投资建议：需求复苏势头仍强，航司盈利改善可期。春运结束后，公商务旅客出行恢复情况成为航空板块投资核心关注点。两会在即，公务旅客复苏指日可待，叠加已经被市场印证的商务旅客超预期向好现状，预计三月份需求复苏势头依然强劲，上市航司盈利可期。此外，国际航线伴随换季之后，航权、护照、签证等逐步恢复，需求或迎来快速反弹。整体上，航空需求边际改善确定性较强，我们看好需求复苏，建议积极布局。站在航空投资大时代的起点，2023 年航空公司将迎来业绩触底反弹带来的β行情，建议重点把握投资机会。此外，机场将受益于航空需求的复苏，航空收入和非航收入都将明显改善。建议关注中国国航、中国东航、南方航空、春秋航空、华夏航空、吉祥航空、上海机场、白云机场。

    　　航空：日均执飞航班量及平均飞机利用率环比增减不一。1）2 月20 日-2 月24 日，日均执飞航班量南方航空2019.8 架次，周环比减少2.3%；东方航空1834.0 架次，周环比减少1.8%；中国国航1289.2 架次，周环比增加1.1%；春秋航空382.2 架次，周环比增加0.5%；吉祥航空343.2 架次，周环比减少1.8%。2）2 月20 日-2 月24 日，平均飞机利用率南方航空7.0 小时/日，周环比减少2.8%；东方航空5.9 小时/日，周环比减少3.3%；中国国航5.8 小时/日，周环比持平；春秋航空7.5 小时/日，周环比持平；吉祥航空8.7 小时/日，周环比减少2.2%。

    　　机场：国内航线增减不一，国际航线低位波动。1）2 月20 日-2 月24 日，日均进出港执飞航班量（国内航线）深圳宝安机场921.2 架次，周环比增加1.2%；北京首都机场839.6 架次，周环比增加2.1%；广州白云机场1086.6 架次，周环比增加1.2%；厦门高崎机场411.0 架次，周环比减少2.6%；上海浦东机场763.4 架次，周环比减少3.3%；上海虹桥机场699.0 架次，周环比增加2.0%。2）2 月20 日-2 月24 日，日均进出港执飞航班量（国际航线）深圳宝安机场13.8 架次，周环比增加8.5%；北京首都机场32.0架次，周环比增加23.8%；广州白云机场59.6 架次，周环比增加40.9%；厦门高崎机场18.4 架次，周环比增加15.0%；上海浦东机场75.6 架次，周环比增加13.1%。

    　　航运：集运指数、原油价格环比下跌，散运指数环比上涨，油运指数环比涨跌互现。1）集运：截至2 月24 日，上海出口集装箱运价指数SCFI 报收于946.68 点，周环比下降2.87%；中国出口集装箱运价指数CCFI 报收于1077.75 点，周环比下降1.49%；CCFI 美西航线报收于779.96 点，周环比下降1.83%；CCFI 美东航线报收于1118.37 点，周环比下降2.24%；CCFI 欧洲航线报收于1394.80 点，周环比下降1.19%；CCFI 地中海航线报收于1863.22 点，周环比下降4.42%。2）散运：截至2 月24 日，波罗的海干散货指数BDI 报收于883.00 点，周环比增加64.13%；巴拿马型运费指数BPI 报收于1271.00点，周环比增加56.72%；好望角型运费指数BCI 报收于636.00 点，周环比增加134.69%；超级大灵便型运费指数BSI 报收于996.00 点，周环比增加43.31%；小灵便型运费指数BHSI 报收于505.00 点，周环比增加15.30%；中国沿海散货运价指数CCBFI 报收于1058.22点，周环比增加4.13%；中国进口干散货运价指数CDFI 报收于935.05 点，周环比增加8.44%。3）油运：截至2 月24 日，原油运输指数BDTI 报收于1338.00 点，周环比增加6.11%；成品油运输指数BCTI 报收于955.00 点，周环比下降11.90%。4）油价：截至2月24 日，英国布伦特原油现货价报收于82.04 美元/桶，周环比下降0.38%；美国西德克萨斯中级轻质原油WTI 现货价报收于76.32 美元/桶，周环比下降0.03%。

    　　风险提示：全球疫情反复风险；汇率大幅下滑；国内经济失速下行；第三方数据可信性风险；研报使用信息更新不及时的风险。