东吴证券发布研究报告称，乘用车座椅单车价值量高，对应市场空间大，且当前处于外资垄断的市场竞争格局。自主座椅企业技术积累逐渐成熟，且在成本控制和服务响应上相比外资有较大的优势，乘用车座椅行业有望加速国产替代。整椅层面，推荐自主乘用车座椅企业继峰股份(603997.SH)，建议关注垂直一体化布局的天成自控(603085.SH);座椅零部件层面，建议关注上海沿浦(605128.SH)、瑞玛精密(002976.SZ)、明新旭腾(605068.SH)和胜华波(IPO申报中)。

东吴证券主要观点如下：

乘用车座椅是整车的重要零部件。

乘用车座椅主要由金属部件和外部饰件材料组成，其中金属部件主要包括骨架、滑轨、调角器等，外部饰件主要包括发泡和面套等。座椅是重要的汽车内饰件，其不仅满足驾乘人员的乘坐和汽车装饰需求，更关系到驾乘人员的安全性。汽车座椅一方面为驾乘人员提供舒适的乘坐条件，尽量减少驾乘人员长时间乘坐时的疲劳感，提高乘坐舒适度;另一方面，汽车座椅还是重要的被动安全件，在车辆发生事故时，起到约束驾乘人员的作用，并与安全带和安全气囊一起最大限度地降低事故对驾乘人员的伤害。

乘用车座椅单车价值量大，对应国内市场规模近千亿，且随着消费升级有持续增长的空间。

乘用车座椅是消费者可感知的，消费属性极强的零部件，在汽车消费升级的大背景下，乘用车座椅产品具备持续升级的潜力。一方面，座椅产品不断增加舒适性相关的功能和配置;另一方面，作为整车重要卖点的个性化功能座椅开始出现。市场规模上，按乘用车座椅单车4000块价值量计算，国内乘用车座椅市场空间目前约为926亿元，随着乘用车销量的低速增长叠加座椅单车价值量的提升，乘用车座椅市场空间也将以4%左右的增速增长，预计将在2027年达到1129亿元。

外资占据当前乘用车座椅市场的主要份额，自主企业有望凭借成本和响应优势推动国产替代。

乘用车座椅行业进入壁垒高，导致乘用车座椅行业具有较高的行业集中度。外资企业凭借先发优势，占据了当前国内乘用车座椅的大部分份额，主要企业包括安道拓、李尔、佛吉亚、麦格纳、丰田纺织、泰极爱思和提爱思等。展望后续，随着下游整车格局变化，座椅行业此前固化的供应体系有望被打破，随着自主座椅企业技术积累的持续增加，且在成本控制和服务响应上有着较大优势，乘用车座椅行业有望迎来国产替代的浪潮。

耐心等待交易良机 从爆仓到连续盈利80个月的交易员

马克·温斯坦曾做过房地产经纪人，后来成了全职交易者。

他刚开始交易时非常天真，输得一塌糊涂。历经早期的失败后，温斯坦开始研究市场、学习交易，并成为了成功的交易者。他交易的品种非常广泛，包括股票、股票期权、股指期货、外汇以及商品期货。温斯坦很少接受采访，因此下面这些有关他如何交易的采访就非常珍贵了。

1． 你最初为什么会涉足交易？

我父亲的爱好就是博彩游戏，我以前经常看他在赌桌上玩掷骰子。从某种意义上来说，我能成为交易员是有“先天遗传”的。

2． 你还记得第一次交易的情况吗？

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我记得非常清楚。我开了一个商品期货的交易账户，本金是8400美元。经纪公司谷物期货的分析师建议我做多玉米期货，我听从他的建议开始了第一次交易。

三天后我输掉了7800美元。

当时我没有意识到，我做多玉米期货时，市场已上涨了一段时间，已陷入超买的状态。但当时并不是最坏的价格回撤，我只是进场建仓的时间太晚了，无力追加保证金，所以价格回撤的时候，我无法继续持仓下去。我那时真的对期货市场一无所知。

3． 难道在开始交易以前你没有学习一点东西吗？

我没有学，当时我急于改变经济状况，学习交易已来不及了。我不喜欢当房产经纪人，所以铤而走险，投身交易。

4． 那么亏损后重返交易前，你是否尽力学习了一些东西？

是的，我研究了黄金市场，学习了怎样绘制技术图表，逐步熟知超买、超卖的概念。我通过学习得出结论：如果我在极为超卖的市场中做多，并且留有足够多的钱来追加保证金，那么除非经济基本面发生巨变，否则我就能立于不败之地。

5． 你重新交易后的业绩如何？

重返交易市场后的几年，我交易的业绩很好，赚了一小笔钱。但那时的成功主要还是靠运气。

根据我现在对交易的了解，那时我在交易方面做对的事非常少。当时能够盈利是因为我碰上了好的市场，市场大势帮了我的忙。与现在相比，那时候商品期货的交易更为遵循技术图表上的价格形态。那时懂技术分析的人又很少，所以市场更加有章可循。当时技术分析非常有效，而我恰在那时尽我所能学习技术分析的有关知识，所以我时来运转，这也是我那时做对的一件事。

