本周主要观点及投资建议
2 月公商务出行超预期复苏，酒店业数据全面反超2019。2 月12 日-2 月18 日，大陆酒店整体RevPAR 环比+5.0%，其中OCC 环比走强3.3pct，ADR环比降幅为0.1%；进入2 月第三周，酒店业入住率依然走强，带动整体收入的持续增长，尽管房价环比有微降，但不影响业绩的上扬。2 月以来，大陆酒店整体RevPAR 恢复至19 年2 月的120.8%，其中OCC 同比19 年2 月增4.9pct，ADR 同比19 年2 月增11.7%。2 月25 日，国内航班已经恢复至2019年的96.7%；其中，“北上广深成”恢复水平遥遥领先于其他城市，恢复率达到107%——头部城市的民航数据，显示了公商务出行的迅速回暖。
投资建议：1）出入境：国内旅行社和在线旅游企业恢复有关国家出境团队旅游机票+酒店试点业务，上周国内航司执行出入境航班量接近4000 班次，同比增长近88%，环比增长约66%；国内航司出入境旅客运输量近50 万人次，同比增长约466%，较上月同期增行约57%。预计年内出入境板块将持续复苏，国人积压三年出境需求相继释放。2）酒店：2 月公商务出行超预期复苏、入住客流抬头早于往年同时段，酒店行业三大经营指标全面反超2019年，北上广深较2019 年恢复率达107%，远超其他线级城市，公商务出行迅速回暖，建议关注客流持续修复情况。3）餐饮：消费者出行意愿转变，餐饮线下到店客流恢复程度在出行板块中居前，相关标的有望迎来客流释放带动业绩回暖，标准化经营模式推动盈利能力提升。建议关注：首旅酒店、锦江酒店、众信旅游、九毛九、海伦司。
行情回顾
整体：沪深300 上涨1.71%，报收4031.55 点，社会服务行业指数上涨2.31%，跑赢沪深300 指数0.6 个百分点，在申万31 个一级行业中排名6。
子行业：社会服务行业各子板块涨跌幅由高到低分别为：餐饮（+9.15%）、自然景区（+6.1%）、酒店（+3.37%）、人工景区（+2.79%）、旅游综合（+1.39%）。
个股：西安饮食以涨幅14.48%领涨，岭南控股以涨幅0.26%涨幅最低。
行业动态
1）出入境限制再放宽，时隔3 年国际客运航班量重回500 班；2）自驾春游受青睐，近一周飞猪租车预订量同比增86.8%；3）酒店商旅市场恢复，人力资源短缺瓶颈逐渐显现重要上市公司公告
风险提示
居民消费意愿恢复不及预期风险；疫情对旅游行业影响超预期风险。
李德林：从冲动的小散变成了冷静的股指期货高手
齐齐哈尔人，现居于杭州，生于1972年，杭州德林投资有限责任公司董事长。20岁之前，他是足球运动员。20岁时因伤从足球队退役后，他在一家灯泡厂工作没到半年，在1993年迷上炒股票，从此专职于金融投资。21岁，他怀揣3万元入市，从一名普通的工人转变为职业股民。一年后，大亏暂别股市。那段时间自己没日没夜地看投资类书籍。后来，他二度入市。在经历十年的风雨洗礼后，在2007－2008年中期间，他曾经获得了10次全国各类股指期货仿真交易比赛的冠军，2次亚军。在一次比赛中，300万元初始资金增长为7.39亿元，增长率近250倍，当时被称为股指期货第一人。股指期货的每一个波动，无论上涨还是下跌，只要做对了方向，都有机会获利。李德林总结出几条原则：区分市场的短、中、长期趋势，市场活跃时可以频繁交易，否则可以根据趋势判断“等下去”；一旦出现10%的亏损，不作任何的判断猜测，立即平仓止损出局。
他目标单一账户从100万做到10亿，7个月后做到了，盈利1000倍以上。他目标“凑够10个冠军”吧，结果也做到了，朋友们给他计算了所有比赛的奖金，大约是100万。踏入2008年，他终于渐渐离开了赛场，从北京搬到了杭州安居。他建立了自己的私募基金，从事股票和商品期货的投资。在资本市场浸淫十七载后，他从冲动的小散变成了冷静的股指期货高手。而在年近不惑之年，他有了自己的公司。他是中国资本市场20年历史的缩影，是中国亿万小散的成功典范，股指期货推出前夕，李德林成立了杭州德林投资有限责任公司，目前公司资产规模上亿。“利润可以无限增长，但亏损必须立即终止”、“要学会分析自己擅长把握的机会，以己之长，攻彼之短”、“有机会就捞一票，没机会就观望，离开”，这些已成为李德林投资的金科玉律。从期货高手到公司董事长，李德林面对的不仅仅是身份的转变，还有公司的盈利、成长与未来。
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