公司发布2025 年半年度业绩预告，预计上半年实现归母净利润14.73 亿元~15.75 亿元，同比增长45%~55%；实现扣非归母净利润14.66 亿元~15.67亿元，同比增长69%~81%。半年报预告延续1Q25 的大幅增长趋势（1Q25归母净利润同比+40.52%，扣非归母净利润同比+58.96%），绿色转型成效显著，预计全年业绩有弹性。维持买入评级。

　　预计25H1 归母净利润大幅增长

　　据公司公告，2025 年上半年预计实现归母净利润14.73 亿元~15.75 亿元，同比增长45%~55%；实现扣非归母净利润14.66 亿元~15.67 亿元，同比增长69%~81%。主要系公司积极把握资本市场稳健发展机遇，投资业务收益实现同比提升；同时，新能源业务发电量随装机容量持续增长，经营效益不断提升。计算2Q25 单季度归母净利润8.17 亿元~9.18 亿元，同比增长49%~67%，环比增长24%~40%。

　　子公司拟增持越秀地产股份

　　此前公司于7 月1 日公告，董事会同意控股子公司广州资产使用不超过20,422 万元自有资金，通过港股通在二级市场增持越秀地产港股股票，授权期限至2026 年5 月30 日。2024 年广州资产通过港股通在二级市场累计买入越秀地产港股股票7,838 万股，占其总股份数目的1.95%，因投资成本小于投资时应享有被投资单位可辨认净资产公允价值产生了8.78 亿元非经常性收益。本次在权益法核算基础上拟进一步增持越秀地产股权，预计将取得良好收益。

　　绿色转型升级稳步推进

　　公司持续推进绿色转型，发挥产融结合优势，新能源装机容量持续增长。

　　2025 年4 月公告广州越秀资本与成拓有限公司拟按持股比例对越秀租赁合计增资10 亿元人民币或等值港币，其中广州越秀资本拟以自有资金形式增资7.006 亿元人民币或等值港币，进一步推动向绿色化、专业化转型升级。

　　后续如增资完成，越秀租赁资本实力将进一步夯实，有助于聚焦主责主业、深化绿色转型，持续提升核心竞争力及经营效益。

　　盈利预测与估值

　　考虑到半年报业绩预增，同时绿色转型深化，新能源业务发电量有望持续增长，我们上调公司盈利预测。预计2025-2027 年EPS 0.66/0.73/0.80 元（前值为0.53/0.59/0.66 元，上调26%/23%/21%）。可比公司2025E PE Wind一致预期均值14.15x，考虑公司绿色转型成效显著，新能源业务经营效益不断提升，给予2025 年PE 溢价至15x，维持买入评级，目标价9.90 元（前值7.42 元，对应2025E PE 为14x）。

　　风险提示：政策风险，市场波动风险。