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6． 那时你整天都在交易吗？

是的，那时我交易起来没日没夜。我一人独坐在公寓套间内，屋内所有的墙上都贴着价格走势图。在我的朋友看来，我就像一个疯子。

7． 交易起步时，你是否订有盈利目标？

70年代时，有一句话叫作“美国梦就是赚到100万美元”，这句话尤为正确。直到后来我去了欧洲度假，我才真正有了金钱、物质上的梦想和目标。

8． 你因为去欧洲旅游而订下了“赚到100万美元”的盈利目标？

是的，那时我意识到，赚到足够多的钱才能消遣娱乐、旅游度假，购买我想要的东西。用交易盈利来进行这些消费，让我充满信心。那时我在法国南部看到一座城堡，四周有护城河，这个城堡让我惊艳到了。我突然觉得“在城堡中生活”很有吸引力。这座城堡当时的市场售价只有35万美元，估计每年花费大约5万美元进行维护保养（1970年代）。

我回到美国后，就立刻想通过交易盈利来买下这座城堡。

然而，这是一个天大的错误。

9． 接下来怎样了？

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在接下来的交易中，我重仓做多了大豆期货。在交易的第一天，收盘后我账面盈利25%。我计划在那个周末清仓离场。此时我犯了一个最大的错误，那就是我的离场目标不是分析市场后得出的，而是根据我想在这次交易中赚到35万美元来确定的。

为实现具体的赚钱目标，我会忽视风险，并且仓位过重。我在交易时放弃任何理性的分析和判断，我被物质上的欲望支配和驱使。在第二个交易日，起初大豆期货的价格再次上涨，但在稍后的时间里，价格突然暴跌，并跌停了。

10． 价格跌停时，你无法离场了？

是的，我已无法离场。在第三个交易日，我来到经纪公司的办公室，市场一开盘就又跌停了。我等了整整一天，希望市场好转，但最终并未好转。

11． 这样天天跌停，你每天要亏掉多少钱？

在那次交易前，我交易账户中有接近150万美元，那次交易每天的亏损就相当于我账户净资产每天亏损近10%。我感觉自己就像战壕中的伤兵，眼睁睁地看着自己流血不止而死。市场连续第六天跌停后，我的亏损已超过60万美元。我记得，在第六个交易日，我和偶然结识的一位女孩坐在公园的椅子上，我居然靠在她膝盖上，大声哭叫起来。那时我确实已陷入精神错乱的状态，我甚至想到完全退出交易这行。所有的人都告诉我，我之前所赚到的钱全部是靠运气。我担心如果我继续从事交易，我会全部亏光，然后就要被迫重做自己不喜欢的工作。

12． 那次交易对你情绪上的影响持续了多长时间？

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影响持续了几个月。那段时间里我不想再交易商品期货。我把贴在我公寓墙上的技术图表全部撕下了，把屋子里凡是与商品期货有关的东西统统销毁。

13． 你是在何时再次开始交易的？

几个月以后。那时我开始交易在美国证券交易所上市的股票，但我认为股票盈利的速度慢得惊人。我怀念商品期货市场的杠杆交易，我认为股票交易的盈利速度太慢。就在那个时候，我偶遇我的一位朋友，他是一位杰出的期权交易员。我把自己的交易经历告诉了他后，他建议我和他一起交易。我去他办公室的第一周，他叫我在期权到期日前买进特利丹公司的看涨期权，因为他相信其价格还将上涨。

我听从了他的建议，但之后那个看涨期权的价格开始大幅下跌。

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14． 你亏损了多少？

大约亏损了4万美元。我对我这位朋友简直恨之入骨，但是他对于交易结果也从未向我做出承诺，所以我只好把愤恨藏在心里，没有表露出来。我非常难过，所以我当天离开了他的交易办公室，之后两天都没有再去。在我没去的两天里，他试图与我联系，但是他打来的电话，我都拒绝接听。

两天后，我重新回到他的交易办公室，他告诉我，他用另一个交易账户建立了相反的头寸，卖出特利丹公司的看涨期权，而那个账户才是属于我的，而买进看涨期权的账户并不是我的。所以我实际上并没有输钱。

15． 这听起来像一个恶作剧，而且非常出人意料？

这并不是一个恶作剧。他这样做的意图是，让我懂得不要盲目相信任何人，即便是他说的话，也不能盲从。他通过这种方式让我懂得，对于一个成功的交易者而言，独立思考、保持自立是非常重要的。

16． 自那以后，你交易得怎样？

我交易得非常好。我这位朋友是杰出、非凡的期权交易者。他对交易市场无所不知，我从他身上学到很多。

在我们分开数年以后，有一天他来到我的办公室，看着我交易。他和我拥抱时就像一位父亲，他对我说“你终于成功了”。我告诉他，我不仅积累了大量的交易经验，而且对于技术分析无所不知、掌握全面，我认为这些是我取得成功的原因。他听完对我说：“的成功和技术分析无关。你积累的交易经验是你取得交易成功的原因。”

