需下行、成本高位,建材企业业绩承压。截至2023 年1 月31日,建材行业的79 家上市公司中共有49 家披露了2022 年业绩预告,占比为62.03%。有8 家公司给出正面业绩预告,41 家公司给出偏负面业绩预告。其中,预增4 家(在49 家已披露业绩预告的企业样本中占比8%),略增1 家(2%),扭亏3 家(6%),略减1 家(2%),预减22 家(45%),首亏9 家(18%),续亏9 家(18%)。

    行业需求疲弱,水泥企业业绩表现较差。水泥制造企业2022 年业绩整体表现较差,国内两大水泥龙头企业海螺水泥、天山股份,以及各区域水泥龙头企业冀东水泥、华新水泥、上峰水泥,预计业绩同比出现大幅下降,但略好于行业平均水平。

    价格走低、成本高位,玻璃企业业绩普遍下滑。7 家玻璃企业中目前只有洛阳玻璃给出正面预告,旗滨集团、金晶科技两家玻璃行业龙头企业业绩出现大幅下滑, 2022 年玻璃行业受地产竣工端资金紧张影响,需求持续低迷,浮法玻璃价格低位运行,此外,原燃料价格大涨导致成本攀升,盈利空间双向挤压,业绩普遍下滑。

    玻纤企业业绩出现分化。目前2 家玻纤公司公布了2022 年业绩预告,长海股份因产能释放、公司产品结构调整、销售贵金属等原因实现业绩增长,宏和科技因主营产品电子纱量价齐跌,业绩出现大幅下降。

    消费建材企业业绩整体承压,涂料企业业绩亮眼。涂料企业三棵树、亚视创能归母净利润同比增长均超100%,业绩表现突出。管材、防水材料企业业绩出现大幅下降。其他建材类企业中,友邦吊顶2022年实现业绩增长,剩余企业表现为盈利下降。

    行业迎来估值修复。年初至今沪深300 涨跌幅为6.97%,建材行业涨跌幅为8.30%,跑赢沪深300 指数1.33 个百分点,在所有31 个行业中周涨跌幅排名第10 位。各细分板块水泥制造/水泥制品/玻璃制造/玻纤制造/管材/耐火材料/其他建材年初至今涨跌幅分别为7.42%/7.20%/12.78%/9.34%/7.55%/8.38%/7.31%。行业迎来估值修复。

    投资建议:2023 年在疫情防控政策调整、地产利好政策不断推进、基建项目加速落地的背景下,建材行业需求有望逐步恢复。建材行业主要关注以下投资方向:(1)受益于行业集中度提升的消费建材龙头:公元股份、北新建材、东方雨虹、科顺股份、坚朗五金、伟星新材。(2)受益于风电以及出口需求提升的玻纤龙头:中国巨石。(3)多业务布局的玻璃龙头旗滨集团以及发力新能源板块的洛阳玻璃。(4)受益于基建投资回暖的水泥行业区域龙头华新水泥、上峰水泥。