上游港口库存继续下降，煤价涨跌互现。当前动力煤市场处于“弱现实、强预期”的博弈阶段，短期受迎峰度夏支撑价格企稳，但随着安监消除，预计价格上涨空间有限。

　　焦煤价格稳中有降，焦钢总库存大幅反弹。前期焦煤市场受供应充足、库存压力大且需求不高多重因素影响走弱，但随着下游焦企对性价比较高煤种补库，或将带动焦煤价格企稳。

　　权益市场以涨为主，煤炭板块稍不及指数。6 月PMI 较上月微升，显示经济延续弱复苏趋势，美国对华关税豁免到期临近，市场对贸易摩擦升级担忧加剧，以及近期中美达成部分共识，美方取消部分对华技术出口限制，上证指数震荡上行，触及3497.22 点。市场平均成交额1.4 万亿元，相较于上周，量能边际减弱，但煤炭行业跑赢大盘指数。

　　综合上述分析，动力煤方面，当前处于“弱现实、强预期”的博弈阶段，短期受迎峰度夏备货支撑价格企稳，但随着环保、安监对煤矿生产抑制的消除，叠加现阶段库存偏高，预计价格上涨空间有限。炼焦煤方面，前期焦煤在供应充足、库存压力大且需求不高多重因素影响下，价格逐步走弱，但随着下游焦企对性价比较高煤种适当补库，以及中间环节采购积极性尚可，或推动焦煤价格企稳。二级市场方面，6 月PMI 较上月微升，显示经济延续弱复苏趋势，美国对华关税豁免到期临近，市场对贸易摩擦升级担忧加剧，以及近期中美达成部分共识，美方取消部分对华技术出口限制，上证指数震荡上行，触及3497.22 点，市场平均成交额1.4 万亿元，单日融资买入额1100 亿上下震荡，相较于上周，量能边际减弱，受行业轮动影响，煤炭行业跑赢大盘指数，建议继续关注现金流充裕、分红高的优质煤炭标的。

　　风险提示

　　终端需求大幅回落，板块轮动加快，板块突发利空。