本期投资提示：

    　　动力煤方面，港口动力煤现货价收报1098 元/吨，环比下跌75 元/吨。供给端，受内蒙古地区露天矿事故影响，部分地区煤矿安全检查趋严，产地供应有一定程度收紧，煤炭调入量较上周环比下降，低于去年且低于前年同期水平。需求端，随着下游企业复工复产，电厂日耗不断攀升，终端补库存需求增加，港口地区调出量环比上升，高于去年且高于前年同期水平。随着市场情绪好转，港口锚地船数量环比增加，需求回升下预计预计动力煤价格维持高位运行。炼焦煤方面，产地炼焦煤价格稳中有涨。供给端，临近两会产区突发煤矿事故，部分地区企业生产受到一定影响，国内产量略有收紧；需求端，下游钢焦企业开工回升，库存偏低，补库需求增加。考虑到未来稳增长政策环境下基建投资增速小幅增长、房地产用钢需求边际改善，预计焦煤需求维持高位，同时供给偏紧支撑下，焦煤价格预期将维持高位。我们重点推荐稳定经营高分红高股息标的中国神华、陕西煤业，高成长低估值标的广汇能源，以及国企改革受益标的山西焦煤。

    　　截至本周五 HRB400 20mm 螺纹钢（上海）现货价4310 元/吨，环比上周五上涨50 元/吨。供给端，钢企盈利有所改善，开工率有所上升，本周全国钢材产量环比增加4.56%，同比增加约1.64%。需求端，下游建筑行业项目陆续开工，本周日均建材成交量约16.33 万吨，环比下降1.46%，但制造业需求环比回升，最终本周五大品种钢材表观需求量环比增长2.06%，同比增加约5.34%。库存端，本周钢材库存水平环比下降1.51%至2320 万吨。预计碳中和政策下未来全年产量将维持同比不增目标，钢铁供给端增幅有限；同时需求端，地产融资改善等政策下有望边际改善，故综合预计后续钢价偏强震荡。普钢方面推荐以板材为主的低估值标的华菱钢铁，特钢关注不锈钢冷轧龙头标的甬金股份，穿越周期、业绩稳定的中信特钢。

    　　供给环比增加，需求环比增加，本周铁矿价格环比上涨。本周进口61.5% PB 粉矿价格环比上周上涨1.10%至920 元/吨。供应端，澳大利亚和巴西的铁矿发运量合计约2149万吨，环比上升9.14%，同比上升12.04%。需求端，本周日均铁水产量约234 万吨，环比增加0.11%。库存端，本周港口库存环比减少1.57%至1.40 亿吨，较2022 年同期下降11.7%，较2021 年同期增长9.5%。碳中和背景下，预计后续粗钢产量承压，铁矿石需求难以大幅增加，而供给端较为稳定，故预计铁矿石价格承压震荡。

    　　风险提示：保供力度叠加价格管控政策力度超预期，煤炭价格下跌；钢铁下游需求不及预期，钢价出现回落。