【事项】

    公司近期公告，募投项目“年产 5万台高空作业安全设备项目（一期）”已实施完成，达到预定可使用状态并已投产，实际投资10,753.31 万元。

    【评论】

    疫情拖累公司2022 年利润表现。公司主要产品包括塔筒升降机、免爬器、助爬器等。截止2022 年12 月底，公司5 万台高空作业安全设备募投项目按原预定计划已经达到计划产能，实际投资1.1 亿元左右，凸显公司业务较强的执行力和兑现能力。2022 年前三季度，公司实现营业收入5.6 亿元，同比下降10.0%；实现扣非后归母净利润1.1 亿元，同比下降35.6%。2021 年公司销量保持高增，并带动收入增长，但是由于钢和铝等大宗商品原材料价格上涨，导致公司毛利率较2020年下降10.7 个百分点，拖累公司利润端表现。2022 年受疫情影响，公司产品销售受阻，再加上原材料成本上行继续拉低毛利率，公司收入和利润端表现均不佳。

    2023 年国内风电交付大年，海外市场存量改装需求庞大，公司将直接受益。2022 年国内风电招标量高达100GW 以上，同比增长60%+。但是由于疫情因素影响，2022 年国内风电新增吊装容量49.8GW，同比下降11%，新增装机量37.6GW，同比下降21%。2023 疫情等因素消失，叠加2022 年风机整机价格大幅下降，历史未完结的风电项目将集中在今年交付，2023 年国内大概率将迎来装机大年。海外市场方面，截止2021 年底，欧洲和美国风电累计装机容量分别为236.0GW 和134.3GW，在安全设备上面具有较大的存量改装需求。另外，根据GWEC 预测，2022-2025 年欧洲和北美洲新增风电装机量也将保持稳定增长。公司作为风电安全设备行业龙头，将直接受益于国内外风电行业的增长，2023 年业绩高增长确定性高。

    风机大型化和风电以外领域市场的拓展将是公司中长期增长动力。中长期来看，国内外风机均存在大型化的发展趋势。而大型风机通常会同时标配升降机和免爬器，对公司的风电市场是潜在的利好。另外，在做好风电领域应用产品持续开发的同时，公司也在积极拓展公司安全设备产品在其它领域的应用，如电网塔架、民用领域、建筑、火电、水电、石油石化、钢铁冶炼、海洋工程、通讯塔架等领域。2022H1，公司在建筑领域、工业领域、民用应急逃生等领域成立了专门的团队后效果显著，在风电以外领域取得的收入已经是2021 全年的2 倍。

    【投资建议】

    公司作为风电安全设备龙头，将直接受益于风电行业装机量的回暖。我们根据公司历史产品销量、市占率和成本等做出如下盈利预测。预计公司2022/2023/2024 年营业收入分别为7.48/13.06/16.32 亿元；预计归母净利润分别为1.78/3.21/4.02 亿元；EPS 分别为1.17/2.12/2.65 元；对应PE 分别为41/23/18 倍，给予“增持”评级。

    【风险提示】

    国内风电新增装机不及预期；

    海外风电安全设备需求不及预期；

    钢材和铝材等原材料价格大幅上涨。

300元白手起家 完成10万倍收益的传奇投资家

古往今来，在金融投资市场上，一战成名的大有人在，连续数年盈利的也大有人在，但很少有人既赚了钱又保存了胜利的果实，直至离开市场。

笔者今天要介绍的这位投资者，是一位具有传奇色彩的风险投资家，他既钟情于股市又热衷于政治，被人们冠以“总统顾问”、独狼、投机大师、“公园长椅政治家”、“在股市大崩溃前抛出的人”等美名，他就是伯纳德·巴鲁克。

