，约占2021 年营业收入10.3%。2 月23 日，公司发布公告，近期中标16 项重大工程，中标金额共计428.9 亿元，约占2021 年营业收入4.01%。

    　　重点推荐：中国能建（23 年业绩对应10.4xPE，1.1xPB）：火全球火电工程建设龙头，发力新能源投建营、积极布局压缩空气储能&氢能。中国能建湖北应城300MW、山东泰安350MW 压缩空气储能项目相继开工，规模、效率均处行业领先地位。1月31 日，公司完成分拆所属子公司中国葛洲坝集团易普力股份有限公司重组上市，通过本次分拆，公司民用爆破板块将增强资本实力。2 月14 日，公司发布公告拟非公开发行股份募集资金不超过150 亿元用于国内外多个项目及补充流动资金，短期受益火电投资上行，中长期能源电力投建营一体化优势显著、再融资助力转型提速。2 月16 日，以联合体中标常乐电厂三期2〓1000 兆瓦煤电总承包项目。22 年，新签合同额10491 亿元，同比高增20.2%，其中：新能源/传统能源工程建设新签合同额3550/2493 亿元，同比分别高增83.9%/23.9%；境内/外工程建设新签合同额分别8093/2398 亿元，同比分别高增23.5%/10.4%。2 月20 日，中国能建广西院作为联合体成员中标广西首个海上风电EPC 总承包项目。2 月23 日，全国一体化算力网络甘肃枢纽节点庆阳数据中心集群项目开工。

    　　推荐：华电重工（23 年业绩对应19.7xPE，2.3xPB）：受益海风&火电业务行业β景气上行，订单有望提速。公司业务聚焦海风一体化&火电工程及装备，2023 年1月14 日，与华电新能新疆木垒新能源有限公司签署60 万千瓦风力发电塔筒设备采购协议，合同金额3.07 亿元。氢电解槽及光伏EPC 业务稳步推进。产品端，1200Nm3/h 碱性电解槽和气体扩散层产品落地。项目端，2022 年11 月17 日签订华电达茂旗新能源工程示范项目制氢站部分合同，合同金额3.4 亿元，计划2023年内投产。21-24 年业绩CAGR+26%。

    　　板块跟踪

    　　【基建市政】：稳经济政策持续推进，基础设施建设稳步增长。23M1-2，新增地方专项债发行规模累计8625 万亿元，共有65.3%新增专项债额度投向基建类项目。推荐中国中铁（23 年4.3xPE）、中国铁建（23 年3.6xPE）、安徽建工（23 年5.9xPE），关注中国交建、中国中冶、四川路桥、浙江交科。

    　　政策方面：国资委重点强调工程承包领域加大专业化整合。2 月17 日国务院国资委党委书记、主任在《学习时报》发表署名文章指出，以市场化方式加大专业化整合力度，稳步提高直接融资比重，培育和推动更多符合条件的企业上市融资、增资扩股，2023 年在装备制造、检验检测、矿产资源、工程承包、煤电、清洁能源等领域推动专业化整合，切实提高产业竞争力。

    　　专项债方面：2 月1-24 日，新发行及拟发行地方专项债3215 亿元，市政和产业园　　区基础设施/社会事业/保障性安居工程占比分别32.79%/21.06%/14.59%，基建类占比62.6%。

    　　【专业工程】：

    　　火电投资上行、核准装机再提速，灵活性改造迎景气区间。2022 年核准火电装机容量达82.5GW ， 同比增速达343.5% ； 其中22Q1/Q2/Q3/Q4 装机分别8.6/16.3/25.5/32.1GW，23M1/M2 核准分别5.0/3.3GW；2022 年，国内火电电源基本建设投资达909 亿元，同比高增28%。“十四五”期间火电灵活性改造规模有望放量。根据《全国煤电机组改造升级实施方案》，“十四五”期间，存量煤电机组灵活性改造应改尽改，“十四五”期间完成 2 亿千瓦，实现煤电机组灵活制造规模1.5 亿千瓦。火电灵活性改造招标和开工提速。根据各公司招标网站公告统计，2022年，华电集团、华能集团和大唐集团火电灵活性改造招标规模达19.3GW（仅统计公布招标规模的项目）；截至2 月25 日，2023 年三家公司合计招标规模2.02GW。

