技术面视角看市场快速轮动

    　　自2022 年11 月以来，A 股市场市场整体修复、震荡上行，结构性机会居多。表现在行业层面上，热点切换迅速，每月甚至每周热点主题均有所差异；风格维度上，当前轮动亦较快，但整体低于行业切换，风格轮动胜率或更高。本周小专题从技术面角度，分析每轮轮动加速后各行业技术面特征，挖掘快速轮动行情下或存在的后续主线机会。

    　　1) 行业快速轮动VS 风格切换平稳：以周度区间构建短期轮动速度指数，可以观察到当前A股行业轮动速度已达历史最高水平，而风格轮动速度虽进入2023 年后有所升高，但是大体维持在近10 年中位水平，整体低于行业轮动的速度。

    　　2) 轮动速度的季节性特征：统计来看，行业轮动速度呈现出一定的季节性，一般上半年整体轮动速度显著高于下半年。政策方向待定、公司基本面情况不明朗、投资者观点分歧和情绪影响等等均是上半年尤其是一季度板块快速轮动的或有原因，这些矛盾点多在下半年消散，伴随市场主线逐渐形成，板块间博弈亦易趋缓。

    　　3) 轮动行情中关注哪些技术指标：

    　　强者恒强，根据历史统计来看，在快速轮动行情中占优次数相对更多的板块，在轮动速度放缓后一般仍会有较好表现；当前来看，纸类及包装、家用装饰及休闲、计算机、电信业务、传媒互联网占优次数相对更多。

    　　乘势而起，历史轮动行情中，RSI 指标（相对强弱水平）越高的板块在未来4-8 周的相对收益优势越大。最新的行业RSI 排序来看，保险、家用装饰及休闲、传媒互联网、计算机、检测服务、食品饮料 、纸类及包装等行业具备更强的上行趋势。

    　　追踪行业动向：信创板块火热再续，医疗板块持续回调本周A 股小幅上扬，板块间分化有所加深。数字经济相关文件及政策反复提及，落地有望加速，乐观预期催化下，通讯业务板块领跑市场，周度收益达6.02%，相关细分行业也均领涨，电信运营商周度收益高达15.20%。此外，基建作为稳增长重要抓手，随着开工火热复苏、地产数据拐点初现，基本面持续修复下基建产业链相关板块本周亦有不俗表现。

    　　聚焦主题热点：关注东数西算强势表现

    　　本周数字经济相关主题东数西算（862201.CJ）领涨，数字货币指数（862200.CJ）亦表现不俗。“碳”赛道的减排先锋（862403.CJ）和能效之星（862305.CJ）紧随其后，位列二、四位。

    　　捕捉风格信号：大盘低估值领涨，风格持续偏稳健本周稳健风格再延续，整体偏向大盘、红利、低估值、低波、低贝风格。大盘低估值指数（861121.CJ）领涨，“大盘+”和“价值类”风格整体表现强势。宽基增强方面，“反转+”风格本周表现相对占优，其中双创成长反转指数（861206.CJ）领跑。

    　　风险提示

    　　本文统计均是基于历史数据并不代表未来表现。