17． 你和你这位做期权交易的朋友之前曾经一起合作交易，后来为什么会分道扬镳？

我们的交易方法、风格存在矛盾，相互冲突。他是一位愿意偶尔遭受巨大亏损的交易者，有时愿意冒较大的风险，因为他认为自己能以巨大的盈利来弥补遭受的巨亏，从长期来看，赢亏相抵后他还能处在遥遥领先的地位。然而，我对他这种交易方式感到不舒服，感到忧虑。我喜欢交易的方式是，交易赚取的盈利小，但与此同时力图没有亏损的交易。我在交易中不喜欢承担高风险，这点也与他不同。另外我使用的是纯粹的技术分析方法，而他是分析即时盘面、紧跟行情的交易者。我在1980年和他分开，几年后我们又聚在一起，合作交易。

18． 你怎样选择交易的时机？

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我采用各种不同的技术分析方法：价格走势图、艾略特波浪理论、江恩理论、斐波那契数列、市场循环周期、市场情绪指标、移动平均线以及各种摆动指标。我通过这些工具来选择交易的时机。人们认为技术分析不可信，那是因为他们可能只选择个人喜欢的，用起来得心应手的某一种技术分析方法，可问题在于，某一种技术分析方法不可能永远有效。对于何时应该采用另一种技术分析方法，你必须要清楚。也就是说，在不同的时候，要适时采用不同的技术分析方法。不能仅凭个人喜好，只采用一种技术分析方法。

19． 你同时交易股票和商品期货，你认为两者是否不同？

绝对有所不同。相较商品期货市场而言，股票市场极少出现幅度巨大、特征明显、对参与者极具意义的趋势行情。

20． 这是什么原因呢？

这是因为股票市场上的机构和经纪人想卖出股票时，不会卖在某一价格水平，他们会在市场上涨时逐步卖出；同样，当他们想买进股票时，会在市场下跌时逐步买进。这就导致股价的变动如同波浪，起伏不定，来回震荡。据我所知，这也是许多商品期货的交易高手每次进入股市而遭受亏损的原因。

21． 你认为公众对于交易最错误的想法是什么？

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把交易当赌博，把市场当赌场，这是公众对于市场最错误的想法。据我所知，一些场内交易员能够20年持续盈利，你不能把这叫作赌博。公众另一个十分错误的想法就是，希望市场对消息作出相应的反应。例如，当肯尼迪总统遇刺的时候，股市起初快速、大幅下挫，但接着就快速反弹，并且创出新高。这种市场表现令许多人疑惑不解。这些人没能认识到，从当时的基本面和技术面来看，股市早已做好上涨的准备，处于上涨的趋势。一条新闻，哪怕是重大的新闻（比如总统遇刺身亡），都不会改变股市原有的运行方向，不会让股市转涨为跌的。

22． 你总结过自己交易成功的要素吗？

六大因素我可以分享给大家。

一、要做好自己的交易功课。

二、不要骄傲自大。当你骄傲自大时，你会抛弃对风险的控制。最优秀的交易者一定是最谦逊的。

三、知道自己的能力范围，明白自己的局限所在。每一个人总有自己的能力圈，即便是最好的交易者，也不是无所不能的。

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四、要做自己的主人。保持独立思考，要与乌合之众的想法相反，因为这帮人一定是市场上的输家。要耐心等待交易良机的出现，在机会出现前不要动手交易。知道何时离场与知道何时进场同样重要。

五、交易策略必须具有弹性，根据市场情况的改变而改变，要灵活机动、以变应变。大多数人所犯的错误是，他们始终采用同一种交易策略，不懂审时度势，不会顺应时势，不能适时而变。

六、在盈利的时候，不要过于沾沾自喜。世上最难的事就是保持持续盈利。究竟要从交易中得到什么，交易结果和交易过程哪个更重要，人们容易对此产生疑问，并逐步偏离交易的正道，把赚钱的目标置于正确的交易操作之上。当一切只看交易的结果，而忽视正确的交易操作和交易过程，走上亏损是必然的下场。

23． 对于交易新手，你最后还有什么忠告？

你必须学会怎么面对失败，这比学会怎样取得胜利更为重要。如果你始终以赢家自居，那么一旦遭遇亏损，你就会对市场产生恨意，不去自我反思，不去寻找亏损的原因，反而会去责怪市场或是寻找其他客观因素。

止损一定要快。我用自己的话转述《股票作手回忆录》里的一段话，大多数交易者持有亏损头寸的时间过长，因为他们希望亏损不会变大而会变小，甚至能保本。而他们持有盈利头寸的时间过短，因为他们害怕赚到手的利润会跑掉。正确的做法正好与之相反：交易者要害怕亏损的变大，要希望盈利的变大，要做到止损和止盈。

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