    　　海风工程政策迎来密集期，核准放量趋势持续。国家能源局预计，2020-2025，我国风光发电量有望翻倍，新增用电量中可再生能源电量将超80%。“十四五”期间，广东汕尾规划布置34GW 海上风电场址，将打造汕尾千万千瓦海上风电基地，再造“海上三峡”。根据风电头条等媒体整理，23M1 海上风电核准装机量达1.7GW，延续22Q4 核准放量趋势。据北极星风力发电网统计，截至2023 年初，中国已实现全容量并网投产海上风场共114 座，涵盖海上风机近5,700 台，累计装机量达28.6GW；“十四五”期间各省海上风电规划装机合计约100GW。我们认为政策支持叠加规划催动，海上风电工程仍有较大成长空间，板块景气度将持续上升。

    　　重点推荐：中国能建，推荐：华电重工。

    　　【地产链】：多地放宽二套房限制，数据环比增长、楼市或现拐点。重点关注房建及地产开发龙头—中国建筑，关注装配式建筑设计龙头—华阳国际、第三方评估领军企业—深圳瑞捷。

    　　政策端：福建提出稳妥实施房地产信贷政策支持改善型住房需求，多地放宽二套房限制、发放购房补贴刺激住房消费。

    　　销售端：30 大中城市商品房成交面积周环比+4.5%、同比-6.7%。1）新房方面，23 年第7 周（2 月20 日-2 月24 日），30 大中城市商品房成交面积为264.11 万平方米，环比+4.5%、同比-6.7%。2）二手房方面，23 年第7 周，全国二手房出售挂牌量指数为67.15，环比+0.1%，同比-6.9%。

    　　拿地端：房企拿地同比增加17.3%。100 大中城市：第7 周供应土地规划建筑面积环比+29.5%/同比+17.3%。23 年第7 周，100 大中城市当周供应土地规划建筑面积2481.5 万平方米，环比+29.5%，同比+17.3%（去年同期当周供应土地面积2114.8万平方米）。

    　　行情回顾：建筑板块整体跑赢大盘

    　　本周（2.20-2.24）申万建筑指数单周涨幅2.4%，列申万32 个一级行业中列第8位，上证指数单周涨幅1.3%。细分三级行业方面：除园林工程外各子板块均上涨，其中房屋建设涨幅最大，上涨4.0%，园林工程下跌0.2%。

    　　【个股行情】：苏文电能（+21.92%）、东易日盛（+12.33%）、高新发展（+10.49%）。

    　　【活跃度&估值】：本周（2.20-2.24）建筑板块日均交易量175 亿元，较上周日均值200 亿减少25 亿元。截至2 月24 日收盘，建筑装饰一级行业动态市盈率PE-TTM9.8 倍、市净率0.92，对应10 年历史估值分位数分别为25%、17%，均处底部区间。

    　　高频跟踪：本周专项债发行量增加，住宅用地供应同比下降，钢材价格环比上升【资金】：本周城投债发行额1686.8 亿元，新增43 只专项债。

    　　【土地供应】：本周大中城市累供应土地建面/纯住宅建面同比-12%/-47%。

    　　【原材料】：沥青、螺纹钢库存周环比上升，中板库存下降。

    　　风险提示：疫情反弹；基建投资增速不及预期；房地产投资增速不及预期；电力投资增速不及预期。

5年来我能在期货市场稳定赚钱:全因悟透了这些

很多交易员在交易的时候，眼睛经常会自觉地盯着交易软件上的盈亏数字，原本较为平静的心，看到这些数字后就变得紧张起来，进而不知不觉忘记了自己的交易规则，没有了交易规则就开始胡乱操作，接下来可能就是亏损的开始。所以我们交易必须要遵守交易的规则，认真地审视交易的每个环节，这样才能避免可能出现的错误，避免自己成为“祭坛上的羔羊”。

一、这是我五年多交易生涯最核心的东西

1. 大概率事件是指大多数情况下都是因为A所以B。2. 突发事件是指大概率事件中所无法包容的风险。3. 进场前忠于自己是指对交易计划的执行力，而进场后的重点则应转向应对，忠于盘面要结合应对策略，这是盈利的核心。

4. 盈亏比的确立需要结合进出场依据和资金管理。5. 主动亏损，被动盈利。这涉及到对期货投机的认识，盈利和亏损是我们操作的两个终端，控制住一端自然就保证了另一端，换个思路可以这样认识：盈利端是由亏损端控制的，他俩是此消彼长的关系。

二、做商品永远！永远！永远不要去追行情！

资金管理：1. 总资金的60%是最大仓位，除非有几百年一遇的超级大行情，你又有完全把握，否则不要超过60%。2. 单个品种不能超过20%，同时最多交易三个品种。每个品种最多加仓三次，每次加仓都是同样的大小仓位，平行加仓。