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伯纳德·巴鲁克简介

美国金融家，股市的投机者，政治家和政治顾问。1870年生于南卡罗莱纳州，1897年以300美元做风险投资起家，32岁积累了320万元的财富。在经历1929－1933年经济大萧条之后，仍能积累起几千万美元的财富，根据估算，他在华尔街20年后（1930年）获得的投资收益在大约是3千万美元，折合目前的价值大约是60-90亿美元，是那个时代少有的几位“既赚了钱又保存了胜利果实的大炒家”。

巴鲁克在商业上成功后，成为了美国总统伍德罗·威尔逊和富兰克林·罗斯福的经济顾问，之后又成为一个慈善家。巴鲁克不仅是白手起家的成功典范，又是善于把握先机的股票交易商；不仅是手段灵活的投资商，也是通晓经济发展的政治家，投资鬼才，投机大师。

主要著作：《全身而退》

闲暇时间都用在学习上

巴鲁克1870年生于南卡罗莱纳州的坎登镇，于纽约市立学院毕业后，1889年进入华尔街股票经纪行当学徒工，开始学习风险投资，周薪3美元。1891年开始，巴鲁克当起了纽约大银行家豪斯曼的办事员，平时只做一些接电话、整理交易记录和买三明治的工作。然而，这样的身份激发了他赚钱的动力，从此，巴鲁克把闲暇时间用在了学习上，他参加了速记班和商业法夜校，熟记各铁路和工业公司的经营情况和业务范围。

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勤奋努力的人，自然运气不会太差，1897年，对于巴鲁克来说是非常重要的一年，那一年他拿到了自己的第一桶金。那年的春天，美国参议院正在讨论一项降低外国糖进口税的提案，同时众议院也正在进行类似的立法程序。因此，美国炼糖公司的股票开始暴跌，陷入悲观情绪的人们开始疯狂地抛售。但巴鲁克坚信参议院通不过这项提案，他认为西方的甜菜种植主们和华尔街一样希望通过关税保护来获得更大的利润。于是，用300美元为定金，购入了3000美元股票。那年四五月间，该股价每股约115美元，但到了7月底就涨到了139美元。随着股价的上涨，巴鲁克又用自己以前做定金交易赚取的现金吃进该股，他不断地买，把自己的赌本和赢金再做赌注全部买进。等到股价涨到一定高度的时候，他又开始时刻提醒自己，一旦有突然下跌的迹象就马上下指令抛出。但这种被不断警惕着的“停止损失”的指令始终没有发出，巴鲁克获得了巨大利润。当最后参议院否决了这项提案时，股价持续向上攀升，巴鲁克足足赚了6万美元。

3年从一文不名到百万富翁

时隔一年，巴鲁克又再次创造了奇迹。1898年7月3日，正在新泽西州朗布兰奇陪妻子和家人共度周末的巴鲁克从老板豪斯曼处得知西班牙舰队在圣地亚哥已经被美国海军歼灭，美军已经取得了美西战争的决定性胜利。巴鲁克立刻意识到，这一胜利意味着，战争即将结束，美国的金融市场将随之快速反弹，甚至有可能出现强劲势头。第二天是7月4日国庆日，纽约证券交易所按照惯例将停业一天，但是伦敦的证券交易所应该和往常一样正常营业。此时如果在伦敦低价购进股票，然后在纽约高价抛出，中间的差额利润将是可观的。最终，巴鲁克成功了，第二天，因为相信和平将带来好运，证券交易所的股票开始纷纷上涨，巴鲁克稳稳地赚了一大笔。

从1897年到1900年短短三年的时间里，巴鲁克的个人资产上升到了100万美元。从刚入行一文不名的穷小子到百万富翁，巴鲁克仅仅只用了3年，完全可称为一个“奇迹”。

