当前的科创板已经成为A 股的上市主力板块，为电子、医药、国防军工等行业带来边际增量，为未盈利企业提供多元化的上市渠道。科创板成交金额占比不断上升，换手相对其他板块更加活跃。同时科创板的机构主导特征明显，调研覆盖面广，调研次数明显占优，公募基金成为机构持仓主力。科创50 龙头效应强，ETF 认购活跃，且当前估值处于历史低位。科创板目前已在集成电路、新材料、新能源、创新药等细分行业形成产业集群，逐步形成涵盖上中下游的全产业链条，产业协同发展格局初现。

    　　 科创板成为上市主力，为电子、医药、国防军工等行业带来边际增量，为未盈利企业提供多元化的上市渠道。根据Wind 数据（下同），2022 年科创板共有124 家公司上市，共计募集2520 亿元，IPO 家数和金额占沪深A 股比例分别为36%和44%，科创板已经成为A 股上市的主力板块。截至2023 年2 月底，科创板共有507 家上市公司，为电子、医药、国防军工等板块带来了边际增量，这三个行业分别有114、103、25 家公司在科创板上市，占三个行业的总上市家数的28.6%、22.5%、23.1%。科创板开板以来，共有47 家公司上市时未盈利，截至2023 年2 月底已有10 家公司摘“U”，而根据已披露的2022 年财务数据，预计还会有8 家公司实现摘“U”。

    　　 成交金额占比不断上升，换手相对其他板块更加活跃。随着科创板的不断扩容，科创板的月度成交金额占比从1-2%的区间逐步上升至6%以上，不过目前这一比例相比于科创板超过10%的上市家数占比略显不足。从换手率角度看，由于科创板公司的流通比例偏小，换手显得更加活跃，日度平均换手率相对其他板块有0.5-1%的优势。

    　　 机构调研覆盖面广，调研次数明显占优，公募基金成为机构持仓主力。2022 年，科创板、创业板、主板的机构调研覆盖率分别为83.4%、58.7%、41.0%，科创板的机构覆盖面比其他板块更广。我们也统计了有调研覆盖前提下的调研机构家数，其中科创板的中位数为121.5 家，主板和创业板的中位数均为43 家，科创板的调研次数明显占优。在2022Q3 披露了机构和公募基金持仓情况的科创板上市公司中，公募基金在机构持仓中的平均比例接近40%左右，远超主板10%左右的水平。

    　　 科创50 龙头效应强，ETF 认购活跃，且当前估值处于历史低位。截至2023 年2 月底，科创50 的流通市值占科创板整体的44%，根据已披露的2022 年财务数据，科创50 的归母净利润占科创板整体的60%，且增速大幅强于科创板整体。近年来投资者积极参与科创50ETF 的投资，截至2 月底，10 支跟踪科创50 的ETF 总份额已经达到877 亿份，相比去年同期增长149%。当前科创50的动态估值为31X，位于2020 年以来的25%分位，仍处于较低水平。

    　　 有望通过产业集聚效应实现“1+1>2”。科创板通过多元包容的发行上市条件和创新的持续监管制度，目前已在集成电路、新材料、新能源、创新药等细分行业形成产业集群，并且逐步形成涵盖上中下游的全产业链条。产业链公司上下游通过推动产品验证、共同研发等方式加强合作，产业协同发展格局初现。