开平仓要点：1. 做商品永远！永远！永远不要去追行情！要做空，请逢高做空，要做多，请逢低做多,顺大趋势，逆中趋势，无视小趋势。2. 看到破位、均线、趋势线、支撑阻力什么的，别急，耐心等两天，很多商品都喜欢一日游行情，当天涨停晚上再跌停，次日开盘再跌停。3. 凡是想止盈在最低点的最后都死在回调，之前的大幅盈利都是纸上黄金，只存在你梦里。

4. 看着跌得惨了、盈利翻倍了、破短期技术位了，就减仓三分之一，看着又不行了再继续减，到最后可能只拿到一个均价，但这是你实实在在拿到的当前盈利，虽然不夸张，但胜在稳定，这是可以不停复制的模式。反之，如果非要满仓赢到底，只要十次中有一次未如你愿就会直接打爆你，盈利高却走极端，这种模式不可复制，时间长了势必会出错。

三、坚持写《交易日记》

1. 单笔风险不超过总资金的2%。2. 关注国内期货市场比较活跃的25个品种，分成8个板块，每个板块选1个代表性品种进行操作，通常持仓5-10个品种。3. 同板块内相关性强的品种，最多同时持有2个。4. 开仓之后立刻挂止损。5. 开盘15分钟之前写好《交易计划》，制定好操作策略，早上晚上都是。6. 开盘5分钟之前检查所有的持仓、止损单、条件单是否及时更新，早上晚上都是。

7. 下午收盘15分钟之内写好《交易总结》，简单描述下持仓状况，心中有数。8. 自制EXCEL表格。根据单笔风险和各个品种的止损幅度，得到理论可开仓数量，主观调整后得到实际持仓数量，再计算出对应的持仓价值，从而知道自己用了多少杠杆，大致总体承担多少风险。9. 每天固定在规定的时间内看盘面，白天每小时一次，每次不超过15分钟。

四、严格执行交易系统，尽量不主观交易

1. 轻仓，最大总仓位半仓。2. 节前，空仓或原仓位的一半。3. 严格执行交易系统，尽量不主观交易。4. 每日复盘统计做好记录。5. 对于交易系统多思考少修改，经测算后从细微处少量缓慢完善。6. 心情起伏的时候管住手。7. 不借钱不配资。宁愿积累的慢，也要活得长久。

五、把止损的痛苦转移到仓位上

1. 把止损的痛苦转移到仓位上。开仓的那一刻就控制好你的伤口面积；2. 交易不是打炮，进进出出并不会摩擦起电，只会徒增摩擦成本；3. 给价位打马赛克，别非在某个具体点位死磕，看准就进，见好就收。

六、减少仓位就是一个最适合的办法

我相信对于绝大多数亏损的人，减少仓位就是一个最适合的方子，其他表面上的问题，减少仓位后，发现原来都不是问题，没有比这个更简单而有效的。

七、轻仓最重要，止损就是屁

1. 轻仓最重要，止损就是屁，如果只有0.5点仓位，正反涨跌停随便弄，一个礼拜都懒得看一次。2. 技术分析，什么计划之类的，有卵用，仓位重，一个日内波动就洗出来了。3. 趋势是什么，没有人说得清楚，日，周，月，趋势经常互相矛盾。但又如何，输得起，总归能在赢钱的时候从容的出来。4. 资金管理这种高大上的狗屁名词，说到底就是轻仓，数学博士加资金管理专家，也挡不住满仓隔夜。5. 心理素质？自律？ 涨跌都是无所谓的钱，哪来的贪婪和恐惧。

八、交易系统中从来没有指标这个概念

1. 交易系统中从来没有指标这一个概念，一切的先验性的指标都与我无关。2. 分析思路上，归纳、统计的逻辑不存在，演绎法去决定多空。3. 绝不重仓。4. 机会来的时候，绝不犹豫。5. 判断出错的时候，手起刀落。6. 不会等碰到我止损的时候才被动止损，那样我成本会很高的。7. 顺势，不做中继型走势。8. 不怎么看消息面，尤其期货，外汇。9. 坚持学习，吸收别人的经验，为我所用。10. 独立思考，培养良好的生活习惯。

