行业核心观点

    　　上周传媒行业（申万）上涨4.43%，居市场第3 位，跑赢沪深300 指数。

    　　1 月游戏市场回暖，持续关注优质游戏厂商。2023 年1 月游戏市场虽同比有所下降，但环比呈现出较高的增长态势，考虑到游戏产业的未来发展前景以及消费者对游戏产品的持续需求，我们认为游戏行业具有较高的投资价值。VR 一体机年出货量破100 万，坚定看好VR 市场潜力。VR 一体机年出货量首次破100 万大关，显示VR 市场正逐步打开，行业愈加繁荣，我们坚定看好VR 市场潜力。

    　　投资要点：

    　　游戏：1）《2023 年1 月游戏产业报告》发布。报告显示，2023 年1月中国游戏市场实际销售收入240.52 亿元，环比增长23.62%，同比下降16.89% ， 移动端及客户端均环比增长， 增长比例为26.88%/16.86%。2）央媒关注“游戏陪玩”发展。游戏陪玩作为新就业形态已成为劳动者就业增收的重要渠道，未来随着电竞入亚，游戏陪玩成为正规职业之一，该行业能够为社会创造更多的岗位。3）逆水寒手游公测定档6 月底。

    　　元宇宙：1）苹果MR 头显将引入“多设备连续互通”功能。该功能可以实现在MR 设备和其他苹果生态设备之间的无缝切换体验，实现更为顺畅和高效的操作体验。2）IDC：2022 年中国VR 一体机首破100 万台年出货量大关。据IDC 数据统计，2022 年，中国AR/VR 头显出货120.6 万台（sales in 口径），其中AR 出货10.3 万台，VR 出货110.3万台，这是VR 一体机自问世以来，首次在中国市场突破100 万台年出货量大关。3）Meta 已售出近2000 万台Quest 头显。

    　　影视媒体：广电总局：加强短视频管理，防范未成年人沉迷。2 月22日，国家广播电视总局召开会议，研究部署加强短视频管理、防范未成年人沉迷等工作。会议强调当前未成年人上网看视频越来越普遍，需要创新管理理念思路，加强短视频建设和管理，营造短视频清朗空间，提高未成年人保护水平。

    　　投资建议：顺应政策的严监管环境推动行业改革，把握后疫情时代及Z 世代带来的创新需求。1）游戏：看好2023 年游戏市场回暖以及电竞行业发展。2）影视院线：电影行业将迎来复苏，影院创新服务带来新收入，重点关注龙头院线个股；3）影视剧集：剧集市场“提质减量”，建议关注拥有较强内容打造能力的个股；4）广告营销：梯媒仍为2023 年核心赛道，重点关注梯媒个股，推荐关注影院广告等线下渠道复苏。5）元宇宙：政策加码，相关技术快速发展，建议关注AIGC 催化。

    　　风险因素：政策环境变化；消费复苏不及预期；市场竞争加剧；创新技术应用不及预期；商誉减值风险。