核心观点

　　截至2025 年7 月4 日，利率择时模型自6 月份以来开始看多，且看多信号保持稳定。

　　6 月以来择时模型持续看多

　　截至2025/07/04，30 年国债周度利率择时模型自6 月份以来开始看多，且看多信号保持稳定。同期，TL 6 月走势保持上涨趋势，6 月上涨1.01 元，涨幅达0.85%，模型预测结果与TL 6 月走势吻合。

　　模型历史表现回顾

　　择时信号：2024 年，择时模型高效识别多个做多窗口，预测结果与利率下行区间吻合度较高。2025 年，在偏空行情与极端事件影响下，模型预测精准度有待提高。

　　策略净值：自2024 年5 月14 日以来，利率择时策略净值达1.179，优于基准净值（TL），累计超额达4.22%，策略超额收益明显。值得注意的是，上涨周期中（2024/5/14~2025/2/13、2025/3/19~至今）策略持续产生超额收益的能力较强，但在下跌周期（2025/2/13~2025/3/18）时策略超额回撤较为明显，说明模型不善于识别做空场景，符合基本逻辑。

　　后续优化

　　针对模型在偏空行情识别上的不足（样本外回测显示策略在偏空行情中超额收缩明显），核心制约因素为2023 年4 月上市的30 年国债期货（TL）数据样本有限，尤其缺乏偏空行情训练数据。鉴于TL 与2015 年上市的10 年期国债期货（T）存在高度价格联动性（历史相关系数0.99，走势同涨同跌特征显著），我们可以以历史数据完备、覆盖多轮牛熊周期的T 合约作为训练集，强化模型对历史偏空场景的学习；将TL 作为样本外测试集，直接应用T 训练模型进行走势预测，帮助模型在训练阶段捕捉偏空行情时的行情特征。

　　风险提示

　　1）模拟交易与回测局限性；2）硬件误差风险；3）历史数据失真风险