如果我们对比近一年全球股市和美元指数的走势，会发现全球主要股市指数和美元指数走势负相关，这背后是美联储加息带来的流动性收紧导致股市走熊。

去年10月份以来，美国通胀见顶回落，美国多项经济数据显示美国经济衰退风险加大，美联储官员也表态要降低加息速度来观察加息对美国经济的滞后效应，美联储2月份加息幅度已经从50BP降到了25BP。

这些利好极大地提振了市场的乐观情绪，市场开始纷纷预期美联储不会加息到5%以上，甚至开始幻想美联储会于下半年降息，这导致美元一度跌至100关口，全球股市也迎来一轮大幅反弹，其中港股恒生科技指数最高涨超70%，美股中概股指数一度翻倍。

但是节后美国非农就业数据大超预期击碎了市场的幻想，虽然科技巨头在裁员，但美国服务业依然景气，这导致美国服务业通胀具有很强的粘性。市场从之前预期美联储下半年降息一下子转到押注美联储加息，目前市场已经定价到5月份继续加息25BP。

所以，今晚的美国CPI数据很重要，如果继续超预期走强，那市场对美联储加息的预期也会增强，美元指数会阶段性反弹，从而对全球股市造成冲击。由于原油反弹、房租上涨，美国1月份CPI大概率也会出现首次环比反弹，目前市场预期美国1月份CPI同比增长6.2%，环比上涨0.5%，核心CPI为5.5%。

摩根士丹利认为，如果CPI环比上涨疲软，比如上涨0.2%，那么科技股和消费股将伴随固定收益产品走高。不过，如果出现类似0.6%的涨幅，料将引发避险走势。

受美国CPI引发的避险情绪影响，今天市场情绪偏谨慎，A股三大指数震荡整理。截止收盘，上证指数涨幅为0.28%，创业板指跌幅为0.31%，港股恒生指数跌幅为0.24%，恒生科技指数跌幅为1.01%。两市成交额与昨天持平，北向资金小幅净买入5.99亿。

分行业来看，石油石化、钢铁、轻工制造、有色金属、基础化工等行业领涨，商贸零售、社会服务、传媒等行业领跌。

我们应该明白一点，今年美联储早晚都会停止加息，目前已经是美联储加息的末期，加息这个事对股市的影响早就不如去年那么大。只是说，节前全球金融市场太过乐观，现在需要纠正一下。

无论是对于港股还是A股，上行趋势并不改变，因为国内经济复苏是核心。而美联储加息，只是上行趋势中的一个波折，回调下来反而是买入机会。