首个新型储能容量市场交易试点在湖南启动，新型储能价格机制有望进一步完善。3 月1 日，全国首个新型储能容量市场交易试点在湖南启动，并且当天发布了《湖南省新型储能容量市场化交易试点方案》。随着新能源发展不断提速，新型储能已经上升为解决新能源并网问题的有效途径。国家能源局《“十四五”新型储能发展实施方案》 　　提出，2025 年新型储能的投产规模将达到3000 万千瓦，预计2023-2025 年仍有超过2000 万千瓦的增长空间。我们预计容量电价与其他新型储能价格机制将会继续完善，增加储能项目回报率的同时，助力构建以新能源为

　行情回顾：本周沪深 300指数收报4130.55，周涨1.71%。有色金属指数收报5055.96，周跌0.89%。本周市场板块涨幅前三名：通信 （+6.64%）、建筑装饰（+6.10%）、传媒 （+4.43%）；涨幅后三名：有色金属 （-0.89%）、汽车 （-1.27%）、电气设备 （-1.63%）。 　　贵金属：美国就业数据保持向好，基本面维持韧性，通胀数据超预期走高提升市场对美联储政策加码的担忧，美元仍有反弹驱动，金价短期难摆脱调整走势，向上的驱动或需等待降息预期的重启。长周期维持看好金价：美联储加息进入尾声，货币周期的切换背景下，长端美债实际收益率和美元

　本期投资提示： 　　2 月电动车销量环比复苏。国内主要车企2 月新能源车销量显著提升。2 月比亚迪新能源车销量19.4 万辆，同比+112.6%，环比28%；埃安3 万辆，同比+252.9%，环比+194.8%；理想1.7 万辆，同比+97.5%，环比+9.8%。从已公布的企业销量来看，2 月数据普遍回暖；预计2 月份国内新能源乘用车销量50 万辆左右，同比+60%，环比+30%。2 月德国电动车销量4.4 万辆，同比-11%，环比+64.5%，渗透率21.5%；法国3 万辆，同比+30%，环比+20.6%，渗透率23.8%；意大利1.1 万辆，同比+21.8%，环比11.1%，渗透率8%。 　　1 月受补贴退坡影响

　　【投资要点】 　　新能源货车渗透率有所滞后，有望成为下阶段我国汽车新能源化的重要增长级。根据电车资源及商联会数据，我国新能源乘用车2022 年市场渗透率为27.6%，商用车总体渗透率仅为10.2%。其中新能源客车渗透率为25.9%，货车中新能源轻卡与重卡的渗透率仅为6.2%与5.3%，远远落后。货车作为我国的碳排放大户，是推动汽车产业实现碳达峰碳中和目标的有力抓手，随着疫情后国内经济逐步复苏、地产基建政策改善、公共领域车辆全面电动化试点等因素共振，新能源轻卡、重卡有望成为下阶段我国汽车新能源化的重要增长级。 　　新能源重

　　欧州天然气价格自上限协议达成连续11 周回落截至2023 年2 月24 日，欧盟27 国的天然气在库储量达到704TWh，为最大储量的62.67%，较前一周-1.55pct，较上月-13.56pct，较去年同期+32.76pct，天然气库存持续消耗。德国方面，截至2 月24 日，天然气在库储量达到177TWh，为最大储量的71.08%，较前一周-0.44pct，较上月-12.71pct，较去年同期+41.39pct。 　　价格方面，上周（02/20~02/25），美国HenryHub、英国NBP、荷兰TTF 次月交割的天然气期货合约周内均价分别为2.25$/MMBtu（-7.0%） 、15.01$/MMBtu （-3.8%）和15.61$/MMBtu（-4.3%）

核心观点： 　　行业基础数据跟踪：2 月28 日~3 月3 日，SW 基础化工板块上涨0.45%，跑输万得全A 指数0.60 个百分点；化工子行业上涨较多，表现较好的有油气开采、聚氨酯、磷肥及磷化工、油服工程、纺织化学制品、纯碱等板块，表现较差的有炭黑、涤纶、有机硅、橡胶助剂等板块。 　　化工品价格上涨较多。在我们跟踪的336 个产品中，上涨、持平、下跌的产品数量分别为115 种、127 种、94 种，占比分别为34%、38%和28%。价格涨幅前五：液氯、三氯甲烷、Henry Hub 期货、乙烯、三氯乙烯。价格跌幅前五：R142b、玉米、TTF 期货、HDI、六氟磷酸

日历效应FOF 组合 　　我们对业绩进行月度效应检验，发现主动权益类存在显著的三月效应，即在每年的三月末前后基金业绩存在较长期的持续性。因此，我们在每年三月末利用过去一年业绩涨跌幅构建日历效应因子值，每期等权重持有5 只基金，年度调仓。 　　截至2023 年03 月03 日，组合实现了17.30%年化收益，年化超额基准6.45%。 　　今年以来，组合的累计收益为-0.54%，超额基准-4.67%。上周组合超额收益为-1.61%。 　　规模低估FOF 组合 　　研究发现，基金规模与未来业绩整体呈现倒U 型关系，剔除规模较小的部分基金后仍然无法根本改善规模

　国资委启动国有企业对标世界一流企业价值创造行动。 3 月3 日，国务院国资委召开会议，对国有企业对标开展世界一流企业价值创造行动进行动员部署。会议提出，国资国企要突出效益效率，加快转变发展方式，聚焦全员劳动生产率、净资产收益率、经济增加值等指标，有针对性地抓好提质增效稳增长，切实提高资产回报水平；要突出创新驱动，提升基础研究能力；要突出产业优化升级，加快布局价值创造的新领域新赛道，一手抓加快战略性新兴产业布局，一手抓加快传统产业转型升级。 　　杠杆率是国内外运营商ROE 的主要差异之一。从净资产收益率来