重视本土优势产业龙头的估值修复，关注面板及封测环节的景气回升。过去一周上证上涨1.87%，电子上涨0.78%，子行业中电子化学品上涨2.87%，元件上涨0.07%。受数字经济、ChatGPT、AI 等热点方向带动，春季躁动行情中科技板块表现活跃，电子由于仍处于周期筑底阶段，业绩预期改善的程度较弱，在此背景下，一方面建议重视已经具备全球竞争力的本土优势产业龙头，在复杂的全球经贸局势中迎来估值修复行情；一方面建议关注周期相位相对领先，景气度已率先出现拐点的面板及封测产业链。电子板块继续推荐京东方A、长电科技、通富微电、TCL 科技、

　　2023 年3 月3 日，证监会指导证券交易所制定《保险资产管理公司开展资产证券化业务指引》（以下简称《业务指引》），明确了保险资产管理公司申请开展ABS 及REITs 业务的制度机制安排。同日，上交所发布《上海证券交易所资产支持证券挂牌条件确认规则适用指引第5 号——保险资产管理公司开展资产证券化业务相关要求（试行）》，深交所发布《深圳证券交易所资产支持证券挂牌条件确认业务指引第4 号——保险资产管理公司开展资产证券化业务相关要求（试行）》。 　　企业ABS 管理人范围扩展。当前企业ABS 管理人主要为证券公司、基金管理

行业近况 　　中金机械组合前5 个交易日（2023/02/20-2023/02/24）上涨1.08%，同期沪深300 指数上涨0.66%。本周组合为A股晶盛机电、中控技术、捷佳伟创、华测检测、双环传动、东威科技、高测股份、苏试试验、兆威机电、景业智能，H股泉峰控股、海天国际、时代电气。本周组合保持不变。 　　3 月5 日两会隆重召开，政府工作报告显示，我国制造业地位日益突出，产业升级和补短板构成两大主线。2023 年财政环境改善，支出力度加大。 　　对于国企改革，向提升核心竞争力、优化公司治理等更高要求迈进。 　　评论 　　制造业重要程度提升，围绕

　中高端二氧化硅行业龙头，产品应用领域广泛。公司主营中高端纳米二氧化硅新材料的研发、生产、销售和涂层助剂材料的销售；自产二氧化硅产品包括消光剂、吸附剂、开口剂、防锈颜料，其中消光剂2021 年收入占比55.08%。二氧化硅由于其优良的性能，可广泛应用于涂料、油墨、塑料和石化等多个行业，公司终端客户分布于木器、家具、光伏、医用胶片等领域，多年来已经与国内外多家知名企业建立合作关系。2019-2021 年公司实现营业收入3.33 亿元、3.50 亿元、4.09 亿元，同比增长5.29%、16.86%；扣非后归母净利润6004.64 万元、7326.78 万元、7

　　报告摘要： 　　本次两会恰逢换届 之年，政府工作报告主要对过去一年和五年的工作做了较为全面的总结和汇报。对2023 年的政府工作建议部分表达简洁凝练，篇幅上与2022 年相比明显缩短，整体内容延续了2022 年中央经济工作会议以来的基调，为新一届政府留下了充足的政策空间。从词频来看，“稳定”、“经济”、“民生”、“制造业”、“消费”出现频次均高于过去3 年。而这些词也在一定程度上透露出2023 年的政策思路。 　　总量增长方面，5%左右的经济增速目标基本符合市场预期，但数值依然相对保守，体现出政府对“稳”和“质”的诉求

　每周一谈： 　　2023 年世界移动通信大会（MWC2023）于当地时间2 月27 日至3 月2 日在巴塞罗那顺利召开。此次巴塞罗那MWC 大会是全球最大的移动会议，汇聚了超过2400 家领先企业的最新创新产品与前沿科技。 　　华为在本次大会上收获颇丰，十分引人注目。大会中，华为由“点”到“面”，推出展示了智能穿戴、家宽业务以及智慧城市解决方案等诸多产品。同时在5G 领域持续大放异彩。 　　华为在大会期间推出的WATCH Buds 及WATCH GT Cyber 两款创新产品广受好评，共斩获7 家权威外媒奖项。WATCH Buds 将TWS 耳机与手表巧妙地合二为一，解决

核心观点 　　本周市场核心观点：3 月或6 月，是上半年10Y 国债主要的利率潜在高点预期窗口，买在3 月、或全年的第10-11 周阶段附近，可能是潜在优选操作策略，最近十年中，有八年的3月，是年内利率的阶段性高位和买入窗口，即使2017 去杠杆和2020 疫情的例外年份，在4 月皆仍有微赢调整窗口。 　　本周国内核心观点：3 月重要会议召开，今年发展主要预期目标公布，坚持稳中求进，坚持高质量发展。 　　本周国际核心观点：美债利率短线震荡走平、倒挂幅度继续加大，美元指数、日债利率等皆震荡走平为主。 　　简评 　　本周市场：国债和国

家居：终端零售迎复苏，卖场客流增长良好 　　家居板块进入业绩兑现期，看好3 月零售订单表现。2-3 月消费复苏前端反馈超预期： 　　1）卖场客流恢复良好；2）各品牌经销商及门店店长315 普遍制定高于工厂口径的增长目标；3）功能单品、整家套餐两大消费趋势明确。目前315 营销旺季开启，加价购、消费券的力度高于往年，看好后续客流订单收入兑现持续向好。 　　我们预计本轮终端零售复苏的持续性可看到全年。1）地产销售数据全面向好；2）保交付目前仅小部分体现，后续交房持续催化下半年客流；3）本轮核心是结构分化，积极调整战略的龙头