建筑行业一周行情： 　　一周行业涨跌幅。本周（03.06-03.10）建筑装饰行业（SW）下跌2.83%，强于上证综指（-2.95%）、沪深300（-3.96%）、深证成指（-3.45%）本周表现，周涨幅在SW 31 个一级行业中位居第10 位，行业排名与上周（第2 位）相比下降8 位。分子板块看，工程咨询服务（1.31%）、国际工程（0.62%）板块涨幅较大，钢结构（-5.21%）板块表现最弱。 　　一周个股表现。本周中信建筑行业中共有47 家公司录得上涨，数量占比32.19%；本周个股涨跌幅优于行业指数涨幅（-2.83%）的公司数量83 家，占比56.85%，本周建筑行业录得上涨

　力量钻石发布2022 年年度报告： 　　（1）2022 年：公司实现营业收入9.06 亿元/+81.85%，实现归母净利润4.60 亿元/+92.12%，实现扣非归母净利润4.37 亿元/+90.53%;（2）2022Q4：公司实现营业收入2.32 亿元/+ 47.36%，实现归母净利润1.10 亿元/+ 40.55%，实现扣非归母净利润0.96亿元/+ 32.82%；（3）公司发布利润分配方案，向全体股东每10股派发现金红利10 元（含税），共计派发现金红利1.45 亿元（含税），以资本公积金向全体股东每10 股转增8 股。 　　三大主业均实现高景气增长，高毛利培育钻石占比持续提升。 　　2022 年公司有效克服

2022 年实现营收70.09 亿元，海风小年业绩略微下滑。 2022 年度公司实现营业收入70.09 亿元，同比下降11.64%；综合毛利率为22.38%，同比减少2.96pct；归母净利润8.42 亿元，同比下降29.14%；扣除非经常性损益后归母净利润8.38 亿元，同比下降27.05%。公司营利下滑主要系：2021 年系国内海风抢装基数较高，2022 年系海上风电装机小年，高附加值的海缆系统收入下滑导致。 海底电缆盈利稳健，在手订单充足保障持续增长。 2022 年度公司实现海缆系统营业收入22.40 亿元，同比增长-31.55%，毛利率43.27%，同比减少0.63pct；海洋工程营业收入7.8

事件：3 月10 日公司发布公告，其全资子公司与天镇福光储能有限责任公司签订了容量为 150MW/150MWh 的山西天镇源网荷共享储能电站项目储能设备产品买卖合同，合同金额约2.68 亿元（含税），3 月12 日公司发布公告，公司1-2 月签单12.9 亿、同增52%；2023 年3 月至今完成订单5.3 亿，其中储能订单3.4 亿，淡季Q1 订单超市场预期。 储能及干变业务快速推进、近期订单加速落地。1）储能方面，近期山西电网侧订单落地，海南省外项目持续突破，我们预计2023 年储能订单有望达到20 亿元+（独立储能工商业储能）；2）干变方面，根据公司2022 年业

核心观点：新房成交同比增长，政府工作报告强调防风险稳发展2023 年第10 周，我们跟踪的64 城新房面积同比增长，23 城二手房连续三周成交面积同比超80%，销售市场回暖节奏超预期。从不同城市能级来看，一二线城市市场复苏优于三四线，我们认为长远来看后续城市销售分化仍将持续。我们预计3 月房企整体会加大推盘力度，在低基数下后续销售数据有望持续改善。政策层面政府工作报告整体导向仍以“防风险、稳发展”为主，常州取消新房限售，长沙限售政策放松，因城施策宽松政策持续。我们认为当前对于地产政策底已经相对明确，新房市场基本面仍

　　热点解析： 　　近期烟台农商行公告不赎回，农商行二级资本债利差高位或将持续。今年债市大势上面临调整压力，中低等级主体二级资本债续发成本较高，避险情绪或进一步增加。（1）分析不赎回的可能原因，由于烟台农商行近期未续发二级资本债，假设选择赎回3 亿元的二级资本债，按照2022Q3 数据静态测算其资本充足率在假设情况下将下滑至10.15%。（2）资产质量是影响资本消耗的因素之一。烟台农商行不良贷款率较高，截至2021 年末为3.84%；同一时间节点，山东区域发行过二永债的农商行的不良率中位数水平仅1.79%。（3）债券调整压力导致

市场回顾：本周（2023.3.6-2023.3.10），沪深300 指数下跌3.96%，计算机指数下跌1.14%。 周观点：重视多模态AI 的机会 根据Techweb 3 月10 日报道，微软德国CTO Andreas Braun 在一场AI 活动中表示，GPT-4 将于3 月13 日至19 日发布，并且是多模态，不仅仅局限于文字，还包括视频，而且这项技术已经发展到基本上适用于所有语言。 （1）GPT-4 最大的突破点可能是多模态AI OpenAI 于2018 年推出具有1.17 亿个参数的GPT-1 模型，2019 年推出具有15亿个参数的GPT-2，2020 年推出具有1750 亿个参数的GPT-3，2021 年推出GPT-3.5。GPT-3 和GPT-3.

转债彰显防御性，估值止跌回升，成交情绪回暖。 上周中证转债指数从前周五407.81 下降至上周五402.9 点，周度下降1.2%，但跌幅小于正股，估值被动抬升。从资金上看，受外围市场流动性收紧的影响，北向资金呈现流出状态，主力资金大幅净卖出，权益市场成交情绪一般，但转债市场成交回暖。从行业上看，前期大涨的消费板块和顺周期板块回调明显，受益于政策提振的板块及其个券有相对较好的表现，包括6G 概念、数据中心、半导体和新型城镇化板块等。债市方面，从3 月3 日起10 年期国债收益率持续下行，在对两会前偏乐观经济预期的适度修正和对