2022 年农药行业持续高景气，农药企业归母净利润持续向上。公司深耕二甲戊灵，为该细分市场的龙头企业。2022 年公司经营业绩大幅提升，订单饱满，主要产品的定价有所上升，共实现销售收入7.68 亿元，同比增长45%；实现归母净利润1.53 亿元，同比增长171%。未来公司一方面横向拓展“1+3”布局，开发甲氧虫酰肼、苯唑草酮等新品种创收；另一方面纵向延伸C5 产业链，布局新材料领域打开新的成长空间。 事件 公司发布2022 年年度报告 2023 年3 月8 日公司发布2022 年年度报告，2022 年度公司共实现营业收入7.68 亿元，同比增长44.91%；实现归母

（1）Q4 煤化工行业原料+需求的两端夹击，所面临的困难前所未见。但相对于同行业企业来说仍然相对稳健。 （2）但另一方面，公司成长+修复逻辑正在持续推荐：内蒙项目获批、正处于开工建设阶段，预计将极大增厚公司利润。同时Q1煤价明显回落，核心产品烯烃盈利已相较Q4 有明显回升。 事件 2022 年年报：公司2022 年实现营收284.30 亿元，同比+22.02%，实现归母净利63.03 亿元，同比-10.86%。实现扣非净利67.19 亿元，同比-8.41%。 对应Q4 单季度实现扣非净利9.72 亿元，环比22Q4 下降33.83%。 简评 原料+需求两端夹击，22Q4 行业困难前所未

国资考核体系优化升级，助力央企高质量发展转型。十八大以来，我国经济由高速增长阶段转向高质量发展阶段，中央企业高质量发展显得更加突出。为顺应发展阶段的转变，国资委持续优化考核体系，“两利三率”、“两利四率”、“一利五率”的迭代更新，进一步凸显了对央企高质量发展转型的导向，推动中央企业提升核心竞争力和建设世界一流企业。 ROE、营业现金比率正式纳入考核范围，央企提质增效落到实处。2023 年1 月5日，国资委召开中央企业负责人会议，提出“一利五率”经营指标和“一增一稳四提升”总体目标，相较于2022 年“两利四率”经

公司与紫金矿业组成联合体共同投资、建设、运营刚果（金）坎布鲁鲁至迪洛洛道路与迪洛洛陆港现代化改造项目，该项目特许权期限为 30 年，投资总额3.63 亿美元。我们认为，该项目一方面体现了紫金矿业协同效应开始发挥，另一方面公司内陆国口岸节点跨境物流商业模式复制可行性得到进一步印证，未来业务拓展空间逐步打开，支撑公司业绩长期稳定增长。我们维持公司买入评级。 支撑评级的要点 紫金矿业协同效应体现，联合体成功签署刚果（金）新项目公司和紫金矿业成立的联合体与刚果（金）基础设施与公共工程部签署了《卢阿拉巴省第39 号国家

事件：公司发布2022 年年报，全年营收1798.95 亿元、同比+6.2%，PPOP1285.59 亿元、同比+7.4%，归母净利润455.16 亿元、同比+25.26%。加权平均ROE 12.36%、同比+1.51pct。利息净收入、手续费及佣金净收入、投资收益分别同比+8.1%、-8.3%、+1.1%，收入占比分别72.3%、16.8%、8.0%。 业绩归因：生息资产规模扩张、净息差小幅下滑下的利息净收入增长为公司业绩增长主因。全年生息资产日均余额4.74 万亿元、同比+9.8%，其中贷款同比+16.5%，零售贷款/对公贷款/票据贴现分别同比+11.0%、+6.2%、+72.3%。净息差2.75%、同比-0.04pct。此外，全年计

事件：2023 年3 月8 日晚，公司发布公告，拟向特定对象增发募资不超过约8.06 亿元，发行对象不超过35 名，发行股票数量不超过本次定增前公司总股本的10%。 全力加码充电桩。本次定增公司募集资金将用于：新能源技术研发项目、美国新能源产品生产基地建设项目、补充流动资金项目，分别将投资约4.67、2.76、2.42 亿元。其中新能源技术研发项目主要为：1）充电桩领域，加强超充、V2G、液冷模块等前沿技术的研发，提高充电桩充电效率，降低充电安全风险。2）EMS 系统领域，进行家庭能源管理APP 与云端EMS 系统的研发，增强业务核心竞争力。根据

业绩基本情况：22 年实现营收19.39 亿元，同比+33.91%，归母净利润12.64亿元，同比+31.90%，其中Q4 实现收入4.49 亿元，同比+5.6%，实现归母净利润2.71 亿元，同比+8.8%。其中Q4 受到疫情影响。毛利率94.8%，（+1.2pct），净利率65.4%，同比稳定；费率方面，22 年研发费率8.93%（+1.86ppt），销售费率8.4%（-2.4pct），管理费率6.5%，（+2pct），截至22 年底，公司拥有超过 300 名销售和市场人员，覆盖国内大约 5000 家医疗美容机构。 凝胶类占比提升，濡白天使增长迅速： 22 年公司溶液类与凝胶类注射产品均实现同比增长。其中，溶液类注

主要观点 ASML 光刻机出口限制好于市场预期，国内晶圆厂扩张有望重回正轨。3 月8 日，荷兰宣布正式加入美国在半导体行业中对中国的限制行列，同时荷兰光刻机大厂ASML 通过官网发布了《关于额外出口管制的声明》，强调荷兰政府的出口管制并不涉及所有浸没式光刻设备，只涉及“最先进”设备。ASML 将“最先进”设备定义为TWINSCANNXT：2000 i 及之后的浸没式光刻系统。根据ASML 官网，TWINSCAN NXT：1980Di 是管制之外制程较为先进的光刻设备，可以满足38nm 以上的制程工艺，但实际理论上可以满足14-28nm 的工艺生产，只是步骤更为复杂，成本