本期投资提示：

    　　基本面：磷酸铁锂头部厂商，加速扩产满足大客户需求。公司1996 年成立，总部位于贵州贵阳，主要从事锂电池正极材料磷酸铁锂及其前驱体磷酸铁的研发、生产和销售。公司产业链一体化优势显著，自研技术贴合下游需求，已建立涵盖从磷酸、磷酸铁、磷酸铁锂至磷酸铁锂电池的全产业链研发体系，目前拥有磷酸铁年产12 万吨产能，相较同行业企业，公司实现前驱体自供，原材料降本优势显著。本次募投项目为年产6 万吨磷酸铁锂建设项目，抢占动力和储能铁锂市场。切入多家头部锂电池企业供应链，与客户深度绑定。公司与比亚迪在技术、订单方面深度绑定，比亚迪为公司第九大股东，同时也是公司第一大客户，公司与比亚迪签署长协，成为其磷酸铁锂供货体系中的“二供”。此外，公司积极践行大客户战略，切入宁德时代、中创新航、派能科技等头部锂电池厂商供应链。

    　　21 年底公司技改完成，在行业高景气度带动下业绩迅速释放。2022 年实现营收65.58亿元，近3 年CAGR 为+741.51%；2022 年归母净利润8.11 亿元，自2021 年同比扭亏，2022 年同比+251.52%；2022 年毛利率为19.10%，净利率为12.37%。

    　　发行方案：本次新股发行通过网下初步询价确定发行价格，采用战略配售及超额配售。询价时间为2023 年3 月7 日-3 月8 日，申购代码“889809”。拟发行规模5000 万股，占发行后公司总股本的8.18%（超配行使前），网下初始发行比例60%，网下最低申购量1 万股，最高申购量1500 万股，网下战略配售顶格参与，共9 名战投。新股发行底价13 元，拟募资金额/拟发行股份为13 元。可比上市公司3 家：德方纳米、湖南裕能、万润新能。

    　　行业情况：磷酸铁锂电池占据市场主流地位，年后行业估值面临回调压力。目前磷酸铁锂电池和三元锂电池是两种主要的技术路线，随着比亚迪刀片电池和宁德时代CTP 系列的推出，21 年磷酸铁锂电池装机量同比大增，占总装机量的51.7%。短期产品价格处于下行通道，对企业盈利能力带来压力，行业估值面临回调压力。长期看储能和欧美新能源汽车市场有望接力成长。磷酸铁锂低成本、安全性、长循环寿命相较于三元锂电池更满足设计需求，是储能电池的主流路径。预计2026 年国内新型储能累计规模将达到79.5GW，2022-2026 年复合增长率达69.2%。目前特斯拉、戴姆勒、大众等海外新能源汽车主流企业均明确了磷酸铁锂电池路径，有望带来二次成长。

    　　风险因素：1）行业景气度下行带来的价格下行和盈利能力下降风险；2）大客户依赖风险；3）原材料供应紧张及价格波动的风险；4）技术路线变动风险。