短期关注海外风险冲击；

    　　商品期货：贵金属谨慎偏多；黑色建材、农产品、有色金属、原油链条商品中性；股指期货：中性。

    　　核心观点

    　　市场分析

    　　关注短期海外市场风险。北京时间3 月10 日，硅谷银行宣布大规模再融资引发市场担心其流动性和资产负债表状况，北京时间3 月11 日，美国加州监管机构宣布，硅谷银行因“流动性不足与资不抵债”被联邦存款保险公司（FDIC）接管。该事件本身风险相对有限，一方面是美联储还有5000 亿的流动性支持工具——常备回购流动性便利（SRF），另一方面硅谷银行的风险在于挤兑，在监管机构迅速接管以及“兜底”的情况下，整体风险可控。从硅谷银行的声明来看，目前仍有包括在美联储的准备金、持有到期的证券、短期债券等1800 亿的流动性应对储户提款和贷款压力，同时62%的资产是高流动性的现金和高质量的债券。

    　　警惕重启衰退交易。短期硅谷银行事件焦点在于市场流动性情况以及权益市场的波动，可以通过观察EFFR 和SOFR 进一步跟踪。该事件的本质在于美联储的持续紧缩以及较高水平市场利率带来的市场流动性风险以及企业偿付风险，一旦引发市场对企业资产负债表和偿付能力的担忧，存在引发资产的抛售进入衰退交易情境的可能。从市场定价上也能看出一定端倪，10Y 美债利率跌22.3 个基点报3.689%，3 月美联储加息50bp 计价跌至35%。

    　　商品分板在短期市场风险冲击的背景下，关注贵金属的短期避险属性。其他板块来看，目前黑色建材的消费和库存同比去年均有乐观向的支撑，在本轮季节性补库过后，周频数据显示消费量乐观支撑其去库进程良好，但近期监管部门采取措施调控商品价格不合理上涨的概率也有所上升。俄罗斯减产兑现，但出口仍旧维持高位，在欧盟制裁全部生效后，市场对俄罗斯的关注焦点仍旧在其油品产量与出口减量的兑现上，油价区间波动格局短期难以打破；有色板块近期也开启了去库阶段，但去库速度相对缓慢，叠加海外的风险冲击，短期维持中性；农产品中的生猪供需两端预计未来一季度均面临一定压力，进而短期拖累饲料板块，但长期农产品基于供应瓶颈、成本传导的看涨逻辑仍未发生改变。

    　　风险

    　　地缘政治风险（能源板块上行风险）；全球冷冬（能源板块上行风险）；全球经济超预期下行（风险资产下行风险）；美联储超预期收紧（风险资产下行风险）；各国加码物价调控政策（商品下行风险）。