最失败的一次交易

当然，再厉害的投资者都会有亏损的时候，巴鲁克提到过他最大的失败交易是一次咖啡交易。1902年，由于咖啡价格过低，巴西政府出台政策，限制新的咖啡种植园。由于咖啡的种植周期是5年，巴鲁克预计到1907年咖啡的限产保价政策会开始影响价格，于是他开始大举做多。事实上，尽管巴西是世界上最大的咖啡生产国，在巴西政府限制生产希望拉高咖啡价格的时候，咖啡价格仍然不断下跌。巴鲁克回忆到，由于他的咖啡仓位不断亏损，他不断卖出其他获利的仓位来维持咖啡的头寸。等到几个月后，他卖完了所有其他投资，最后被迫退出咖啡的头寸，一共损失80万美元，折合到今天大约2-3亿美元。他提到这一次咖啡交易失利对他的自信心打击巨大，他花了不少时间恢复正常。从此，他的交易方针明确为按照商品的供求来决策，而不是相信政府对于商品市场的干预。

通过这些成功与失败之后，巴鲁克心中总结了一套关于投资和投机的必备素养，巴鲁克认为，第一，投资必须自立，独立思考；第二，判断，不要让自己希望发生的事情影响自己的判断；第三，勇气，不要过高估计当一切都对你不利时，你可能具有的勇气；四、敏捷，善于发现一切可能改变形势的因素，以及可能影响舆论的因素；五、谨慎，当股市对你有利时，就更要谦虚。六、灵活，将所有客观事实和自己的主观看法综合起来考虑、再考虑。

谨慎政坛：胆小怕事的“缩头乌龟”

正当巴鲁克在股票市场上呼风唤雨之际，第一次世界大战使他一步跨入了美国政坛。巴鲁克把握两者的时机无懈可击——在一路上扬的股票市场中大量吃进，稳稳地持有这些为他带来无限财富的股票；同时在步入20世纪的美国政坛为自己找到一席之地，并亲自开创了国家战时的管理体制。

作为一个投资家，巴鲁克的投资经验主要依靠随市场行情的准确判断、坚强的意志以及善于游说的本领。巴鲁克属于那种具有雄才大略的人，然而在他后来步入政坛后，却处处谨 小慎微。对于自己担任的职务，他坚持原则，积极参与活动，与众人意见不一致时就无条件服从。他在自己的回忆录中甚至把自己比做一只胆小怕事的“缩头乌龟”。

巴鲁克在1916年被威尔逊总统任命为国家防护理事会顾问委员。二战时期巴鲁克又成了罗斯福的智囊团的重要成员，他提出的一系列经济建议均被罗斯福政府所采纳，成为促进美国经济恢复的重要政策。战后受杜鲁门总统之命参与联合国原子能理事会，在国际事务中发挥了相当重要的作用。

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1965年，95岁的高龄的巴鲁克去世。

巴鲁克的一生是传奇的，从最开始的周薪3美元，后来一步步通过交易商品、债券、股票等成为当时华尔街的领袖人物。根据估算，他在华尔街20年后（1930年）获得的投资收益在大约是3千万美元，折合目前的价值大约是60-90亿美元。

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巴鲁克投资哲学：群众永远是错的

能获得这样的成绩，巴鲁克自然有着自己的一套投资哲学。

一、选择客户，宁肯投资一家没什么资金但管理良好的公司，也别去碰一家资金充裕但管理糟糕的公司的股票。

二、必须经常在手里保留一定的现金，每隔一段时间必须重新评估自己的投资，看一看情况变化后股价是否还能达到原来的预期。

三、要学会止损：犯错势在难免，失误后唯一的选择便是要在最短时间内止损。

四、永远逆流，群众永远是错的，当人们都为股市欢呼时，就得果断卖出，别管它还会不会继续涨。当股票便宜到没人想要的时候，应该敢于买进，不要管它是否还会再下跌。

五、不信消息，要谨防所谓内幕消息 或者道听途说，投资的错误往往由此而铸成。

六、不要参与投机，除非这是你的全职工作；

七、不要试图在最低位抄底，试图在最高位卖出。除了骗子没人能够做到这个；

八、不要买很多种股票。建议买少量几个股票，可以跟踪；

九、研究税法获知是否可以卖出股票获益；

十、不要试图投资所有领域，坚持投资你最熟悉的。

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