上周公布了CPI和PPI的数据，经济有进入通缩的风险。这代表经济还很弱。

但...对于股市来说，这反而是利好。历史上每当有通缩风险时，A股大概率都会有行情！

听起来很矛盾，对吧？

但市场就是这样，它反应的不是现状，而是投资者的预期。

首先，纠正一个常识性的错误！

一、衰退和萧条不是一回事

大家容易把经济衰退和萧条看成是一件事。其实两者完全不是一个等级的。

如果说衰退是炸弹，萧条就是原子弹！

经济衰退每3年半就会来一次，只不过有时候衰退不明显，衰退期很短，大家根本就没感受到。有时候威力比较大，比如今年。

但萧条就不一样了。萧条最典型的特征就是持续的通缩！

通缩就是大家不愿意消费和投资，那么企业就赚不到钱。

企业赚不到钱，工资就变少，失业增加，于是大家就更不愿意花钱。经济就进入一个负向循环的螺旋式下跌中。

那个时候，印钱都起不到什么作用。美国1929年和日本90年代的危机就是萧条。

一旦萧条出现，可能二三十年都走不出来。

所以，经济一旦出现通缩的迹象，政策就必须要立即加码刺激，否则晚了就来不及了。

二、如何判断通缩

我们可以用CPI来判断通缩，CPI为负，就是通货紧缩。

但有一个问题，CPI是滞后指标，真看到CPI进入负值再行动，恐怕就晚了。

比CPI提前反应的是PPI。

当PPI进入负值时，就要格外留意了。这个时候政策会开足马力刺激经济。

否则一旦大家伙打死都不愿花钱，失业率井喷，企业大面积倒闭，社会就会乱了。

现在社会上不是正在热烈地争论着到底该不该放开疫情管控吗？

其实这也没啥好争的，当很多人都失业了，吃不起饭了，想管控也管控不了。一切都是在动态平衡当中的，阴阳会此消彼长，只是时间问题而已。

再说了，管控不要钱吗？经济都起不来，财政哪来的钱呢？有些事到最后就是不得不，而不是想不想的问题。

从下图就能看到，PPI基本上都先于CPI筑底。所以管理层会格外关注PPI的变化。

三、现在PPI和CPI是什么情况？

PPI在10月份同比下跌1.3%，环比上涨0.2%。

PPI进入负值，经济就有进入通缩的风险，现在政策不加码都不行了。

CPI方面，同比增长2.1%，环比增长0.1%。

但是我国的CPI中食品的占比太大了，尤其是猪肉。10月份猪肉涨了23.6%。如果刨除掉食品的影响，CPI的数据会难看很多。这也从侧面说明了需求不振，经济有进入通缩的风险。

四、当PPI进入负值时，A股表现如何？

经济这么不好，股市会表现好吗？如果你用自己的感受来投资，肯定是要吃大亏的。

历史上，每当PPI下穿进入负值，或者从负值上穿进入正值时，A股大概率都有行情。见下图。

这是什么原因呢？

当PPI进入负值后，为了防止经济进入通缩，那么政策就会加码。一旦政策加码，股市通常就会有一波上涨。

但这个时候，经济并没有改善。股市的上涨是出于对估值进行修复。

当PPI在政策的刺激下逐渐攀升后，就会上穿0轴，此时，股市也大概率会有行情 。因为此时大家看到经济复苏有希望了。甚至我们都已经感受到经济强劲了。

此时的上涨通常是戴维斯双击，是第二波主升浪。

只不过在第二波上涨快结束的时候，大家由于对经济感受良好，就大胆冲进股市。

可惜...股市接下来的上涨不是机会，而是风险！

这种对应关系只在2015年有失效，主要是因为2015年的牛市的放水推动的大水牛。

另外，2012年PPI进入负值后，大盘蓝筹股（沪深300）没涨，但是中小盘股（中证500和创业板）开启了行情。

所以呀，还是那句话，你以为的并不是你以为的。千万不要靠自己对经济的切身感受来指导投资。要不然你总会慢半拍。

这也是为什么我建议大家现在一定不要轻易离开市场的原因，因为我们不知道拉升的具体时间。但是肯定就在附近了。一旦拉升，你根本就追不上。

五、总结

现在A股又多了一个看多的理由：PPI进入负值。

首先，萧条和衰退不是一回事，萧条的破坏力大得多。而萧条的典型特征就是持续的通缩，所以一旦发现经济有进入通缩的风险时，政策大概率会全力以赴！

其次，判断通缩的指标是PPI进入负值，从历史规律来看，PPI在0轴附近大都会有行情。

第三，下穿0轴的行情是因为政策；上穿0轴的行情是因为经济强劲复苏。

所以，现在不应该悲观，踏实留在市场里等闪电的到来。

另外，现在美联储加息边际放缓应该是比较确定的事了。那么接下来央行降准降息就可以放开手脚了。这也给政策发力创造了条件。

正所谓万事具备，只欠东风！

现在可一点不缺钱！10月居民储蓄又多增了6997亿。放心，这些钱迟早会消费，会投资的。大众的风险偏好总是在自己感受到经济变好的时候才会改变，也总是慢半拍。

所以这个东风就是情绪和信心！