公募存量：受权益市场回暖影响，1 月股票+混合基金规模环比继续回升，债基规模环比下降。2023 年1 月底非货币基金规模15.7 万亿，环比增0.9%，同比下降0.7%；2023年1 月非货基份额13.3 万亿份，环比下滑2.4%。其中，股票+混合公募规模7.8 万亿，环比增长4.2%，同比下滑3.5%，份额5.97 万亿份，环比下滑2.0%。1 月债券公募规模4.0 万亿，环比下滑6.2%，同比下滑9.0%，份额3.6 万亿份，环比下滑6.3%。1 月股票基金指数上涨7.1%、混合型基金指数上涨4.9%、基金总指数上涨3.7%。

    　　公募新发：2 月偏股公募新发规模同比、环比均正增长。根据wind 数据，2023 年2 月公募新发行份额884 亿份，环比增123%，同比增197%。其中股票+混合公募新发份额328亿份，环比增80%，同比增80%，12 月新发基金中偏股类公募基金占比37%。

    　　基金代销保有量：4Q22 券商、东财系市占率环比提升，银行系市占率下降，预计主因4Q22偏债类混基赎回较多。4Q22 前100 强合计保有偏股公募规模5.65 万亿元，前100 强合计市占率80.4%，环比下滑199bp。按机构类型统计，股混代销保有量百强中：①券商53 家，合计市占率17.9%，季度环比提升102bp；中信证券、华泰证券首次跻身前十，中信证券在券商中环比增幅较大，市占率（环比）为2.01%（+46bp）。②第三方平台16家，合计市占率20.3%，环比持平。③银行26 家，合计市占率41.0%，环比下降324bp。

    　　东财系（天天基金+东财证券）合计股混代销保有市占率7.05%，环比提升8.1bp。

    　　私募基金：23 年1 月私募基金新备案规模环比下降9.5%，存量私募基金规模环比增长1.1%。 23 年1 月私募基金新备案规模569 亿，环比下降9.5%，同比下降40.7%。其中私募证券投资基金新备案152.2 亿（占比27%），环比下降23%，私募股权投资基金新备案283.2 亿（占比50%），环比上升10.9%，私募创业基金新备案133.5 亿（占比24%），环比下降24.1%。截至2023 年1 月末，私募基金存量规模20.23 万亿，较22 年末增长1%。其中私募证券投资基金存量规模5.61 万亿，环比增长0.9%，私募股权/创业基金规模13.98 万亿，环比增长1.5%。

    　　私募资管：23 年1 月新增私募资管规模环比大幅下降，券商类及基金公司类私募资管环比均下滑。23 年1 月私募资管（券商资管、基金公司专户等）新增规模294.6 亿，环比下降67.3%，同比下降47%，其中券商系（证券公司及资管子、私募子）新增规模204.3亿，环比下降30%，同比下降21%；基金公司类（基金公司、基金子公司）新增规模593.9亿，环比下降86%，同比下降71%。截至23 年1 月底私募资管规模13.9 亿，环比下降2.6%，同比降13.3%，券商系私募资管存量占比整体呈下滑趋势，23 年1 月底占比48%，自2022 年初以来持续下降。

    　　财富管理政策&事件：中基协就《私募投资基金登记备案办法（征求意见稿）》公开征求意见，发布《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则。2022 年12 月30 日，中国证券投资基金业协会正式就新版《私募投资基金登记备案办法》及配套指引等相关自律规则向社会公开征求意见，《办法》及配套指引遵循“新老划断”原则，主要针对增量登记备案业务设置必要规范要求；2023 年1 月12 日，证监会发布修订后的《证券期货经营机构私募资产管理业务管理办法》及其配套规则《证券期货经营机构私募资产管理计划运作管理规定》，自3 月1 日起施行，首次提出了将对私募管理机构规模、结构、子公司设立等实施差异化监管。进一步鼓励券商私募资管的发展。

    　　投资分析意见：板块资本市场地位提升，强烈看好券商板块，首推财富管理主线。券商股已3 年跑输万得全A，22 年市场深度调整，板块估值触底+显著低配，4Q22 券商板块主动权益基金重仓占比为0.83%。近期政策信号积极，全面注册制改革实施落地，行业创新不断，引导增量资金持续入市。券商业绩改善趋势确定：板块1Q23E 利润同/环比增50%+/10%+；中长期看好居民存款搬家、财富管理成长性，重点券商PB 估值将与ROE中枢同步上行。首推东方证券、东方财富、兴业证券、广发证券、中信证券。

    　　风险提示：1、市场流动性不及预期影响市场走势。2、居民资金入市进程不及预期导致资管增长乏力。3、基金公司费率战和代销机构费率战导致管理费及代销收入增长受影响。