公告：根据公司业绩快报，公司2022 全年收入26.33 亿元，同比增长21.66%，归母净利润1.26 亿元，同比下降12.31%，扣非归母净利润1.11 亿元，同比下降11.04%；第四季度收入6.88 亿元，同比增长4.03%，归母净利润0.30亿元，同比下降48.63%，扣非归母净利润0.24 亿元，同比下降44.86%。

    　　持续加大研发投入，利润端短期承压。随着IPO 募投项目的投入使用，研发费用有所提升，2022 全年研发费用同比上一年度增长约46%。但是由于公司的平台化属性，销售人员、仓储配送等固定投入有一定的提前性，导致公司的费用具备一定的边际效应，收入不及预期增长时对利润的影响较大。

    　　股权激励计划激励金额大，范围广。此次员工持股计划合计227 人（占员工总数的约17%），其中高管8 人，核心技术人员3 人，董事会认为需要被激励的其他人员216 人，激励计划拟向激励对象授予82.80 万股限制性股票，授予价格为70 元/股，股权激励摊销总费用5428.90 万元，分4 年摊销，其中2023 年2457.79 万，2024 年1964.01 万，2025 年摊销850.72 万，2026年156.38 万元。

    　　股权激励计划设置双考核指标，合理的考核促进良性发展。股权激励计划考核指标分为两个层面，分别为公司层面业绩考核和个人层面绩效考核。公司层面，以2022 年营业收入为基数，要求2023-2025 年营业收入增长率不低于35%、82%、146%，按照2022 年营业收入26.33 亿元测算，考核目标值为36、48、65 亿元；或以2022 年净利润为基数，要求2023-2025 年净利润增长率不低于50%、102%、173%，按照2022 年净利润1.26 亿元测算，考核目标值为1.89、2.55、3.44 亿元。个人层面，公司对所有激励对象个人还设置了严密的绩效考核体系，以做出全面的综合评价。

    　　投资建议。我们预计公司2022-2024 年净利润分别为1.26 亿元、2.24 亿元、3.10 亿元，同比增长-12.3%、77.1%、38.8%，EPS 分别为1.50、2.66、3.69元，考虑到公司作为国内领先的科学服务提供商之一，我们给予其2023 年50-55 倍PE，对应合理价值区间133.0-146.3 元，给予“优于大市”评级。

    　　风险提示。区域拓展风险，采购种类较多的风险，仓储物流风险，租赁到期无法续租及租金上涨的风险，高校的自主科研用品采购平台对公司销售产品制约风险，疫情风险。

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股票投资前的心理准备

(1)谦逊、不自负

在股票市场中,不要过于自负,千万不要认为自己了解任何事情,实际上,对于任何股票商品,没有人能够彻底地了解。任何价格的决定,都依赖于百万投资者的实际行动,都将会反映到市场中。如果因一时的小赢而趾高气扬,漠视其他的竞争者存在,则祸害常会在不自觉中来临。在股市中,没有绝对的赢家,也没有百分之百的输家。因此,投资者要懂得骄兵必败的道理。

(2)认错的勇气

心中常放一把刀,一旦证明投资方向错误时,应尽快放弃原先的看法,保持实力,握有资本,伺机再入,不要为着面子而苦挣,最终毁掉了自己的资本,到那时,就没有东山再起的机会了。所以失败并不是世界末日的来临,而是经由适当的整理和复原,可以使人振作和获取经验。在山重水复的时候,一定要有认错的勇气,这样就会出现柳暗花明。因为留得青山在,不愁没柴烧。

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