摘要：

　　珀莱雅首本头皮微生态白皮书重磅发布。2025 年6 月25 日-29日，珀莱雅旗下惊时品牌发布的《中国人群头皮微生态白皮书》作为行业首份基于千名皮肤科专家调研的科学指南，系统揭示头皮微生态失衡与头屑、敏感等问题的关联机制，并提出以功效成分组合及温和护理为核心的干预方案。研究首次应用高分辨率宏基因组测序技术，突破行业技术瓶颈，精准识别关键致病菌群及作用通路，为惊时精准去屑系列产品调节关键菌群、改善代谢通路提供了科学验证。

　　若弋生物重组A 型肉毒毒素药物获批开展临床试验。2025 年6月30 日，苏州若弋生物科技有限公司注射用重组A 型肉毒毒素（Sf9 细胞，150kD 天然氨基酸序列）获得国家药品监督管理局批准开展临床试验，实现了安全、工艺、药效和毒性四方面的革命性改进，通过技术攻关，建立了拥有自主产权的昆虫细胞-杆状病毒体系2.0，解决了弹状病毒污染和传代稳定性问题。本次批准的适应症为：暂时性改善65 岁及65 岁以下成人因皱眉肌和/或降眉间肌活动引起的中度至重度皱眉纹。

　　投资建议：随着消费者对头皮健康管理的关注度提升，行业正加速探索微生态与头皮问题的关联，并推动精准化、科学化护理产品的发展，技术创新和“产学研医”融合将成为竞争关键。建议关注具备研发实力与成果转化能力的创新型企业，把握美容护理领域新兴方向的成长机遇。维持美容护理行业“推荐”评级。建议重点关注：1）凭借完善的品牌矩阵与全面的品类布局，增长势头强劲：丸美生物、珀莱雅；2）精准把握细分赛道，随着国潮与高端美妆的崛起，有望迎来快速发展：巨子生物、毛戈平；3）以高性价比为切入点，同时具备强大的产品创新力：贝泰妮、拉芳家化。

　　风险提示：1）技术发展不及预期。2）行业竞争加剧。3）新产品研发上线及表现不及预期。4）政策及监管环境趋严。5）受宏观环境影响，医美消费不及预期。