九、我能活到现在的秘诀就是：亏了就赶快跑！

重仓交易我干过，逆势交易我干过，逆势重仓我也干过，我能活到现在的秘诀就是：亏了就赶快跑！

十、开仓之后立刻挂止损，还有止盈

我是做日内的，我的规则是下面几点。1. 单笔风险不超过总资金的1%，每天止损达到总资金的2%就关机。2. 关注国内期货市场活跃不同板块的多个品种，盘中高速轮换观察，持有手数和品种不限，但遵循第一个原则。3. 开仓之后立刻挂止损，还有止盈。4.  下午收盘后写《交易日记》，记录当天的开平仓和原因，如果有瞎搞的不按系统的，俯卧撑100个。5. 每单止损或者止盈后，冷却时间30分钟不能开新仓。6. 心态不能扭曲，必须有随时可以关机去玩别的的心情。

十一、只在下跌时买入，上涨时卖出。

只在下跌时买入，上涨时卖出，确切的说是本级别上涨的小级别下跌中买入，本级别下跌的次级别上涨中卖出，而我所做的一切努力就是提高次级别买入后的成功率。这里的大小是相对的，破次级别低点就止损。

十二、坚持止损，追逐趋势，在交易上只相信自己！

1. 坚决止损。所以目前我要大亏损几乎不可能，所有的亏损都在我的计划范围之内。2. 追随趋势。我很少操作短线，而是耐心等待趋势，趋势一旦有苗头，我就第一时间杀进去，等待趋势转势出来。我有自己的趋势理论，一般有趋势都能抓住，但是利润可能会出现大幅回吐，有时候甚至会回吐50%。但是长期下来却是赚钱的。3. 从确定后，我就无条件执行，有时候可能会因为杂事错过行情，我也不会机场，因为违背了“第一时间进场的原则”！所以，不管是股票还是期货很难把我套在不合理的点位！

十三、不出现拐点不做单

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1. 不出现拐点不做单。2. 把握大行情，抓住大行情的时候能重仓一把梭就一把梭。3. 每单必设置止盈止损。4. 操作干净利落绝不拖泥带水，该砍仓割肉的时候割肉，该出局的时候出局。5. 坚决不在情绪躁动起伏大的时候做单。6. 做单坚决不违背市场方向。7. 坚决依照市场形势做单，绝不心存侥幸。

十四、预要做多，先要做空，预要做空，先要做多

预要做多，先要做空，预要做空，先要做多，当跌不跌，必受其乱，当涨不涨，必受其害。新低之后有新低，新高之后有新高。轻仓小手极限挂单，顺势加，逆势减，止损禁。墙挂白板，写出策略，小周期引领大周期，大周期指导小周期，多时域共振，布林带通道与均线交叉多比，反转必强势，突破多弱势。

期货赚钱那么难，为什么还有很多人在坚持？

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1、玩上瘾了期货也会上瘾，尤其是当你在期货上经历过大起大落，一夜赚过几十万甚至上百万，一夜亏过几十万甚至上百万，这种刺激，对于赌性大的人而言，就是精神鸦片。做个不恰当的比喻，我们都知道十赌九输，为什么还会有那么多赌徒，难道他们不知道十赌九输的道理？不是，而是因为上瘾了，无法控制自己，一天不玩，浑身难受。期货上瘾，也是这个道理，虽然一直亏，但就是控制不住。

2、作为消遣你没看错，有的人玩期货就是为了打发时间。为了消磨时间，玩玩期货，别人压根就没想过赚多少钱，永远一成仓操作，亏也不会亏多少，赚了有成就感，亏了没压力。这样，他的账户资金一直没多少变化，小亏小赚，自得其乐。

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3、不甘心都是两个肩膀顶个脑袋，为什么别人赚钱，我亏钱，老子就不信赚不到钱！这种的，大有人在。还有一种是，明明看到赚钱的希望了，但是操作不当导致亏损，这种人也容易不甘心，会继续玩下去。

在期货市场上，你有多大的心，才能赚多大的钱，但是你的心太大，也就更容易受到致命创伤。所以，必须对期货交易有着深刻的认识，必须对自己的交易生涯有着合理的规划，必须时刻关注自己的情绪变化，我们期货交易员也最好能为自己留有一条后路。

在风险可控的前提下，勇往直前。一生交易风险，与不确定性共舞，这可能是一种悲哀，也是一种极限挑战。能够驾驭并且走到最后的人，相信这一生，将会很精彩。

期货肯定可以盈利，但是期货行业和其他行业一样，能够成功的，只有行业里的少数人，这部分少数人，赚走大部分口袋里的钱。但是一旦能稳定盈利，回报也是其他行业无法获得的。想要稳定盈利，关键还是要多学习，多总结，找到适合自己的方法。预祝大家都能早日建立自己的交易系统，稳定盈利，过上理想的生活！

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