核心观点：跨季后资金面转松，国债长短端利率也均有所下行；大美丽法案叠加6月非农数据好于预期，美联储7月降息预期大幅回落，美债利率走高。微观资金面方面，新成立偏股型基金42.6亿份，股票型ETF资金净流入-252.2亿元，其中沪深300+A500净流出200亿元，高端制造+TMT+新能源净流入60亿元；2025年1-5月保险公司保费收入30602亿元，在已经两年高增的基础上继续增长3.8%；两融资金净流入+117.9亿元，交易额占比9.2%，环比小幅下降；南向资金净流入+126.9亿元，今年以来净流入6921.1亿元。

　　宏观流动性

　　R007利率1.64%，较前一周变动-17.7BP；DR007利率1.57%，较前一周变动-7.9BP。

　　1年期国债收益率1.34%，较前一周变动-0.9BP；10年期国债收益率1.64%，较前一周变动-0.7BP。

　　2年期美债收益率3.88%，较前一周变动+15.0BP；10年期美债收益率4.35%，较前一周变动+6.0BP。

　　2Y中美利差走阔14.9BP；人民币汇率升值0.4BP。

　　微观流动性

　　公募资金：新成立偏股型基金42.6亿份，股票ETF净流入-252.2亿，沪深300+A500净流出200亿，高端制造+TMT+新能源净流入60亿。

　　保险资金：2025年1-5月保险公司保费收入30602亿元，在已经两年高增的基础上继续增长3.8%，一季度保险资金运用余额增长16732亿元。截至2025年3月，人身险公司股票基金配比13.09%，财产险公司股票基金配比12.22%，环比有所提升。

　　两融资金：两融资金净流入+117.9亿元，交易额占比9.2%，环比小幅下降，流入较多的行业主要有：电力设备、有色金属、国防军工。

　　南向资金：南向资金净流入+126.9亿元，今年以来净流入6921.1亿元，流入较多的行业主要有：医药生物、非银金融、银行。

　　注：若无特别说明，本期报告统计区间为2025/6/30-2025/7/4

　　风险提示：限于数据可得性存在统计不够完备的风险，部分未披露数据为依据历史数据估算所得，存在模型失效导致的测算误差风险及数据统计误差风险。国内货币政策宽松不及预期，资金价格上行风险。国内稳增长政策落地不及预期，融资需求下行风险。当前全球宏观环境存在较多不确定性，全球经济衰退风险概率上升，美联储货币政策存在不确定性，可能对全球资金流动性带来扰动。海外地缘政治冲突加剧风险，全球政治局势复杂严峻化、地缘政治持续恶化和扩大化。